Ya los conoce a todos.
Meta (antes Facebook), Amazon, Netflix y Google, o FANG, para abreviar. Son cuatro de las empresas más conocidas del planeta.
Desde que el acrónimo FANG se puso de moda en 2013, estas acciones han hecho un viaje salvaje al alza. Y la subida durante casi 10 años tiene sentido: eran empresas de hipercrecimiento.
Cada uno de los valores ha conseguido aumentar sus ingresos a un ritmo extraordinario:
Los ingresos de Amazon han subido un 531% desde 2013.
Los ingresos de Netflix han subido un 579% desde 2013.
Los ingresos de Meta han subido un 1.398% desde 2013.
Y los ingresos de Google han subido un 364% desde 2013.
Ha sido una racha increíble, pero como le mostraré, la complacencia ha perjudicado sus rendimientos en lo que va de año.
Hay un gran "secreto a voces" en Silicon Valley que se está extendiendo, uno que ya ha alcanzado a tres cuartas partes de las FANG. Pero el mercado aún no ha reconocido su impacto en una empresa.
Creo que podemos aprovechar esta oportunidad antes de que se ponga en el precio de las acciones.
Los valores FANG han tenido un año difícil, como se puede ver a continuación:
Fuente: Mauldin Economics, Thomson Reuters
En cuanto al crecimiento de los ingresos, muchas de estas empresas se volvieron perezosas. Perdieron la disciplina financiera. Los ingresos crecieron, pero también lo hicieron los costes (por ejemplo, la mano de obra).
Sin embargo, estas empresas son especiales. No necesitan una mano de obra abultada para generar más ingresos porque exhiben el santo grial de los negocios: el coste marginal cero.
Cada dólar adicional de ingresos en Google, por ejemplo, puede venir sin un aumento de personal. Y un suscriptor más en Netflix no requiere otro empleado. Y así sucesivamente.
Pero las empresas FANG se volvieron complacientes en la última década. Aumentaron la mano de obra, lo que redujo los beneficios.
Este es el gran secreto de Silicon Valley: muchas, si no todas, las mayores empresas tecnológicas pueden generar los mismos ingresos con un número de empleados significativamente menor.
Ya estamos viendo cómo se aceleran los cambios en muchas de estas empresas tecnológicas. El número de trabajadores está bajando, y eso es una gran señal para los inversores como nosotros. Significa que los beneficios aumentarán una vez que se reduzcan los costes. A su vez, eso significa que los precios de las acciones son más altos.
Ahora, el primero en reducir costes fue Meta. Anunció el despido de más de 10.000 personas, el 13% de su plantilla. Las acciones se dispararon más de un 5% con la noticia.
El siguiente fue Twitter.
Desde que adquirió la empresa, Elon Musk ha destripado la base de empleados. ¿Y adivinen qué? Sigue funcionando perfectamente. Es probable que haya un montón de contratiempos en el backend que usted y yo no vemos, pero a grandes rasgos, el sitio sigue funcionando, incluso después de despedir a más del 50% de la plantilla.
Amazon le siguió de cerca. Ha anunciado una reducción de 10.000 personas a partir de 2023.
Y hay otras fuera del universo FANG que están anunciando despidos:
Shopify: 10% de la plantilla
Uber: 14% de la plantilla
Stripe: 14% de la plantilla
Pero hay un nombre ausente en este conjunto.
Google, o Alphabet (GOOGL), será la próxima FANG en recortar costes vía reducción de plantilla.
Desde 2017, Alphabet ha aumentado sus ingresos de 110.000 millones de dólares a 257 millones el año pasado. Los analistas esperan que la compañía genere 283.000 millones de dólares para todo el año 2022.
Esa es una tasa de crecimiento increíble, especialmente para una empresa de ese tamaño. Sin embargo, junto con el crecimiento de los ingresos, Alphabet ha visto un extraordinario crecimiento laboral.
En 2017, Alphabet tenía 80.110 empleados. A finales de 2021, el recuento casi se había duplicado a 156.600.
Eso es un aumento masivo. ¿Son todas estas personas realmente necesarias?
El inversor multimillonario Chris Hohn dirige TCI Fund Management, un hedge fund multimillonario con sede en el Reino Unido. Ha sido un gran accionista de Alphabet durante muchos años.
La semana pasada, hizo pública su postura sobre el aumento masivo de personal de Google. En su carta a la empresa, le pedía que mostrara una disciplina de costes como la de sus pares.
No podría estar más de acuerdo. Y con una participación de 7.000 millones de dólares en la empresa, creo que la dirección de Alphabet le escuchará.
Todo esto para decir que parece que Google podría ser una compra basada en el potencial de los despidos importantes y la disciplina, lo que lleva a una mayor rentabilidad y mayores ganancias.
El mercado no parece estar valorando este posible resultado para Alphabet. Es decir, una racionalización de sus gastos generales, concretamente de la mano de obra.
Alphabet cotiza a unas 20 veces los beneficios por acción del próximo año. Las ganancias están dramáticamente deprimidas por su grupo de "Otras Apuestas", que incluye a Waymo, que genera pérdidas. Esta cifra de bajos beneficios también incluye su hinchada estructura de costes.
En caso de que Alphabet limpie esto, los beneficios deberían dispararse. Y con ello, también deberían hacerlo las acciones.
Estoy comprando Alphabet (GOOGL) antes de que el mercado reconozca que los recortes de costes van a llegar. Y apuesto a que lo harán.
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Desde 2004 el autor, analista y escritor financiero de best-sellers John Mauldin ha estado ayudando a inversores individuales e instituciones a desarrollar una comprensión más clara de las fuerzas que impulsan la economía mundial y los mercados de inversión desde 2004. En 2012 nace Mauldin Economics con la misión de llamar la atención de sus suscriptores sobre las inversiones específicas que John y su equipo descubren para cumplir con los objetivos de inversión más urgentes de hoy en día.
Fuente / Autor: Mauldin Economics / Thompson Clark
Imagen: ZDNET
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