Cuando el siglo XIX llegaba a su fin y el mundo se adentraba lleno de innovación y optimismo en el siglo XX, quizá no hubiera otro lugar en el planeta más admirado y envidiado (a excepción de Estados Unidos) que Argentina.
De hecho, al igual que Estados Unidos a finales del siglo XIX y principios del XX, Argentina rebosaba de inmigrantes de todo el mundo que buscaban una forma de vida mejor en aquella tierra de oportunidades.
Argentina ya se había convertido en un país rico. Y se estaba enriqueciendo tan rápidamente que su crecimiento económico superaba incluso al de Estados Unidos.
En 1900, la economía argentina era mayor que la del resto de América Latina junta, y casi tan grande como la de toda Europa Occidental junta. Parecía que sólo se podía ir hacia arriba.
Además, el país rebosaba de recursos naturales, desde agua dulce hasta una de las tierras más fértiles del mundo, pasando por vastas reservas de petróleo y gas. Argentina debería haber sido imparable (esto sigue siendo cierto hoy en día; Argentina sigue presumiendo de tener una de las mayores reservas de esquisto bituminoso del mundo, habiendo cuadruplicado su producción en los últimos cinco años).
Habría que trabajar muy, muy duro para arruinar semejante potencial de riqueza. Y así fue.
Durante gran parte del siglo XX, Argentina se sumió en una grave decadencia económica, y así permaneció durante décadas, debido sobre todo a un gasto público corrupto, excesivo y escandalosamente irresponsable y a una planificación central idiota.
La hiperinflación se apoderó del país, el sistema bancario se hundió y la economía ha sufrido una prolongada depresión.
Sin embargo, cuando el nuevo Presidente Javier Milei asumió el poder el año pasado, se comprometió a cambiarlo todo. Y hasta ahora los resultados son difíciles de discutir.
A principios de la pasada semana, Milei anunció que Argentina acaba de registrar un superávit presupuestario, su PRIMER superávit desde aquellos años dorados de principios del siglo XX.
No es casualidad. Milei ha eliminado departamentos enteros del gobierno, ha despedido a ministros y ha reducido drásticamente el tamaño y el alcance del gobierno.
Milei dijo que, justo el año pasado, su predecesor imprimió tanto dinero que equivalía aproximadamente al 13% del PIB de Argentina.
Pues bien, si imprimir el 13% del PIB se considera degeneración fiscal, entonces la Reserva Federal de Estados Unidos es culpable de lo mismo, DOS VECES.
La primera vez fue en 2009, durante la crisis financiera mundial. Bajo la dirección del entonces presidente Ben Bernanke, la Reserva Federal creó billones de dólares de dinero nuevo, aproximadamente el equivalente al 15% del PIB, para rescatar a los grandes bancos de Wall Street.
El segundo caso fue durante la pandemia de 2020 y 2021, cuando la Reserva Federal imprimió aproximadamente el 14% del PIB.
Esta imprudente impresión de dinero no sólo provocó una inflación histórica en EE.UU., sino que también ha creado enormes problemas para la propia Reserva Federal.
La Reserva Federal es ahora salvaje e irremediablemente insolvente. Y no se trata de una teoría conspirativa, sino de un hecho extraído directamente de sus propios estados financieros.
Así es como sucedió:
Volviendo a 2008, y más significativamente durante la pandemia de 2020-2021, la Fed creó billones de dólares, y luego utilizó ese dinero para comprar bonos del gobierno. Al mismo tiempo, redujeron los tipos de interés a cero.
En su anuncio, Milei no se contuvo y calificó a su predecesor de «degenerado fiscal» por haber disparado la deuda nacional y registrar déficits masivos. Estos déficits, por supuesto, fueron financiados esencialmente por el banco central de Argentina, que imprimió todo el dinero y creó inflación.
El resultado neto fue que la Fed tiene ahora billones de dólares en bonos con los rendimientos más bajos de la historia.
Pero de repente cambiaron de rumbo en 2022, subiendo los tipos rápidamente del 0% a más del 5%.
Bueno, si hay algo que hay que entender sobre los bonos, es que los tipos más altos hacen que los precios de los bonos caigan. Así que cuando la Fed subió los tipos, simultáneamente hizo que el valor de su cartera de bonos cayera en picado.
Y «desplomarse» es ser bastante educado.
Tal y como están las cosas hoy en día, la Fed se enfrenta a 818.400 millones de dólares en pérdidas netas no realizadas de todos los bonos que compró durante la pandemia, superando con creces los escasos 44.000 millones de dólares que tiene en capital social.
Literalmente, según sus propios estados financieros, la Reserva Federal es totalmente insolvente. De hecho, con casi 1 billón de dólares, la Reserva Federal es el banco más insolvente de la historia del mundo.
Hablando de degenerados fiscales.
Ahora, la Reserva Federal sólo tiene unas pocas opciones:
Una, ignorar el problema. Seguir fingiendo que la insolvencia del banco central más grande y sistémicamente más importante del planeta no es gran cosa.
Dos, solicitar un rescate: Ir al Tesoro con el sombrero en la mano.
El problema es que el Tesoro no tiene dinero; de hecho, el gobierno estadounidense ya gasta más de 2 billones de dólares al año y tiene que pedir prestado la mayor parte de ese dinero a la Reserva Federal.
Así que un rescate requeriría primero que la Reserva Federal imprimiera dinero, prestara ese dinero al Tesoro, y el Tesoro se lo devolviera a la Reserva Federal. Qué extraño.
La tercera opción es bajar los tipos de interés. Unos tipos más bajos significarían que su cartera de bonos aumentaría de valor, reduciendo así la insolvencia de casi un billón de dólares de la Fed.
Pero recortar los tipos sólo invitaría a más inflación.
La inflación ya está volviendo. Ayer mismo, el último informe mostraba un aumento de la tasa de inflación con indicios de que seguirá subiendo. Sin embargo, la Reserva Federal ha prometido volver a bajar los tipos la semana que viene.
Lo que está claro es que la Reserva Federal está abandonando su responsabilidad de frenar la inflación y mantener una moneda sólida. En su lugar, está inflando su salida de la insolvencia.
¿Cuál es el resultado? Cada persona que utilice dólares estadounidenses acabará rescatando a la Reserva Federal a través de una mayor inflación.
Y por eso seguimos manteniendo que los activos reales -que son una excelente cobertura contra la inflación- tienen tanto sentido, sobre todo teniendo en cuenta que tantos productores de activos reales de alta calidad están vendiendo a valoraciones irrisoriamente bajas.
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Fuente / Autor: SchiffGold / James Hickman
Imagen: Al Jazeera
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