Comprender el mercado de valores estadounidense en 2020 es bastante fácil: las empresas más grandes y más caras tienen un mejor rendimiento que las empresas más pequeñas y más baratas. Eso es todo.

Hay 505 compañías en el S&P 500 con una capitalización de mercado combinada de aproximadamente 29 billones de dólares. El índice ha bajado un 0,7% en lo que llevamos de año. Considerando que el mercado bajó un 34% hasta los mínimos de marzo, no es un mal lugar donde estar.

Pero el rendimiento de los componentes individuales del mercado está por todas partes y los límites de ese mapa pueden ser dibujados claramente por el tamaño de la empresa. Esta es una mirada al S&P 500 desglosado por capitalización de mercado que muestra el tamaño medio, precio sobre beneficios, precio sobre ventas, precio sobre flujo de caja, precio valor en libros y rendimientos del año hasta la fecha a cierre del viernes:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ycharts

Hay un patrón claro en estos datos. Las empresas más grandes por capitalización bursátil son las más caras según las métricas de valoración tradicionales y también tienen los mejores rendimientos este año.

Las empresas más pequeñas por capitalización son las más baratas según esas métricas de valoración tradicionales y también tienen los peores rendimientos este año.

El mercado no siempre se alinea tan perfectamente por tamaño, pero la atribución del rendimiento de este año es muy clara.

Teniendo en cuenta que la mediana de las acciones del índice ha bajado un 11% en el año, el hecho de que el mercado esté más o menos plano puede explicarse exclusivamente por las empresas más grandes que tienen las mayores ponderaciones en el S&P. Las 50 principales (en realidad las 10 principales) acciones han compensado con creces las mayores pérdidas medias en el resto del mercado.

Hay dos maneras de ver estos datos:

1. El S&P 500 tiene tanto peso en las principales compañías que, si estas compañías flaquean, arrastrarán al índice.

2.  Esta es la naturaleza de un índice ponderado por capitalización de mercado, donde los ganadores llevan el peso de la rentabilidad sin tener que elegirlos de antemano.

En un reciente informe sobre perspectivas de mercado, Morgan Stanley compartió un gráfico que ilustra perfectamente la belleza de una estrategia de inversión indexada:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Morgan Stanley, Cornerstone Macro

Las acciones cíclicas tuvieron su momento en los años 40, 50 y principios de los 80, pero el mercado está ahora dominado por el crecimiento, la estabilidad y las acciones defensivas. Los cíclicos están ahora en su menor ponderación histórica en el índice.

Si invirtió en un simple fondo del índice S&P 500 no habría tenido que predecir este cambio de marea por adelantado. No tendría que hacer una apuesta en ciertas acciones, industrias o sectores. La naturaleza de "el ganador se lleva todo" del propio S&P 500 hizo esto por usted.

Lo mismo ocurre con las acciones más grandes que rinden más en 2020. No hubo rotaciones para beneficiarse de estos movimientos. No hubo investigación o análisis de estados financieros o lectura de las transcripciones de los resultados trimestrales. El mercado hace todo eso por usted.

La inversión ponderada por capitalización de mercado está lejos de ser perfecta y no diversifica a los inversores de todos los riesgos que existen. Pero sigue siendo una de las estrategias de inversión más difíciles de superar debido a su propia naturaleza.

Los fondos indexados no son nada especial. Son simplemente de bajo coste, de baja rotación, eficientes en cuanto a impuestos y basados en ciertas reglas. 

El mercado sigue siendo muy difícil de batir.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2020/07/explaining-the-2020-stock-market/

Imagen: Hedgeye