Se avecina un "huracán económico". Esa ominosa advertencia proviene de Jamie Dimon, consejero delegado de J.P. Morgan Chase.

"Dije que había nubes de tormenta. Pero voy a cambiarlo. Es un huracán. En este momento está algo soleado, las cosas van bien, y todo el mundo piensa que la Fed puede manejarlo. Ese huracán está ahí fuera, en la carretera, viniendo hacia nosotros. No sabemos si es uno menor o la super tormenta Sandy. Será mejor que te prepares."

Por supuesto, no es el único CEO que se siente así. El Índice de Confianza de los CEO estadounidenses más reciente sugiere que la mayoría de los líderes están preocupados por la economía en los próximos trimestres.

Fuente: Real Investment Advice

Además, la encuesta de la NFIB sobre las pequeñas empresas también sugiere que el contexto económico se está deteriorando rápidamente. El gráfico siguiente muestra el número de empresas que esperan una mejora económica en los próximos 6 meses. Esta cifra ha caído hasta la lectura más baja de la historia.

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Por supuesto, las empresas se muestran pesimistas porque la confianza de los consumidores, que es de donde obtienen sus ingresos y beneficios, sugiere un crecimiento sombrío en el futuro. Nuestro índice compuesto de confianza de los consumidores sobre las expectativas menos las condiciones actuales ya se encuentra en niveles asociados a anteriores mercados bajistas y correcciones.

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¿Está exagerando Jamie Dimon, o hay una preocupación genuina por un huracán económico?

Las dos principales preocupaciones de Dimon sobre la economía son válidas: el riesgo de un error en la política de la Fed y la guerra entre Rusia y Ucrania. Personalmente, me preocupa más el primer riesgo que el segundo.

Una revisión honesta de la historia muestra que la Fed siempre llega "un día tarde y un dólar menos" en lo que respecta a la política monetaria. La historia de los "accidentes financieros" debidos a los planes de intervención monetaria de la Fed es evidente. No sólo en la última década, sino desde que la Fed comenzó a ser "activa" en 1980.

Fuente: Real Investment Advice

Lo que debería ser evidente es que antes de que la Fed entrara en acción, el crecimiento económico se estaba acelerando. Había pocas crisis y la prosperidad económica era amplia. Sin embargo, después de 1980, la tendencia del crecimiento económico disminuyó. Hay muchas razones que conducen a cada evento. Sin embargo, el denominador común es el endurecimiento de la política monetaria de la Fed.

En particular, las campañas de subida de tipos de la Fed se correlacionan con los malos resultados de los mercados financieros, ya que los tipos más altos afectaron a los mercados de crédito y de apalancamiento.

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En eso estoy de acuerdo con Dimon teniendo en cuenta sus comentarios sobre la política monetaria:

"Nunca hemos tenido un QT como este, así que estás viendo algo sobre lo que podrías estar escribiendo libros de historia durante 50 años."

Cuando la Fed redujo su balance en 2018, lo hizo a un ritmo de 30.000 millones de dólares mensuales con una inflación muy baja. A partir de este mes, la Fed aumentará esa reducción a 3 veces el ritmo de ejecución anterior, con una inflación de casi el 9%.

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Aunque creen que pueden lograr esta reducción sin perturbar los mercados de valores ni provocar una contracción económica, la historia sugiere lo contrario.

El conflicto entre Rusia y Ucrania, la subida de los tipos de interés y el aumento de los costes de las materias primas agravan el colapso de la confianza. Tal ya ha endurecido significativamente la política monetaria, elevando el riesgo de que la Fed vuelva a cometer un "error de política".

Desde nuestra perspectiva, a menudo hemos discrepado de las perspectivas del Sr. Dimon, como en diciembre de 2019 cuando declaró:

"Esta es la economía más próspera que ha visto el mundo. Va a ser una economía muy próspera durante los próximos 100 años."

Esa declaración no envejeció bien. Apenas tres meses después, la economía se sumió en la recesión más profunda desde la "Gran Depresión".

Sin embargo, esta vez no. El riesgo de un "huracán económico" es ciertamente elevado. Pero como alguien que creció en la Costa del Golfo, los huracanes pueden ser impredecibles. Más de una vez, mi padre y yo tapamos las ventanas y nos abastecimos de alimentos no perecederos y agua, sólo para ver cómo la tormenta cambiaba de rumbo en el último momento. Sin embargo, la preparación, aunque desperdiciada, era mejor que la alternativa.

Entre el aumento de la inflación, la caída de los salarios, la ralentización del crecimiento económico y una Reserva Federal empeñada en endurecer la política monetaria, hay una tormenta en el horizonte. La magnitud, el momento y el lugar del "huracán económico" son todavía una incógnita.

Todo lo que podemos hacer es prepararnos para la tormenta y luego cruzar los dedos y esperar lo mejor. Las directrices son simplistas pero, en última instancia, eficaces.

1. Aumentar los niveles de efectivo en las carteras.

2. Reducir el riesgo de la renta variable, especialmente en las áreas de crecimiento de alta beta.

3. Añadir o aumentar la duración en las asignaciones de bonos, que tienden a compensar el riesgo durante los ciclos de endurecimiento cuantitativo.

4. Reducir la exposición a las materias primas y a los juegos de inflación a medida que el crecimiento económico se ralentiza.

Si llega el huracán, prepararse para la tormenta con antelación le permitirá sobrevivir al impacto. Es un proceso relativamente sencillo reasignar los fondos al riesgo de la renta variable si no lo hace. 

Dadas las numerosas sacudidas del sistema que se producen simultáneamente, creo que los inversores necesitarán algo más que un paraguas para sobrevivir.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/economic-hurricane-hyperbole-or-real-possibility/

Imagen: Collins Dictionary