Banco de Inglaterra: la creación de dinero en sus propias palabras

En marzo de 2014, el banco central más antiguo del mundo, el Banco de Inglaterra (BoE), hizo un gran favor, aunque involuntario, a todos los defensores del dinero sólido al publicar una introducción oficial y un informe oficial detallado sobre el dinero no sólido.

Dada tanto la importancia como la falta de publicidad de estos dos documentos fundamentales en los últimos nueve años, este artículo se centrará en citar algunos de los "grandes éxitos" del BoE.

En el documento "El dinero en la economía moderna: An Introduction" definiendo el dinero en términos de las siguientes tres importantes funciones:

"La primera función del dinero es ser un depósito de valor, es decir, algo que se espera que conserve su valor de forma razonablemente predecible a lo largo del tiempo. . . . La segunda función del dinero es ser una unidad de cuenta, algo en lo que se fijan los precios de los bienes y servicios. . . . . En tercer lugar, el dinero debe ser un medio de intercambio, es decir, algo que la gente tiene porque piensa cambiarlo por otra cosa, y no porque quiera el bien en sí."

Esta definición multidimensional (y otras similares) es ampliamente aceptada tanto por los economistas centrados en el libre mercado como por los centrados en el gobierno. A su favor, el BdE amplía la primera función:

"Todas estas funciones están estrechamente relacionadas entre sí. Por ejemplo, un activo es menos útil como medio de cambio si mañana no valdrá lo mismo, es decir, si no es un buen depósito de valor. De hecho, en varios países... la moneda tradicional se ha convertido en un mal depósito de valor debido a las elevadas tasas de inflación de los precios… El oro o la plata extraídos hace cientos de años seguirían siendo valiosos hoy en día."

También a su favor (juego de palabras intencionado), el Banco de Inglaterra describe con precisión y honestidad el dinero fiduciario:

"Desde 1931, el dinero [del BdE] ha sido dinero fiduciario. El dinero fiduciario o 'de papel' es dinero que no es convertible en ningún otro activo (como el oro u otras materias primas)… Dado que el dinero fiduciario es aceptado por todos en la economía como medio de cambio, aunque el [BdE] esté en deuda con el tenedor de su dinero, esa deuda sólo puede ser pagada con más dinero fiduciario."

Pero, para su descrédito, el BoE también lo defiende de forma inexacta o deshonesta:

"Pero el Banco abandonó definitivamente la oferta de oro a cambio de billetes en 1931 para que Gran Bretaña pudiera gestionar mejor su economía durante la Gran Depresión… Con el dinero fiduciario, los cambios en la demanda de dinero por parte del público pueden corresponderse con cambios en la cantidad de dinero a su disposición. Cuando la cantidad de dinero está vinculada a una mercancía, como el oro, esto pone un límite a la cantidad de dinero que puede haber, ya que hay un límite a la cantidad de oro que se puede extraer. Y ese límite no suele ser adecuado para el buen funcionamiento de la economía."

En el segundo documento, "La creación de dinero en la economía moderna", el Banco de Inglaterra rompe alegremente el mito de los ahorros y préstamos bancarios, pero luego ofusca tristemente el misterio de la banca central y de reserva fraccionaria:

"La realidad de cómo se crea el dinero hoy en día difiere de la descripción que se encuentra en algunos libros de texto de economía: En lugar de que los bancos reciban depósitos cuando los hogares ahorran y luego los presten, los préstamos bancarios crean depósitos. En tiempos normales, el banco central no fija la cantidad de dinero en circulación, ni el dinero del banco central se 'multiplica' en más préstamos y depósitos."

Sin embargo, esto suena a "dinero del banco central "multiplicado" en más préstamos y depósitos":

"Cuando un banco concede un préstamo, por ejemplo, a alguien que pide una hipoteca para comprar una casa, no suele hacerlo dándole miles de libras en billetes. En su lugar, abona en su cuenta bancaria un depósito bancario por el importe de la hipoteca. En ese momento, se crea dinero nuevo. Por esta razón, algunos economistas se han referido a los depósitos bancarios como 'dinero estilográfica', creado a golpe de pluma de los banqueros cuando aprueban los préstamos."

Y esto suena a que "el banco central fija la cantidad de dinero en circulación":

"La mayor cantidad de depósitos puede significar que los bancos quieren, o se les exige, mantener más dinero del banco central para poder hacer frente a las retiradas del público o realizar pagos a otros bancos. Y las reservas son, en tiempos normales, suministradas 'a petición' por el [Banco de Inglaterra] a los bancos comerciales a cambio de otros activos en sus balances."

El Banco de Inglaterra subraya que "de los dos tipos de dinero en sentido amplio, los depósitos bancarios constituyen la gran mayoría, el 97% de la cantidad actualmente en circulación", al tiempo que señala que "el dinero en sentido amplio es una medida de la cantidad total de dinero en manos de los hogares y las empresas de la economía". Sin embargo, a pesar de que el Banco de Inglaterra admite a regañadientes la simbiosis estatista moderna de los bancos centrales y comerciales, el Banco de Inglaterra desestima en gran medida el recordatorio de este premio Nobel de que una "oferta monetaria inflacionaria" es "inflación": "Milton Friedman (1963) sostuvo célebremente que "la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario". Así que los cambios en la oferta monetaria pueden contener información valiosa sobre el gasto y la presión inflacionista en la economía.

El documento introductorio del Banco de Inglaterra ofrece, sin quererlo, un buen resumen de cómo funcionaba antaño el dinero sólido:

"Cuando se fundó el [BdE] en 1694, sus primeros billetes eran convertibles en oro. El proceso de emisión de 'billetes' convertibles en oro había comenzado antes, cuando los orfebres-banqueros empezaron a almacenar monedas de oro para sus clientes. Los orfebres entregaban recibos por las monedas, y esos recibos pronto empezaron a circular como una especie de dinero. El [Banco de Inglaterra] intercambiaba oro por sus billetes de forma similar: estaba preparado para canjear sus billetes por oro si se le pedía. Aparte de unos breves periodos, así fue como funcionó la moneda durante la mayor parte de los 250 años siguientes: el 'patrón oro'."

No es raro que los economistas del mundo académico, el gobierno y los medios de comunicación sugieran que la banca de reserva fraccionaria es al mismo tiempo una increíble teoría de la conspiración y, sin embargo, un sistema económico creíble.

El Banco de Inglaterra ha desacreditado feliz y oficialmente la conspiración, pero triste y previsiblemente ha mantenido el sistema bancario de reserva fraccionaria. Esto último a pesar de sus propias estadísticas, que demuestran claramente su fallida capacidad para "gestionar mejor [su] economía durante [o desde] la Gran Depresión" que ayudó a crear en comparación con los anteriores "250 años [de] 'patrón oro' [cuando el banco simplemente] cambiaba oro por [sus] billetes".

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