Recientemente se ha superado un importante hito. Para ser exactos, la última actualización del balance de la Fed, del 17 de junio de 2021, muestra la cifra de 8.064 billones de dólares.

Para ayudar a visualizarlo, la Fed proporciona semanalmente un gráfico de sus activos totales, conocido como balance:

Fuente: Mises Institute, Reserva Federal

Los activos estaban por debajo de 1 billón de dólares al comienzo de la última recesión, y en la década siguiente sólo se produjo una pequeña "reducción" o disminución del balance justo antes de esta nueva recesión.

Para más detalles, más allá de la cifra principal, la Fed proporciona notas a sus estados financieros que incluyen detalles completos de los componentes de sus activos:

Fuente: Mises Institute

Las dos mayores tenencias de la Fed siguen siendo aproximadamente 5 billones de dólares en títulos del Tesoro de Estados Unidos (es decir, deuda estadounidense) y en títulos respaldados por hipotecas (es decir, deuda hipotecaria). Nada más en el balance se acerca a estas cantidades.

A efectos comparativos, la deuda nacional de EE.UU. asciende a 28,4 billones de dólares, la masa monetaria M1 es de poco más de 19 billones y el dinero en circulación es de sólo 2,2 billones de dólares. En cuanto al estadounidense medio, según la CNBC, actualmente tiene una deuda de 90.640 dólares.

Quizás la mejor manera de entender el balance es considerarlo más allá de un simple número. Cuando se comparan las acciones de la Reserva Federal con las del resto de la población, la diferencia entre "nosotros" y "ellos" se vuelve asombrosa. Es justo decir que la mayoría de la gente debe "hacer algo", como producir un bien o servicio a cambio de dinero. Sin embargo, la Reserva Federal, con el monopolio legal de la creación de dólares estadounidenses, sigue un camino diferente. Su trabajo consiste en la propia creación de dólares estadounidenses, un acto que es ilegal para cualquier otra persona.

8 billones de dólares representan el número de dólares digitales que la Fed desencadenó efectivamente en todo el mundo. La mayor parte de este dinero se destinó a la deuda; pero la historia no termina ahí. No podemos pensar en este dinero como confinado en un vacío donde es fácilmente contenido entre la Fed y cualquier contraparte. Una vez creado, este dinero entra en el sistema bancario, cambia la tolerancia al riesgo de la gente, las decisiones de inversión, los tipos de interés, los precios de los activos y, en última instancia, los propios precios de los bienes y servicios.

Desgraciadamente, nadie puede medir adecuadamente los efectos, dólar por dólar, que tienen estos 8 billones de dólares en la sociedad, ni se puede hacer un seguimiento adecuado de cada dólar. Pero podemos considerar razonablemente su impacto si la Fed redujera su balance a los niveles anteriores a la pandemia, cuando era de apenas 4 billones de dólares. Ya sea de una sola vez o a lo largo de varios años, no sería difícil suponer que los precios del mercado de valores y de la vivienda se verían afectados, los tipos de interés serían más altos y varios precios de activos, bienes y servicios se verían afectados. Si no hubiera ningún efecto, la Fed no tendría ninguna preocupación por reducir el balance. No sería objeto de una profunda contemplación.

La vacilación de Jay Powell en cuanto a la reducción del balance está normalmente a la vista, ejemplificada en su reciente conferencia de prensa. Cuando se le acorrala, suele responder con no-respuestas, como:

"Espero que podamos decir más sobre el calendario cuando veamos más datos. Básicamente, no hay mucha más luz que pueda arrojar al respecto."

Pero no debemos preocuparnos, Powell nos dará el aviso oficial antes del tapering... cuando llegue el momento:

"en lo que respecta al balance, mucho aviso, tanta transparencia como podamos dar y con tanta antelación como podamos para dar a la gente la oportunidad de ajustar sus expectativas. De nuevo, no tengo nada más sobre el momento. No sería apropiado decirlo. Tendremos que ver más datos."

8 billones de dólares tienen una forma de alterar el mercado de las formas más extrañas. Si se produce un tapering de varios billones de dólares, deberíamos esperar que los precios, los tipos y las decisiones de inversión cambien de una manera que pocos pueden imaginar. Por sus esfuerzos, los operadores de la Fed disfrutan de puestos de trabajo bien remunerados, pensiones y el prestigio de dirigir un aparato legal de hacer dinero.

En cuanto a todos los demás, los estadounidenses medios que tienen una deuda de más de 90.000 dólares, que deben producir bienes o servicios que alguien valora para sobrevivir, no se puede decir mucho más, pero alguien debe pagar el balance de 8 billones de dólares. ¿Quién más si no ellos?

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El Mises Institute existe para promover la enseñanza y la investigación en la escuela austriaca de economía, y la libertad individual, la historia honesta, y la paz internacional, en la tradición de Ludwig von Mises y Murray N. Rothbard. Estos grandes pensadores desarrollaron la praxeología, una ciencia deductiva de la acción humana basada en premisas que se sabe con certeza que son verdaderas, y esto es lo que enseña y defiende. Su trabajo académico se basa en la praxeología de Mises, y en la oposición consciente a los modelos matemáticos y a las pruebas de hipótesis que han creado tanta confusión en la economía neoclásica.

Fuente / Autor: Mises Institute / Robert Aro

https://mises.org/power-market/8000000000000

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