Todo el mundo quiere una bala mágica.

Especialmente cuando hay un monstruo alrededor , y cualquiera que haya llenado su coche ha visto lo que se esconde detrás del surtidor.

Fuente: Katusa Research, Bloomberg

¿Qué pasa cuando el precio medio del galón de gasolina supera los 5 dólares en EE.UU? Como hemos visto recientemente, la gente de a pie se enfada.

Entonces aumenta la presión sobre los políticos para que "HAGAN ALGO", y hay una sensación general de urgencia.

El ejemplo más famoso fue durante la década de 1970.

La estanflación hizo que los salarios se aplanaran mientras la inflación se disparaba. La inflación superó el 11% en Estados Unidos. En el Reino Unido, llegó a más del 20%.

Gran parte de la crisis se debió al infame embargo petrolero de 1973-74. En respuesta, Estados Unidos creó la Reserva Estratégica de Petróleo, el mayor suministro de emergencia de petróleo del mundo.

Ahora nos encontramos en una situación similar, con una inflación que alcanzó el 8,6% en Estados Unidos en junio.

La Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos, también conocida como "SPR", contiene cientos de millones de barriles de crudo en caso de emergencia. 

Con los precios por las nubes en los surtidores, cabe preguntarse dónde está la SPR. ¿Por qué no se abre? 

Es una buena pregunta. Pero, de hecho, los grifos de la SPR ya se han abierto. En los últimos 12 meses se han liberado más de 129 millones de barriles de petróleo del SPR.

Hay tres hechos CRÍTICOS que los inversores deben conocer sobre la SPR y todos ellos conducen a la misma conclusión: la Reserva Estratégica de Petróleo no salvará a los consumidores de los altos precios.

He aquí la razón.

1. La SPR no resuelve los problemas estructurales a largo plazo.

En primer lugar, la SPR es una solución temporal del lado de la oferta. Nunca se pretendió que funcionara como un control de precios a largo plazo.

La SPR funciona proporcionando una fuente alternativa de suministros de petróleo. Si el suministro disminuye en un área, por ejemplo, otro embargo de petróleo de las naciones árabes, como en la década de 1970, la SPR puede utilizarse para mantener el flujo de petróleo.

Y al proporcionar un suministro adicional, la SPR puede, en teoría, mantener los precios ligeramente bajos.

2. La SPR suministra el mismo combustible a las empresas que fijan los precios.

La SPR está realmente "abierta" actualmente, con el presidente Biden autorizando la liberación de un millón de barriles al día de la reserva. Y las cifras más recientes lo reflejan: 25,2 millones de barriles de petróleo salieron de las reservas de petróleo en junio, un poco por debajo del objetivo de un millón de barriles al día.

¿Pero quién se queda con ese petróleo?

Marathon, Valero, etc., las refinerías de petróleo que suministran combustible a la mayor parte de Estados Unidos.

Después de todo, la SPR vende petróleo crudo, no gasolina refinada. Si hay un cuello de botella en las refinerías, la SPR no es la solución. Y, por supuesto, la SPR tiene un suministro limitado, en parte debido a otro hecho que a menudo se ignora.

3. La SPR: el secreto sucio del Congreso.

Es la Reserva Estratégica; como una alarma de incendios, no se abre a menos que haya una emergencia.

Entonces, ¿cómo es que el Presidente de los Estados Unidos se salió con la suya al abrir la SPR ahora? Resulta que no es el único que ha aprovechado la SPR antes de tiempo.

Desde 2015 hasta ahora, no menos de seis proyectos de ley en el Congreso, varios de ellos bipartidistas, han utilizado las ventas de SPR como fuente de financiación. 

¿Necesita dinero extra para financiar infraestructuras? ¿Para reducir el déficit? ¿Para financiar recortes fiscales?

Sólo hay que planificar la venta de SPR en algún momento del camino, y boom. Dinero fácil.

Así que si el Congreso ya está abusando de la SPR, ¿por qué enfadarse cuando alguien más lo hace también?

Como inversor, esto es lo que sucede:

• Tienes una reserva que nunca fue pensada para controlar los precios. 

• Todas las liberaciones van a la misma cadena de suministro que ya tiene problemas. 

• Tanto el Congreso como el Presidente no están utilizando la SPR como se había previsto inicialmente.

La SPR no resolverá el actual shock de precios. No puede hacerlo.

La SPR no está destinado a controlar los precios; está destinado a añadir un suministro para los EE.UU. en caso de emergencia. Para que la situación se restablezca hasta que se restablezcan las cadenas de suministro.

¿Pero qué es lo que el resto del mundo decidió aprovechar?

¿La Reserva Estratégica Global?

Las exportaciones de petróleo de EE.UU. se han disparado en los últimos meses. Al desprenderse del petróleo y el gas rusos, la UE está comprando todo el suministro que puede encontrar. 

Fuente: Katusa Research, Bloomberg

En los últimos meses, la SPR ha estado liberando casi un millón de barriles de petróleo al día. Esto situaría a la SPR como el "9º mayor "productor" si se compara con la producción reciente de los países de la OPEP.

Fuente: Katusa Research, Bloomberg

Resulta un tanto irónico que hace tan sólo unos años, en lo más profundo de la pandemia, estuviéramos preocupados por el desbordamiento de la SPR y del almacenamiento de petróleo debido a la destrucción de la demanda. Ahora tenemos exactamente el problema contrario, demasiada demanda y poca oferta.

¿Qué pasa si la SPR se agota?

No espere hasta entonces para reexaminar su cartera. Hay muchas oportunidades ahí fuera, incluso en un mercado bajista plagado de incertidumbre, siempre que sepa dónde buscar.

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Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa

https://katusaresearch.com/the-strategic-petroleum-reserve-cant-save-you/

Imagen: Bloomberg