El fundador de Kynikos Associates, el hedge fund estadounidense especializado en posiciones cortas, Jim Chanos, ha sido una voz muy crítica con el fabricante de coches eléctricos Tesla, así como con su famoso CEO Elon Musk, durante los últimos cinco años. Desde octubre de 2019, el precio de las acciones de Tesla se ha más que cuadruplicado, y actualmente tiene una capitalización de mercado de 186 mil millones de dólares, cotizando a más de 1.000 dólares por acción, y es ya la compañía más grande del sector. A pesar de esto, Chanos sigue siendo negativo y examinó su tesis en una reciente entrevista con Bloomberg.
Pocas acciones inspiran un debate tan acalorado entre alcistas y bajistas como Tesla. Sus admiradores la ven como una acción tecnológica de crecimiento, mientras los detractores como Chanos la ven como un fabricante de automóviles sobrevalorado cuya fase de mayor crecimiento ya ha pasado. Y no es difícil ver por qué tienen este punto de vista: Tesla tiene márgenes de beneficio y retornos de capital muy similares a los de otros fabricantes tradicionales de automóviles y en absoluto similares a empresas de tecnología como Google o Facebook. Además, los ingresos de la compañía, tras este trimestre, se han mantenido prácticamente estancados durante seis trimestres consecutivos, lo que de alguna manera menoscaba también el argumento de su crecimiento.
Pero el eje del argumento de Jim Chanos se centra en la valoración:
"Esta es una compañía que cotiza ahora con un valor de casi 200 mil millones de dólares, por lo que cotiza a 8 veces sus ingresos. La mayoría de fabricantes de automóviles lo hacen entre 0,25 y 0,5 veces sus ingresos. Esto refleja que la percepción del mercado es que la compañía posee una tecnología de vanguardia. El problema es que con lo que todo el mundo está entusiasmado, ya sean las baterías o la autonomía, Tesla no es líder del mercado: Panasonic fabrica sus baterías, las nuevas "superbaterías" chinas son fabricadas por una compañía llamada CATL. Audi en su modelo A8 tiene un nivel 3 de autonomía (conducción autónoma condicionada), mientras Tesla está todavía en el nivel 2 (conducción autónoma parcial). Tesla es un maravilloso barómetro sobre las opiniones de la gente respecto a la especulación, porque la gente lo ve de la manera que quiere verlo. El producto en Tesla que siempre ha sido de primera clase es la narrativa."
Fuente: Statista
Chanos, que ha obtenido recientemente grandes beneficios en su corto contra la empresa alemana de pagos Wirecard, añadió que también tiene muchas dudas sobre los estados financieros de Tesla, específicamente en relación con la adquisición en 2016 de SolarCity, otro negocio propiedad de Elon Musk y donde Tesla se enfrenta actualmente a una demanda colectiva sobre la forma en que se llevó a cabo esta adquisición.
Musk alegó que la tecnología de las tejas solares de SolarCity tendría grandes sinergias con Tesla, utilizando este argumento para conseguir el apoyo para la fusión. Más tarde se reveló que esta tecnología no existía y, desde junio, Tesla está cancelando los pedidos de tejas solares de los clientes.
Además de Wirecard, Chanos también ha obtenido grandes retornos apostando contra la acción de Hertz, pero si termina teniendo razón sobre Tesla, este será sin duda su mayor éxito en mucho tiempo.
Pueden ver la entrevista completa, donde además habla sobre la liquidez de los bancos centrales y Wirecard en:
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Stepan Lavrouk es un escritor financiero con experiencia en análisis de valores y trading macro. Sus intereses específicos de inversión incluyen la energía, el análisis geoeconómico y la biotecnología. Tiene una licenciatura en ciencias del Trinity College de Dublín.
Fuente /Autor: GuruFocus / Stepan Lavrouk
https://www.gurufocus.com/news/1169974/jim-chanos-updates-his-tesla-thesis
Imagen: Milenio
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