Las tendencias monetarias chinas sugieren una continuación del mediocre crecimiento económico con una inflación insignificante.

El impulso semestral del dinero en sentido amplio y estrecho repuntó con fuerza durante el segundo semestre de 2024, suscitando esperanzas de un escenario reflacionista. Sin embargo, las tasas de crecimiento han retrocedido desde el primer trimestre, situándose en torno a la mitad de los intervalos de los últimos años.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Las cifras de actividad de mayo confirman una ralentización económica, con una nueva caída del crecimiento semestral de la producción industrial y de la inversión en activos fijos, y una aceleración de la contracción de las ventas de viviendas. Las ventas al por menor se vieron impulsadas por los programas de subvenciones y las promociones, que probablemente se amortizarán.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Los precios de la vivienda no se han estabilizado. La variación trimestral de los precios de la vivienda nueva se ha estancado por debajo de cero, y la de la vivienda existente se ha vuelto más negativa.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

La evolución monetaria aún no justifica el pesimismo. El impulso monetario amplio a seis meses sigue siendo respetable, en el 4,0% - 8,2% anualizado - en mayo. Esto podría ser coherente con un crecimiento del PIB nominal de alrededor del 6,5% anual, sobre la base de un aumento tendencial a largo plazo del 1,75% anual de la relación entre el dinero y el PIB.

La dinámica monetaria estrecha se ha debilitado más bruscamente, pero el desglose sectorial es tranquilizador, ya que muestra un crecimiento estable del dinero de los hogares y las empresas, mientras que la ralentización agregada se debe a una caída de los depósitos a la vista de los organismos relacionados con la administración.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Es poco probable que esta caída sea un indicador adelantado de una reducción del gasto por parte de estos organismos, sobre todo porque el crecimiento global de sus depósitos - es decir, incluyendo los depósitos a plazo y a la vista - se ha mantenido estable.

Además, las cifras monetarias excluyen los depósitos fiscales (es decir, de la Administración central), cuyo crecimiento semestral ha repuntado desde el primer trimestre. Los depósitos a la vista de los organismos relacionados con el Gobierno podrían recuperarse a medida que se transfieran fondos para financiar proyectos de gasto.

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/insight/nsp-chinese-money-update-losing-momentum/

Imagen: Los Locos de Wall Street