La última vez que analizamos el enorme hedge fund dedicado a la impresión de dinero (literalmente) que también se conoce como el Banco Nacional Suizo, nos quedamos atónitos al saber que sus tenencias de acciones estadounidenses se habían disparado a un récord de 177.000 millones de dólares al final del primer trimestre de 2022, órdenes de magnitud superiores a los escasos 27.000 millones de dólares que poseía en 2014.
Fuente: ZeroHedge, Bloomberg
Desde entonces, las cosas no han ido exactamente según lo planeado para este enorme acumulador de activos, y el valor de sus posiciones largas en renta variable estadounidense se ha desplomado en casi 50.000 millones de dólares desde el máximo histórico del primer trimestre hasta los 139.800 millones de dólares del tercer trimestre, el nivel más bajo en dos años, y una pérdida enorme a pesar de que todo lo que tiene que hacer el BNS es imprimir más francos suizos, venderlos a cambio de dólares y luego simplemente comprar más acciones para tapar los agujeros de pérdidas y ganancias que tenga.
Pero mientras esperamos el informe de fin de año del BNS, que debería publicarse en aproximadamente un mes, ya conocemos el daño sufrido por el hedge fund suizo en 2021 y es asombroso: recientemente, el BNS informó de una pérdida anual de 132.000 millones de francos suizos, o 143.000 millones de dólares, para el ejercicio fiscal 2022, la mayor pérdida en sus 115 años de historia, ya que la caída de los mercados de acciones y renta fija golpeó el valor de su cartera de acciones y bonos. La reciente caída del dólar estadounidense tampoco ayudó.
La cifra provisional publicada, que supuso un retroceso respecto al beneficio de 26.000 millones de francos registrado en 2021, fue mucho mayor que la anterior pérdida récord de 23.000 millones de francos anotada en 2015 y, según Reuters, equivale a algo más que el PIB anual de Marruecos.
Según el banco, la mayor parte de la pérdida, o 131.000 millones de francos, procedía de sus posiciones en divisas, un término amplio utilizado para describir los más de 800.000 millones de francos en acciones y bonos que el BNS compró durante una larga campaña para debilitar el franco suizo. Indicativamente, la cantidad es también casi exactamente igual al PIB de Suiza.
Las pérdidas se aceleraron cuando los mercados mundiales de acciones y bonos se desplomaron al unísono, 2022 fue el primer año en más de un siglo en que tanto el mercado de acciones como el de bonos sufrieron pérdidas de dos dígitos, mientras los bancos centrales de todo el mundo, incluido el BNS, subían los tipos de interés para combatir la inflación. Mientras tanto, la fortaleza del franco suizo, que superó la paridad frente al euro en julio, también provocó pérdidas relacionadas con el tipo de cambio.
Y mientras el BNS perdía dinero en casi todo, hubo una única clase de activos que generó beneficios (adivine cuál): las tenencias de oro del BNS, que se situaban en 1.040 toneladas a finales de 2021, ganaron 400 millones de francos en valor durante 2022.
La pérdida de 2022 significa que el banco central no efectuará su habitual desembolso a los gobiernos central y regionales suizos, dijo. El año pasado, el BNS desembolsó 6.000 millones de francos. De hecho, si el BNS hubiera seguido las mismas normas y lógica contables que cualquier otro banco, habría sufrido una pérdida que habría borrado todo su capital social. Pero en el mundo mágico del señoreaje, donde se supone que los bancos centrales pueden imprimir, de nuevo, literalmente, su salida de todo, el banco nunca pierde y el BNS continuará su alegre existencia como si nada hubiera pasado.
Aun así, es poco probable que la pérdida repercuta en la política del BNS. Según los analistas, el BNS subió los tipos de interés tres veces en 2022 cuando su presidente, Thomas Jordan, trató de contener la elevada inflación suiza.
"Las colosales pérdidas del BNS no cambiarán en absoluto su política monetaria", dijo Karsten Junius, economista de J.Safra Sarasin. "La gran reputación del BNS ayuda a que no tenga que cambiar nada."
Bueno, puede que tenga unas pérdidas récord mayores que el PIB de la mayoría de los países medianos, pero al menos tiene su "alta reputación" ganada a pulso durante años de laboriosa y agotadora impresión de dinero. Y sí, como vivimos en un mundo de canguros en el que nunca hay consecuencias adversas para la colosal estupidez de los bancos centrales, lo más seguro es que la política monetaria del BNS no cambie en absoluto.
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Fuente / Autor: ZeroHedge / Tyler Durden
Imagen: PYMNTS.com
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