Recientemente se anunció que Berkshire Hathaway ha acordado invertir 500 millones de dólares en el operador brasileño de banca digital Nu Pagamentos SA, alias Nubank. Esta inversión, junto con otros 250 millones de dólares de varios inversores nacionales y extranjeros, sitúa el valor de la empresa en 30.000 millones de dólares. 

El banco digital brasileño opera a través de su marca Nubank, y es la mayor fintech de América Latina. Tiene 40 millones de usuarios en Brasil, México y Colombia. Según la empresa, la inversión de Berkshire es la más importante que ha recibido.

Esta operación es interesante por un par de razones. En primer lugar, es la segunda inversión sustancial en fintech que el conglomerado realiza en Sudamérica en los últimos años.

Cuando StoneCo salió a bolsa en octubre de 2018, Berkshire se hizo con 14 millones de acciones del procesador de pagos brasileño. Berkshire poseía alrededor del 5% del negocio en ese momento.

StoneCo comenzó como una empresa de pagos, pero ha crecido ofreciendo un conjunto de productos a los clientes. El número de clientes que utilizan la plataforma se ha ampliado rápidamente, y su expansión hacia el software, el crédito y la banca significa que su mercado es considerable.

Debido al tamaño de esta posición (inicialmente era inferior a 1.000 millones de dólares), creemos que lo más probable es que sea uno de los gestores de cartera de Buffett, Todd Combs o Ted Weschler, quien inició la posición. Ya se ha especulado anteriormente que Combs puede haber estado detrás de la operación. También se le ha relacionado con la importante inversión de la firma en la india Paytm, el mayor servicio de pago por móvil del país.

No creemos que sea descabellado suponer que el mismo directivo esté detrás de esta operación. Al fin y al cabo, las tres empresas están activas en el mismo sector: los pagos digitales. Así que si Combs sabe más sobre este sector que cualquiera de los otros gestores de inversiones de Berkshire, es probable que esté detrás de la operación.

Aunque Combs y Weschler tienen cierto nivel de autonomía en Berkshire, su estilo de inversión no es demasiado diferente al del Oráculo de Omaha. En el pasado, Buffett ha declarado que estaría abierto a invertir en Brasil a un precio adecuado. Por ejemplo, dijo en la reunión anual de accionistas de Berkshire de 2006:

"Brasil no estaría fuera de los límites en absoluto, pero tendríamos que ser capaces de conseguir una gran cantidad de dinero en un negocio que entendiéramos a un precio atractivo. Querríamos que fuera más barato que si estuviera en Estados Unidos. No entenderíamos tan bien las leyes fiscales, los matices de la gobernanza, un montón de cosas. Pero después de tener en cuenta eso, a un precio, lo haríamos."

Sobre la base de estos comentarios y de la inversión de Berkshire en StoneCo, creemos que los gestores de inversiones del conglomerado piensan que han encontrado dos tesoros del mercado con StoneCo y Nubank. Estas empresas pueden ser más baratas que sus pares en Estados Unidos, y pueden ofrecer el potencial de un crecimiento aún más rápido, ya que operan en mercados en desarrollo.

Según el director general de Nubank, hay 60 millones de personas en Brasil y 250 millones en América Latina sin acceso a los servicios financieros. Eso sin contar los millones de consumidores que ya están dentro del sistema bancario, que está experimentando una importante transición. Nubank ofrece seguros de vida, préstamos personales, productos de inversión, pagos por móvil y productos para pequeñas empresas y emprendedores.

En las últimas décadas, la exposición de Berkshire a las empresas de servicios financieros se ha multiplicado. Dado que el valor de la renta variable estadounidense ha alcanzado niveles récord, parece que los gestores de inversiones del grupo buscan ahora valor fuera del país.

Parece que lo han encontrado en la economía brasileña, de rápido crecimiento y desarrollo digital. Parece que los gestores creen que el crecimiento económico de la región hará que estas inversiones sean rentables a largo plazo.

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Rupert Hargreaves es el editor y copropietario de Hidden Value Stocks, un boletín de inversiones trimestral dirigido a inversores institucionales. Tiene calificaciones del Chartered Institute for Securities & Investment y de la CFA Society del Reino Unido.

Fuente / Autor: GuruFocus / Rupert Hargreaves

https://www.gurufocus.com/news/1450317/berkshire-swoops-on-another-brazilian-fintech

Imagen: Reuters