Según las Cuentas Nacionales de la Renta y del Producto (National Income and Product Accounts , NIPA), la tasa de ahorro personal de Estados Unidos se situó en el 13,6% en febrero de 2021, frente al 8,3% de febrero de 2020. Dado que el gasto de consumo se considera el motor de la economía, obviamente un fortalecimiento del ahorro, que implica un menor gasto, no puede ser bueno para la actividad económica, por lo que se mantiene. Por el contrario, una disminución del ahorro, que supone un aumento del gasto, se considera una buena noticia para la actividad económica.

El marco de la NIPA se basa en la idea de que el gasto de un individuo pasa a formar parte de los ingresos de otro individuo. El gasto del comprador es la renta del vendedor, o podemos decir que el gasto es igual a la renta.

Por lo tanto, si la gente mantiene su gasto, esto mantiene la renta global. Un aumento del ahorro es considerado por la economía popular como un menor gasto en consumo.

En la NIPA, la tasa de ahorro se establece como la relación entre el ahorro personal y la renta disponible. La renta disponible se define como la suma de todos los ingresos monetarios personales menos los pagos de impuestos y no impuestos al gobierno. La renta personal incluye los sueldos y salarios, los pagos de transferencias menos los seguros sociales, los ingresos por intereses y dividendos y los ingresos netos por alquileres. Una vez que deducimos los desembolsos monetarios personales de la renta monetaria disponible, obtenemos el ahorro personal.

Ahora bien, un cambio en la oferta de dinero afecta a la cantidad total de dinero gastado. En consecuencia, cuanto mayor sea la expansión de la oferta monetaria, más dinero se gastará, en igualdad de condiciones, y, por tanto, mayor será la renta nacional de la NIPA. También se producirá un aumento del ahorro personal. Por lo tanto, no debería sorprender que la tasa de ahorro personal se parezca mucho al impulso de la oferta monetaria (véase el gráfico). Con este marco, el banco central de EE.UU. puede ejercer un control sobre el gasto de los individuos y, por tanto, sobre el crecimiento económico.

Fuente: Mises Institute

En este sentido, un estudio de abril de 2021 del Banco de la Reserva Federal de Nueva York afirma que "el paquete fiscal adicional de Estados Unidos aprobado en diciembre impulsó los ingresos y el ahorro de los hogares a partir de enero, y el paquete mucho más amplio aprobado en marzo añadirá aún más ".

Además, según el estudio, "la libertad con la que los hogares gasten sus ahorros recién acumulados será un factor clave que determinará la fuerza de la recuperación económica. El gasto de los consumidores se disparará si los hogares agotan estos fondos de forma agresiva cuando las economías se reabran". 

Una vez más, según la sabiduría popular, un aumento del ahorro por sí mismo es negativo para el crecimiento económico. Sin embargo, si el ahorro se empleara para apoyar un mayor gasto de los consumidores, el crecimiento económico se fortalecería.

Para mantener su vida y su bienestar, los individuos necesitan tener acceso a los bienes de consumo. Lo que permite aumentar la producción de bienes de consumo es la mejora de la infraestructura de una economía. Con una mejor infraestructura, se puede generar una mayor cantidad y una mejor calidad de bienes de consumo: se puede producir más riqueza real.

La mejora y el mantenimiento de la infraestructura son posibles gracias a la disponibilidad de bienes de consumo que sustentan la vida y el bienestar de los distintos individuos que se ocupan de ampliar y mantener la infraestructura.

Son los productores de bienes de consumo los que pagan a los distintos individuos que se dedican al mantenimiento y la mejora de la infraestructura. Los productores de bienes de consumo pagan a estos individuos, es decir, a los productores intermediarios, con su producción ahorrada o no consumida de bienes de consumo.

Obsérvese que cuando un productor de bienes de consumo decide ahorrar más, es decir, consumir menos, la disminución de su consumo se compensa con un aumento del consumo de los individuos que se dedican a las fases intermedias de la producción. Esto significa que el consumo global no disminuye debido a un aumento del ahorro, como dice el pensamiento popular.

Lo que mantiene el flujo de la actividad económica es el hecho de que los productores de bienes de consumo, los generadores de riqueza, invierten parte de su riqueza ahorrada en la expansión y el mantenimiento de la estructura de producción. Esto permite el aumento de la producción de bienes de consumo. Por lo tanto, el motor de la economía no es en realidad el consumo, sino el ahorro real.

Dado que el ahorro real permite la producción de bienes de capital, el ahorro real es obviamente el núcleo del crecimiento económico que eleva el nivel de vida de las personas. Además, una vez que se ha producido un aumento suficiente de la reserva de ahorro real, la gente puede aspirar a mejorar su bienestar buscando otras cosas, como el entretenimiento y los productos relacionados con los servicios, como el tratamiento médico, etc.

Obsérvese que los bienes de consumo ahorrados sostienen todas las etapas de la producción, desde los productores de bienes de consumo y servicios hasta los productores de materias primas y todos los demás bienes intermedios.

