Nos pregunta un lector:

Soy un inversor con una cartera muy diversificada, con la mayor parte de mi dinero en fondos indexados de acciones estadounidenses y extranjeras. Pero también tengo algunas inversiones más pequeñas en valores de pequeña capitalización, mercados emergentes y bonos. Todo lo que no sean acciones estadounidenses ha estado pasando apuros durante la última década... hasta los últimos 15 meses. ¿Ha llegado por fin el momento de que la diversificación dé sus frutos? 

Si se amplía la perspectiva, las acciones internacionales han experimentado un largo periodo de bajo rendimiento en comparación con las acciones estadounidenses:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Históricamente, esta relación ha sido cíclica, pero el ciclo actual se remonta al final de la Gran Crisis Financiera.

Ahora vamos a profundizar.

Esto es lo que ocurrió con diversas clases de activos en 2025:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Las acciones internacionales dieron un giro inesperado por primera vez en años. De hecho, fue el mayor rendimiento relativo de los mercados desarrollados extranjeros desde 1993.

Ahora bien, así es como se ven los rendimientos del año hasta la fecha, que sin duda son muy preliminares, en 2026:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Aquí hay cierta continuidad. Las acciones extranjeras vuelven a obtener mejores resultados. Las acciones de pequeña y mediana capitalización también se han sumado a la fiesta.

Obviamente, 13 meses no constituyen una tendencia a largo plazo, pero esto debe suponer un respiro para aquellos que han diversificado geográficamente.

¿Puede continuar?

Hay algunas tendencias que podrían ayudar a estas otras clases de activos. Veamos los argumentos.

El dólar está bajando. Eso es bueno para las acciones internacionales, especialmente para los mercados emergentes. La caída del dólar también ha sido un impulso para el oro y otros activos tangibles.

Si los tipos de interés siguen bajando, eso podría beneficiar a las empresas de pequeña y mediana capitalización, que dependen más de los mercados de deuda que las grandes empresas.

Las grandes empresas siguen teniendo la ventaja de la inteligencia artificial, pero esta también podría igualar las condiciones para las empresas más pequeñas, haciéndolas más eficientes y mejorando sus márgenes.

Por otro lado, se podría argumentar fácilmente que se trata de un fenómeno pasajero. Las empresas más grandes y mejores siguen estando en lo más alto del S&P 500. Generan más flujo de caja, más beneficios y tienen márgenes más altos.

Otro lector nos pregunta:

No sé si este es un tema candente o oportuno, pero... me gustaría que hablaras sobre los mercados emergentes. He tenido un ETF de mercados emergentes durante cinco años y, básicamente, no ha variado en todo ese tiempo, incluso si nos remontamos a 2017, se mantiene estable. ¿Cómo se invierte en mercados emergentes y se gana dinero realmente?

Esta pregunta se formuló en 2024, antes de la actual subida de los mercados emergentes, pero vale la pena analizar la historia de los ciclos de rendimiento en los mercados de los países en desarrollo.

En términos relativos, el S&P 500 y el índice MSCI Emerging Markets tienen una relación de auge y caída:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Los rendimientos varían entre un gran rendimiento superior y un gran rendimiento inferior, dependiendo del ciclo.

El último ciclo ha sido de recesión para los mercados emergentes. Entre 2010 y 2024, el índice de mercados emergentes subió solo un 3,4 % anual, frente a una ganancia anual del 13,9 % del S&P 500.

Ha sido una racha brutal.

Quizás no sea tan malo si se ha estado invirtiendo en mercados emergentes con el método del promedio del coste en dólares, pero eso depende de lo que suceda a partir de ahora. El último año y medio ha visto por fin algo de vida en estas acciones.

¿Es este el punto de inflexión en el ciclo de auge y caída?

Las tres palabras más sabias que cualquier inversor puede pronunciar son:

1. No

2. Lo

3. Sé

Si supieras lo que va a pasar, no necesitarías diversificar en primer lugar. La diversificación solo «funciona» porque no tienes que determinar de antemano quiénes serán los ganadores.

Si tienes acciones estadounidenses, internacionales, de mercados emergentes, de pequeña capitalización, bonos, quizá oro o bitcoins u otros activos de tu elección, alguno de ellos obtendrá un rendimiento superior.

Desearás haber asignado una mayor proporción a ese activo.

Uno o varios también obtendrán un rendimiento inferior. Desearás haber asignado una menor proporción a ese activo.

Es fácil saber qué ha tenido un rendimiento superior en el pasado, pero es casi imposible predecir qué tendrá un rendimiento superior en el futuro.

Por eso se diversifica.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2026/01/is-diversification-finally-working-again/

Imagen: Kubera