Construyendo una cartera de acciones de calidad que paguen dividendos

Pandemias, tensiones geopolíticas, inflación creciente, valoraciones exageradas. Elija lo que más le asuste. Pero, sea cual sea su elección, este año todo apunta hacia el lado de la precaución.

Creo en el potencial de los criptoactivos y del fondo de innovación Ark de Cathie Wood, pero actualmente veo un mercado de valores caro, en el que los valores de crecimiento siguen cotizando como si el crecimiento fuera a seguir siendo elevado pase lo que pase. Con tantos riesgos en aumento, quizá no sea el mejor momento para entrar en posiciones de riesgo.

Las crecientes tensiones en la frontera ucraniana están contribuyendo a mantener los precios de la energía en máximos, lo que puede traducirse más adelante en el año en un aumento de los precios al consumo y presionar a los bancos centrales para que actúen más rápido de lo previsto. Aparte de la inflación, una posible guerra en sí misma es sin duda un acontecimiento importante y arriesgado, que añade un peligro adicional. En particular, cuando está Rusia de un lado.

Resumiendo, creo que merece la pena perseguir una reducción de la duración de la cartera y sustituir algunas de las apuestas más atrevidas por activos de calidad. Con unos bonos que no ofrecen casi nada y amenazados por la inflación, las acciones que pagan dividendos pueden ser una buena apuesta.

En lugar de comprar ETFs, esta vez busco acciones británicas y europeas que ofrezcan dividendos decentes. Al mismo tiempo, me estoy asegurando cuidadosamente de que los resultados sean valores con precios razonables, que estén en buena forma financiera para seguir pagando dividendos en el futuro. Empecemos por filtrar los valores con una rentabilidad por dividendo actual de al menos el 3%. Sé que esta tasa parece pobre, pero no quiero ser demasiado codicioso por ahora, ya que quiero terminar con al menos algunas acciones. Podemos refinarlo más tarde, si es necesario. El siguiente paso consiste en asegurarme de que estoy seleccionando valores con un historial fiable de pago de dividendos y con una posición financiera lo suficientemente fuerte como para seguir pagándolos. El pasado cuenta una historia, pero si el efectivo no fluye, los dividendos pueden terminar suspendidos. Teniendo esto en cuenta, requiero que los valores de mi lista de selección hayan estado pagando dividendos durante los últimos 7 años sin interrupción y que tengan una cobertura de dividendos de al menos 1,5 veces.

Al aplicar estos sencillos filtros al mercado FTSE, mi lista se redujo de casi 600 valores a 67. ¡Imagínense lo que pasaría si se impusiera una alta rentabilidad por dividendo! Sin embargo, no sólo busco rentabilidad, sino también protección a la baja en caso de que las cosas se vuelvan menos halagüeñas. Quiero una selección de empresas rentables y de calidad que no sean demasiado caras y que paguen dividendos. Para captar estas dimensiones adicionales, requiero un ROCE medio para los últimos 7 años y un rendimiento del EBIT en los últimos doce meses de al menos el 7%. Estos filtros eliminan dos tercios de los valores restantes de mi lista. Pero, como he dicho, aquí busco calidad.

Por último, no tengo ni el dinero ni la paciencia para la inversión en valor. En particular, para apostar por valores infravalorados que actualmente no son queridos por el mercado y que pueden seguir así durante más tiempo del que mi cartera puede soportar. En otras palabras, no quiero acciones que estén completamente fuera de impulso. Para evitar este tipo de valores en una racha fría, estoy filtrando los valores con un rendimiento inferior al FTSE All-Share de más del 5% durante las últimas 12 semanas.

Tras aplicar los filtros anteriores, sólo quedan cinco valores en el FTSE. Se trata de Imperial Brands, Rio Tinto, Plus 500, Severfield y Tate & Lyle. Imperial Brands ofrece actualmente una jugosa rentabilidad por dividendo del 7,8% y es una gran apuesta defensiva. Pero, ¿por qué no tomarlas todas?

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Fuente: Master Investor, Sharepad

Para aquellos que buscan ampliar sus participaciones en Europa continental, tengo otros 10 valores que actualmente cotizan dentro de los requisitos mencionados. La empresa más grande es Novartis AG, que actualmente ofrece una rentabilidad por dividendo del 3,9% y es uno de los pagadores de dividendos más fiables. Para los que buscan la mejor rentabilidad, la empresa de telecomunicaciones portuguesa NOS cotiza con una rentabilidad increíblemente alta del 7,9%. Creo que esta empresa está muy infravalorada.

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Fuente: Master Investor, Sharepad

Mientras que los valores de crecimiento de la lista de Cathie Wood seguramente superarán su rendimiento a lo largo del tiempo, el fondo ARK ha bajado un 30% en lo que va de año, lo que significa que algunos de los valores de la cartera están perdiendo más de la mitad de su valor en un periodo de dos meses. Si bien esta volatilidad (como plantea Cathie Wood) es ciertamente menos importante cuando consideramos un periodo suficientemente largo, es un riesgo enorme este año, ya que los riesgos geopolíticos están aumentando. Así que, ¿por qué no hacer apuestas más seguras?

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