Cuando el productor de un bien de consumo vende sus bienes ahorrados por dinero a otro productor, ha suministrado al otro productor sus bienes de consumo ahorrados. Los bienes de consumo suministrados sostienen al otro productor y le permiten producir otros bienes.

Obsérvese que el dinero que recibe el productor está totalmente respaldado por su producción no consumida. Siempre que lo considere necesario, podrá cambiar su dinero por bienes, en igualdad de condiciones.

Cuando los individuos compran bienes de capital, como la maquinaria, transfieren dinero a los individuos que están empleados en la fabricación de la maquinaria.

Con el dinero, el fabricante de maquinaria puede optar por adquirir no sólo bienes de consumo, sino también diversos servicios. El proveedor de servicios que recibe el dinero puede, a su vez, adquirir bienes de consumo y servicios para mantener su vida y su bienestar.

Sin el medio de cambio, el dinero, no podría haber economía de mercado y, por tanto, división del trabajo. El dinero permite intercambiar los bienes de un especialista por los de otro.

Por medio del dinero, las personas pueden canalizar el ahorro real, es decir, los bienes de consumo no consumidos, hacia otros, lo que a su vez permite ampliar el proceso de generación de riqueza real.

Cuando el stock de dinero se mantiene sin cambios, es instrumental a un intercambio de algo por dinero, y el dinero a su vez se intercambia por otra cosa. Aquí tenemos un intercambio de algo por algo. Esto significa que los bienes producidos se intercambian por otros bienes producidos con la ayuda del dinero. Obsérvese que estos otros bienes producidos pueden ser diversos bienes de consumo, servicios o bienes intermedios, que se transformarán en bienes de consumo en algún momento en el futuro.

Sin embargo, cuando el dinero se imprime o se genera de la "nada", esto significa que no se ha producido nada para este dinero. Es como un dinero falso. Este tipo de dinero pone en marcha un intercambio de nada por dinero (ya que no se produjo nada para obtener este dinero) y luego este dinero falso, se cambia por algo, es decir, un intercambio de nada por algo. Alternativamente, lo que tenemos aquí es la no producción, que luego se intercambia por bienes producidos.

La impresión de dinero no puede dar lugar a un mayor ahorro real, sino que, por el contrario, provoca el debilitamiento de la reserva de ahorro real. Provoca el desvío del ahorro real de los generadores de riqueza a los poseedores del dinero recién generado de la "nada", que consumen sin producir nada. En consecuencia, esto debilita el crecimiento económico real.

Si bien es cierto que el bombeo monetario del banco central aumenta el ahorro monetario de los individuos, debilita al mismo tiempo la reserva de ahorro real debido al desvío del ahorro real de los generadores de riqueza a los poseedores del dinero recién generado.  

Por lo tanto, los aumentos de la oferta monetaria, que impulsan el ahorro monetario, son una mala noticia para el crecimiento económico real, porque estos aumentos debilitan el proceso de formación del ahorro real.

Tomemos un individuo, Joe, que ha producido doce panes de los que consume dos. Los diez panes son su verdadero ahorro. Ahora, si cambia los diez panes por diez dólares, su ahorro en términos de dinero es de diez dólares.

Del mismo modo, un individuo, Bob, produce veinte tomates de los que consume diez. Los diez tomates son su ahorro real, es decir, su ahorro en términos de tomates. Cambia los tomates ahorrados por cinco dólares. Su ahorro en dinero es ahora de cinco dólares.

Obsérvese que el ahorro total en términos de dinero de Joe y Bob asciende a quince dólares (el ahorro de Joe es de diez dólares y el de Bob es de cinco dólares). Aunque podemos establecer el ahorro total de Joe y Bob en términos monetarios, no es posible determinar el ahorro real total. No es posible obtener un total significativo sumando diez barras de pan con diez tomates.

Sin embargo, el estado del ahorro real total puede determinarse cualitativamente examinando los factores clave que socavan o aumentan el conjunto de ahorros reales. Por ejemplo, está claro que las políticas fiscales y monetarias laxas socavan la formación del ahorro real. Por el contrario, una disminución del bombeo monetario y de los gastos públicos son factores que favorecen la formación del ahorro real.

Artículos relacionados: 

El dinero no es neutral: por qué los planes de estabilización económica son contraproducentes

¿Es el dinero una creación del gobierno?

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

El Mises Institute existe para promover la enseñanza y la investigación en la escuela austriaca de economía, y la libertad individual, la historia honesta, y la paz internacional, en la tradición de Ludwig von Mises y Murray N. Rothbard. Estos grandes pensadores desarrollaron la praxeología, una ciencia deductiva de la acción humana basada en premisas que se sabe con certeza que son verdaderas, y esto es lo que enseña y defiende. Su trabajo académico se basa en la praxeología de Mises, y en la oposición consciente a los modelos matemáticos y a las pruebas de hipótesis que han creado tanta confusión en la economía neoclásica.

Fuente / Autor: Mises Institute / Frank Shostak

https://mises.org/wire/monetary-savings-versus-real-savings

Imagen: The Voice