La única certeza en el mercado de valores es que, a largo plazo, el rendimiento excesivo se convierte en rendimiento insuficiente y viceversa. ¿Hay un patrón en este movimiento? Apliquemos un simple análisis de regresión a la pregunta.
A continuación, se muestra un gráfico del S&P Composite que se remonta a 1871 basado en la media mensual real (ajustada por inflación) de los cierres diarios. Usamos una escala semilogarítmica para igualar las distancias verticales para el mismo porcentaje de cambio independientemente del rango de precios del índice.
La línea de tendencia de regresión trazada a través de los datos aclara el patrón secular de la varianza de la tendencia: esos períodos multianuales en los que el mercado opera por encima y por debajo de la tendencia. Esa pendiente de regresión, por cierto, representa una tasa de crecimiento anualizada del 1,87%.
Fuente: Advisor Perspectives
El máximo alcanzado en el año 2000 marcó un exceso sin precedentes del 129% de la tendencia, sustancialmente superior al de 1929. El índice ha estado por encima de la tendencia durante dos décadas, con una excepción: cayó alrededor de un 15% por debajo de la tendencia brevemente en marzo de 2009. A comienzos de julio de 2020, está un 119% por encima de la tendencia. En las principales caídas del pasado se registraron descensos superiores al 50% por debajo de la tendencia. Si el actual S&P 500 volviera a la línea de regresión, estaría en el nivel de 1.418.
La desviación estándar de los precios por encima y por debajo de la tendencia es del 41,81%. Abajo vemos un primer plano de los valores de la regresión con la propia regresión mostrada como la línea cero. Se han resaltado las desviaciones estándar. Podemos ver que los picos de precios reales de principios del siglo XX ocurrieron alrededor de la segunda desviación. Los suelos anteriores a 2009 han sido más de una desviación estándar por debajo de la tendencia. El pico en 2000 fue por encima de 3 desviaciones, y el de 2007 fue alrededor de dos desviaciones, por debajo del nivel del último punto de datos.
Fuente: Advisor Perspectives
Nota sobre el cálculo de la regresión: la regresión en el gráfico es una regresión exponencial para coincidir con el eje vertical logarítmico. Usamos la función de crecimiento para dibujar la línea. Los porcentajes por encima y por debajo de la regresión se calculan como la media real de los cierres diarios del mes en cuestión dividida por el valor de la función de crecimiento de ese mes menos 1. Por ejemplo, si el promedio mensual de cierres diarios para un mes determinado fuera 2.000. El valor de la función de crecimiento para el mes fue de 1.000. Así, el primero dividido por el segundo menos 1 es igual al 100%.
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Fuente / Autor: Advisor Perspectives / Jill Mislinski
Imagen: Udemy
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