La oportunidad de poseer una parte del futuro

Si Walmart cerrara mañana, podrías comprar comida en otro supermercado, como Costco. Si Nike dejara de fabricar zapatillas, podría llevar unas Adidas.

Pero si quieres fabricar los chips informáticos más avanzados del mundo, sólo tiene una opción: las máquinas fabricadas por Advanced Semiconductor Materials Lithography (ASML).

Sin las máquinas de ASML, nuestro mundo digital moderno se pararía en seco. Sin iPhone en el bolsillo. Sin los chips de Nvidia alimentando ChatGPT. Sin robotaxis que lleven con seguridad a los niños al entrenamiento de fútbol.

Sus acciones se han más que triplicado desde entonces. Pero el gigante holandés de 300.000 millones de dólares se encuentra en medio de una desagradable liquidación, habiendo caído un 30% desde el verano pasado.

¿Han pasado ya los mejores días de ASML? ¿O es ésta su oportunidad de adquirir acciones de un innovador de talla mundial en oferta?

Son el «combustible» de todas las tecnologías modernas, desde los teléfonos de nuestros bolsillos a los aviones de nuestros cielos, pasando por las tarjetas de crédito de nuestras carteras.

Hasta los objetos más mundanos funcionan con chips. Su olla arrocera cocina un arroz perfecto porque diminutos semiconductores controlan con precisión el calor. Un marcapasos mantiene el corazón latiendo porque un chip envía impulsos eléctricos perfectamente sincronizados.

Y las ventas de chips sólo han ido en una dirección durante toda nuestra vida... ¡hacia ARRIBA!

Fuente: RiskHedge, Gartner

En la próxima década, la cantidad de dinero gastada en chips superará a la gastada en petróleo.

Los chips son también la clave de los robotaxis, de los tutores personalizados que enseñan a nuestros hijos y de todos los trastornos futuros que se nos ocurran.

Casi todos los avances tecnológicos de nuestra era se deben a que los fabricantes de chips han descubierto la manera de meter más transistores en los microchips.

Fíjate en la miniatura. El chip del último iPhone es más pequeño, pero contiene 19.000 millones de transistores separados por sólo cinco nanómetros.

Esto es posible gracias a la potentísima máquina de fabricación de chips de ASML, que utiliza luz ultravioleta extrema (EUV).

La máquina EUV es tan compleja que ninguna otra empresa en la Tierra puede reproducirla. ASML tiene un monopolio total del 100% sobre ella.

Imagine que coge un lápiz e intenta escribir miles de letras en un grano de arroz, cada una de ellas perfectamente formada y colocada con precisión.

Eso es básicamente lo que hacen las máquinas EUV de ASML. Pero en lugar de arroz, trabajan con obleas de silicio. En lugar de letras, imprimen miles de millones de transistores microscópicos.

Cada máquina EUV es tan pesada como un avión jumbo, con 100.000 piezas de precisión y 2 kilómetros de cables que funcionan en perfecta armonía. Se eleva sobre los ingenieros que la manejan como una especie de deidad futurista:

Fuente: RiskHedge, Barron’s

Trasladar una sola de estas enormes máquinas requiere una operación logística digna de una campaña militar. Cuarenta contenedores, tres aviones de carga y una flota de 20 camiones. Precio: 300 millones de dólares, más caro que un gran avión de pasajeros.

Dentro de cada máquina EUV sucede algo casi mágico. Cincuenta mil veces por segundo, diminutas gotas de estaño fundido se disparan a través de una cámara de vacío. Cada gota es golpeada dos veces por potentes láseres. El primero la aplana en forma de tortita, mientras que el segundo la sobrecalienta hasta convertirla en plasma 40 veces más caliente que la superficie del sol.

Así se crea luz ultravioleta extrema, que rebota en un sistema de espejos tan perfectamente lisos que, si se redujera uno al tamaño de California, su mayor imperfección sería menor que un grano de arena.

La máquina EUV de ASML es la clave para fabricar los chips más modernos y rápidos.

La supremacía tecnológica es excelente para los negocios. Las ventas de ASML casi se han cuadruplicado desde que comenzó a enviar sistemas EUV en 2017.

El sector de los chips es muy cíclico y oscila entre altibajos.

Tras siete años de crecimiento espectacular, ASML se topó con un bache en 2024. El crecimiento de las ventas pasó a ser negativo, lo que hizo que sus acciones se desplomaran un 40% desde su máximo.

Cuando recomendé ASML por primera vez hace seis años, era una empresa poco conocida que operaba en la quinta ciudad más grande de los Países Bajos.

Cuando el mundo se despertó ante este gigante holandés con el monopolio de la máquina más avanzada del mundo, los periodistas financieros escribieron miles de palabras salivando sobre esta oscura maravilla.

Los inversores se precipitaron y ASML alcanzó máximos históricos. Sus acciones llegaron a multiplicar por 50 los beneficios, una valoración récord.

Pero la ola de ventas de 2024 la hizo caer un 40%. Ahora vuelve a cotizar por debajo de su relación precio/beneficios media de cinco años.

Recuerde, los chips siguen patrones de auge y caída. Pero la tendencia a largo plazo es alcista.

Por eso, el mejor momento para comprar valores de chips suele ser cuando salen de una crisis, cuando están baratos y son odiados, pero en una tendencia alcista.

ASML se encuentra en ese punto óptimo en estos momentos:

Fuente: RiskHedge, Gartner

El inesperado auge de los chips de memoria del que hablamos el lunes pasado es otro motor de crecimiento para ASML en 2025.

Hasta ahora, todo giraba en torno a la aceleración de la IA y los procesadores «lógicos». Ahora los fabricantes de chips se están centrando en turboalimentar los chips de memoria para resolver el problema de «amnesia» de ChatGPT.

Para ello, necesitan las máquinas de ASML. Es de esperar que los principales fabricantes de memorias, SK Hynix, Samsung y Micron Technology (MU) de Idaho, adquieran máquinas EUV adicionales este año.

ASML ya se ha tomado su medicina, y las cosas pintan bien para 2025. Predigo que pronto recuperará su corona como la empresa más valiosa de Europa.

ASML es una gran empresa situada en el centro de la innovación tecnológica. Esta es su oportunidad de poseer una parte del futuro con descuento.

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