Muchos economistas creen que las expectativas inflacionistas provocan subidas generales de los precios. Por ejemplo, si se produce un fuerte aumento de los precios del petróleo, la gente formará expectativas inflacionistas más elevadas que pondrán en marcha subidas generales de los precios de otros bienes y servicios. Según el ex presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke, "Sin duda, el estado de las expectativas de inflación influye mucho en la inflación real y, por tanto, en la capacidad del banco central para lograr la estabilidad de precios".

Los economistas creen que, si las expectativas pudieran hacerse menos sensibles a diversas perturbaciones, con el tiempo se mitigarían los efectos de éstas en el impulso de los precios de bienes y servicios. Muchos comentaristas económicos piensan que las políticas de los bancos centrales pueden llevar las expectativas inflacionistas a un estado de equilibrio en el que las expectativas estarán ancladas o no serán sensibles a los cambios en los datos económicos.

Esta forma de pensar sostiene que, si las expectativas inflacionistas están ancladas, diversas perturbaciones -como las subidas de los precios del petróleo o de los alimentos- tendrán un efecto efímero sobre el aumento de los precios en general. Según Bernanke, anclar las expectativas inflacionistas es vital para erradicar la inflación: "La última ronda de subidas de los precios de la energía se ha sumado a los riesgos al alza para la inflación y las expectativas de inflación. El Comité Federal de Mercado Abierto se resistirá firmemente a una erosión de las expectativas de inflación a largo plazo, ya que un desanclaje de dichas expectativas sería desestabilizador tanto para el crecimiento como para la inflación".

Una vez ancladas las expectativas de inflación, es improbable que las grandes subidas repentinas de los precios de algunos bienes provoquen un aumento general de los precios. Por este motivo, los responsables políticos de la Reserva Federal y muchos economistas creen que para seguir los aumentos de precios subyacentes -denominados inflación subyacente- hay que prestar atención a la inflación subyacente, que son las variaciones porcentuales del índice de precios al consumo excluidos los alimentos y la energía.

También se sostiene que para que las expectativas de inflación estén bien ancladas, los responsables políticos de los bancos centrales deben tener clara su política monetaria y su tasa de inflación objetivo. Hacerlo así puede hacer que las expectativas inflacionistas estén bien ancladas y no sean sensibles a las variaciones de los datos.

o obstante, se sostiene que la aparición de inflación en respuesta al aumento del precio del petróleo requiere un aumento de la inflación esperada. Bernanke afirma: "Un cambio puntual en los precios de la energía sólo puede traducirse en una inflación persistente si conduce a un aumento de la inflación esperada y a la consiguiente "espiral salarios-precios"".

Sugerimos que sin los aumentos precedentes de la oferta monetaria, no puede haber un aumento general de los precios, o lo que popularmente se llama "inflación". Ahora bien, el precio de un bien es la cantidad monetaria que se paga por unidad de un bien. Por lo tanto, para una cantidad dada de bienes, si el stock de dinero permanece invariable, el número de dólares gastados por unidad de un bien también será invariable.

Supongamos que, debido a una fuerte subida del precio del petróleo, los particulares han aumentado sus expectativas inflacionistas. Si la masa monetaria permanece invariable, no se producirá ningún aumento general de los precios de los bienes y servicios, a pesar del aumento de las expectativas inflacionistas.

Si se gasta más dinero en petróleo y productos relacionados con la energía, quedará menos dinero para otros bienes y servicios, ya que un precio es la cantidad de dinero que se gasta por unidad de un bien. En cambio, los precios del petróleo y de los productos relacionados con la energía subirán, mientras que los precios de otros bienes y servicios bajarán.

Por lo tanto, son los aumentos de la oferta monetaria los que sustentan las subidas subyacentes de los precios, y no las expectativas inflacionistas. Sin el apoyo de la oferta monetaria, no puede producirse un aumento general de los precios, a pesar de las expectativas inflacionistas. Además, el verdadero daño de la inflación no procede del aumento de los precios de los bienes y servicios, sino del perjuicio que inflige al proceso de generación de riqueza. La razón es que los aumentos de la oferta monetaria ponen en marcha intercambios de nada por algo, lo que desvía riqueza de los generadores de riqueza a los no generadores de riqueza.

Algunos economistas, como Milton Friedman, sostienen que si la inflación es "esperada" por productores y consumidores, entonces produce muy pocos daños. El problema, según Friedman, está en la inflación inesperada, que provoca una mala asignación de recursos y debilita la economía.

Según Friedman, si una subida general de precios puede estabilizarse mediante una tasa fija de inyecciones monetarias, los individuos ajustarán entonces su conducta en consecuencia. En consecuencia, sostenía Friedman, las subidas generales de precios esperadas, que él denominaba "inflación esperada", son relativamente inocuas.

Para Friedman, los malos efectos secundarios no están causados por los aumentos de la oferta monetaria, sino por los propios aumentos de los precios. Friedman considera la oferta monetaria como una herramienta que puede estabilizar las subidas generales de precios, fomentando así el crecimiento económico. Según esta forma de pensar, basta con fijar la tasa de crecimiento del dinero en un determinado porcentaje para que se produzca el crecimiento económico.

La fijación de la tasa de crecimiento de la masa monetaria, sin embargo, no altera el hecho de que la masa monetaria continúa expandiéndose, lo que conduce a la desviación de recursos de los productores de riqueza a los no productores de riqueza. Por lo tanto, la política de estabilización de precios generará más inestabilidad debido a la mala asignación de recursos.

Contrariamente al pensamiento económico popular, la inflación no tiene que ver con el aumento de los precios, sino con el aumento de la oferta monetaria. Así pues, las expectativas inflacionistas en ausencia de aumentos de la oferta monetaria no pueden provocar un aumento general de los precios de los bienes y servicios.

Artículos relacionados: 

La inflación podría volver cuando menos se la espera

Lo que los tecnócratas llaman "estabilidad económica" en realidad es inflación

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

El Mises Institute existe para promover la enseñanza y la investigación en la escuela austriaca de economía, y la libertad individual, la historia honesta, y la paz internacional, en la tradición de Ludwig von Mises y Murray N. Rothbard. Estos grandes pensadores desarrollaron la praxeología, una ciencia deductiva de la acción humana basada en premisas que se sabe con certeza que son verdaderas, y esto es lo que enseña y defiende. Su trabajo académico se basa en la praxeología de Mises, y en la oposición consciente a los modelos matemáticos y a las pruebas de hipótesis que han creado tanta confusión en la economía neoclásica.

Fuente / Autor: Mises Institute / Frank Shostak

https://mises.org/wire/inflationary-expectations-do-not-cause-inflation

Imagen: Advisor.ca