Charlie Munger dijo una vez que hay tres maneras para que una persona inteligente se arruine: el alcohol, las mujeres y el apalancamiento.

Parece ser que muchos inversores están poniendo a prueba la teoría del apalancamiento.

El mercado bursátil surcoreano está en auge, con un aumento de casi el 200% tan solo en los últimos 12 meses.

Los inversores de la zona se han dado cuenta y han aumentado su endeudamiento:

Según la Asociación Coreana de Inversiones Financieras, el miércoles el saldo pendiente de los préstamos con margen ascendía a 36,3967 billones de wones al cierre del día anterior. Esta cifra representa un incremento de 8,976 billones de wones, o aproximadamente un 33%, con respecto a los 27,4207 billones de wones registrados a principios de año. El saldo de los préstamos garantizados con valores depositados, que los inversores que ya han agotado sus límites de crédito obtienen utilizando acciones y bonos como garantía, también aumentó en casi 2 billones de wones este año, hasta alcanzar los 25,9297 billones de wones. Los inversores están realizando compras adicionales mediante la estrategia de inversión periódica (dollar-cost averaging) a pesar de la carga que suponen los requisitos de garantía.

El mercado taiwanés también se ha contagiado de la fiebre de la IA. El mercado se ha duplicado en el último año.

Allí también los inversores están pidiendo dinero prestado como marineros borrachos:

Andy Cheng tiene 26 años, está desempleado y, gracias a un pequeño préstamo, es el orgulloso propietario de acciones tecnológicas taiwanesas por valor de 60.000 dólares. En muchos sentidos, representa a toda la isla de 23 millones de habitantes cuando da el siguiente consejo: "Compra cualquier acción y ganarás dinero".

Arriba, arriba y lejos:

Fuente: A Wealth of Common Sense

A los estadounidenses nunca les gusta quedarse fuera de un auge económico, por lo que también aquí se está recurriendo al endeudamiento en el mercado de valores. Esto proviene de The Wall Street Journal:

Según datos de la FINRA, la deuda con margen en Estados Unidos, es decir, lo que los inversores piden prestado a sus casas de bolsa para comprar valores, aumentó un 54% hasta alcanzar la cifra récord de 1,4 billones de dólares en mayo, en comparación con el año anterior. Mientras tanto, los fondos cotizados en bolsa (ETF) apalancados de alto riesgo, que duplican o triplican la variación diaria de las acciones subyacentes, están creciendo rápidamente, al igual que la negociación de opciones vinculadas a ellos.

Esta cifra no incluye elementos como los ETF apalancados, los box spread loans (una estrategia de financiación sintética creada en el mercado de opciones para obtener liquidez por adelantado a tipos de interés bajos, propios del mercado mayorista) ni el apalancamiento implícito en instrumentos como los futuros y las opciones.

Así que probablemente sea mucho más alto que esto. 

Mi opinión sobre el apalancamiento en el mercado de valores es que me preocupa más a nivel micro que a nivel macro. No creo que el apalancamiento vaya a derrumbar todo el mercado bursátil, pero sin duda podría perjudicar a algunas de las empresas y operadores más importantes.

Que la deuda con margen (dinero que un inversor pide prestado a un bróker para comprar acciones u otros activos financieros, utilizando como garantía los valores que ya tiene en su cuenta) esté en máximos históricos tiene sentido porque el mercado de valores está en máximos históricos. Es un indicador concurrente:

Fuente: A Wealth of Common Sense

El aumento de la deuda con margen sigue al crecimiento del mercado de valores:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Ahora veamos la deuda con margen como porcentaje de la capitalización de mercado del S&P 500:

Fuente: A Wealth of Common Sense

El crédito con margen no te ayudará a predecir el máximo del mercado bursátil. Cuando el mercado caiga, el crédito con margen también lo hará. Si el mercado sigue subiendo, el crédito con margen seguirá alcanzando nuevos máximos.

Sin embargo, creo que el apalancamiento de las empresas de gran renombre —SK Hynix, Samsung, Taiwan Semi, Micron, SanDisk, etc.— provocará algunas burbujas en el mercado de estas empresas.

Estas acciones han subido entre un 150 % y un 700 % solo este año. Cuando se obtienen ganancias tan grandes en un período de tiempo tan corto, es inevitable que haya días de grandes pérdidas intercalados con días de grandes ganancias.

Si además se añade apalancamiento, es seguro que se producirán pérdidas enormes, incluso si estas acciones siguen subiendo.

Esto es esencialmente lo que sucedió en la crisis de 1987. El mercado de valores había subido alrededor de un 40% en lo que va del año antes del Lunes Negro.

Por supuesto, no estoy diciendo que eso vaya a suceder en todo el mercado.

Ciertamente, es posible que estas acciones causen algún daño si se desploman. Ya veremos.

Los niveles de deuda con márgenes récord pueden sonar alarmantes en medio de un auge tecnológico. Pero eso solo indica que el mercado también está en máximos históricos.

La deuda puede arruinar a los inversores individuales que se endeudan demasiado.

Tendría que ser mucho más alto para desplomar el mercado.

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Invertir en tiempos de bonanza

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2026/06/leverage-in-the-stock-market/

Imagen: Vecteezy