¿Por esto las criptomonedas son mejores que el oro?

El juego New World de Amazon fue un fiasco. Accidentalmente crearon un mundo en el que el suministro de moneda era limitado y no podía aumentarse. El resultado fue una deflación masiva y un colapso de la economía en ese mundo virtual. Comparé este escenario con lo que ocurriría si volviéramos a un patrón oro fijo o adoptáramos una criptodivisa como el Bitcoin con su oferta limitada como patrón.

El argumento básico de los defensores del oro es que la oferta de oro aumenta en unos pocos puntos porcentuales cada año a partir del oro recién extraído. Mi contraargumento es que esto es cierto, pero si quieres luchar contra el colapso de una economía, tienes que ser capaz de aumentar temporalmente la oferta de dinero de forma drástica para evitar un pánico bancario o el acaparamiento de buen dinero. Y a las crisis económicas no les importa si las minas de oro pueden producir lo suficiente o no. Por lo tanto, un patrón oro conducirá inevitablemente a un colapso económico deflacionario. Esta es la razón por la que los bancos centrales tuvieron que abandonar el patrón oro en la Gran Depresión y por la que la crisis financiera de 2008 habría sido tan grave como la Gran Depresión si hubiéramos seguido con el patrón oro entonces.

Pero los defensores de las criptomonedas tenían un argumento diferente y aparentemente mejor. Argumentaban que las criptodivisas pueden ajustar su oferta con relativa facilidad para reaccionar a los cambios en la demanda. Esto no es cierto para el Bitcoin con su demanda estable, pero sí lo es y de hecho ocurrió para el Ether. El 5 de agosto de 2021 se puso en marcha la Propuesta de Mejora de Ethereum 1559 (EIP-1559). Desde entonces, cada nueva transacción que se incluye en los bloques de Ethereum cobra una tasa base que acaba destruyéndose. Esto significa que la oferta de nuevos tokens de Ethereum se ve restringida por la tasa base, creando así una reducción en el crecimiento de la oferta. Esto se hizo para evitar la sobreoferta de Ethereum, ya que esta moneda digital no tiene un límite superior para la cantidad de Ether que se puede minar. Pero el mismo mecanismo puede utilizarse a la inversa para crear una oferta adicional en caso de que sea necesario. Esencialmente, con un pequeño cambio de codificación, el suministro de Ethereum puede ajustarse al alza o a la baja en un momento dado.

Esto es genial y debería evitar un colapso deflacionario al estilo del Nuevo Mundo.

Pero supongamos que utilizamos Ethereum como moneda estándar. ¿Quién va a decidir cuándo y cuánto aumentar o reducir el crecimiento de la oferta de Ethereum? La metodología actual de toma de decisiones democrática sobre el EIP es demasiado lenta y engorrosa para funcionar en una emergencia. Además, supongamos que el Reino Unido adopta Ethereum como moneda. Si los habitantes del Reino Unido deciden que necesitan un mayor suministro de Ethereum, pero la mayoría de los poseedores de Ethereum en el mundo (la mayoría de los cuales no serán británicos ni siquiera vivirán en el Reino Unido) deciden que no es una buena idea, estos extranjeros pueden dictar la política monetaria que se aplica al Reino Unido. Un proceso democrático dirigido por los propietarios de Ethereum en todo el mundo claramente no funciona a nivel nacional.

Por lo tanto, lo que se necesita es una criptomoneda que esté controlada por los británicos y que sea capaz de tomar decisiones rápidas si hay una emergencia económica. Para tomar una decisión rápida se necesita un grupo de expertos que sea lo suficientemente competente para tomar las decisiones correctas en el mejor interés de la gente y que pueda actuar lo suficientemente rápido para implementar cambios en el suministro de la criptodivisa. Y como tienen que ser capaces de actuar en el mejor interés a largo plazo de la gente en lugar de cada capricho y llamada populista de más dinero, no deberían ser representantes elegidos por el pueblo. Vemos en muchos países lo que sucede si se elige a los populistas.

Pero esperen, ¿no tenemos ese grupo de expertos que son capaces de tomar decisiones rápidas sobre el suministro de divisas sin estar expuestos a las tendencias populistas? Sí, lo tenemos. Se llaman banqueros centrales. Es la razón por la que tenemos bancos centrales en primer lugar, porque durante siglos hemos probado otras formas de gestionar la oferta monetaria y todas han fracasado. Y es por eso que apoyo las monedas digitales de los bancos centrales, pero no los sueños de los optimistas de las criptomonedas que piensan que una moneda descentralizada será de alguna manera capaz de mejorar nuestro bienestar económico. No he visto ninguna solución al problema de lidiar con emergencias económicas como la crisis financiera, la Gran Depresión o el choque de la deflación del Nuevo Mundo que salga del mundo de las criptodivisas que sea siquiera remotamente realista. Y dudo que haya una.

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