El comunicado del FOMC publicado por la Reserva Federal tras su reunión ha contrarrestado enérgicamente las expectativas del mercado de recortes masivos de tipos este año -lo que hemos dado en llamar la "fiebre de los recortes de tipos"- y ha contrarrestado las expectativas de un final anticipado del QT.
El FOMC votó por unanimidad a favor de mantener sus cinco tipos de interés oficiales, con el máximo en el 5,50%, tal y como se había anunciado en las últimas semanas en discursos, entrevistas y mesas redondas de los gobernadores de la Reserva Federal, en sus esfuerzos por contrarrestar la manía de recortar los tipos que se desató a principios de noviembre del año pasado. La última subida de tipos se produjo en la reunión de julio.
El comunicado contraataca la manía de los recortes de tipos y la fiebre del fin del QT.
La Fed añadió un lenguaje completamente nuevo a su comunicado, oponiéndose explícitamente a la manía de los mercados de recortar los tipos y a la manía del fin del QT. Creo que nunca había visto algo así en una declaración del FOMC:
"Al considerar cualquier ajuste en el rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas, y el equilibrio de riesgos.
El Comité no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta que haya adquirido una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de forma sostenible hacia el 2%.
Además, el Comité seguirá reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y de deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias, como se describe en sus planes anunciados anteriormente. El Comité está firmemente comprometido a devolver la inflación a su objetivo del 2 por ciento."
Por lo tanto, el QT continúa, con la retirada del Tesoro limitada a 60.000 millones de dólares al mes, y la retirada de MBS (bonos respaldados por hipotecas) limitada a 35.000 millones de dólares al mes, según el plan. La Fed ya se ha deshecho de casi 1,3 billones de dólares en activos desde que comenzó el QT en julio de 2022.
Condiciones financieras y crediticias: La Fed eliminó el párrafo sobre "el endurecimiento de las condiciones financieras y crediticias para los hogares y las empresas" debido a la crisis bancaria que pesa "sobre la actividad económica, la contratación y la inflación." Es probable que lo haya eliminado porque las condiciones financieras y crediticias se han relajado recientemente, y la crisis bancaria ya no está en primer plano.
La Reserva Federal ha mantenido sus tipos de interés oficiales en:
El tipo de interés de los fondos federales se sitúa entre el 5,25% y el 5,5%.
Interés que paga a los bancos por las reservas: 5.4%.
Interés que paga a los bancos por sus reservas: 5,4%: 5.3%.
Interés que cobra por los Repos a un día: 5.5%.
Tipo de crédito primario: 5,5% (coste de los préstamos bancarios en la ventanilla de descuento).
Obsérvense las mesetas tras las subidas de tipos. La del 28 de junio de 2006 al 14 de septiembre de 2007 duró casi 15 meses:
Fuente: Wolf Street, NY Fed
La de hoy ha sido una de las cuatro reuniones al año en las que la Reserva Federal no publica el "Resumen de proyecciones económicas" (SEP), que incluye el "diagrama de puntos" que muestra cómo ve cada miembro del FOMC la evolución de los futuros tipos de interés oficiales. El SEP se publica trimestralmente en las reuniones que se celebran cerca del final del trimestre. El próximo SEP se publicará en la reunión de los días 19 y 20 de marzo.
En la última reunión de diciembre, la proyección mediana del "diagrama de puntos" indicaba tres recortes de tipos en 2024.
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: CNBC
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