Las tendencias monetarias de la eurozona eran contrarias al endurecimiento de la política del BCE antes del impacto negativo de la invasión rusa de Ucrania.

Fuente: Refinitiv Datastream, Money Moves Markets

La elevada inflación actual refleja un crecimiento excesivo del dinero en 2020-21 y una alteración de la oferta. Es demasiado tarde para una respuesta del BCE. Cualquier efecto secundario se agotará rápidamente si el crecimiento monetario mantiene su reciente ritmo moderado.

La desaceleración del dinero en general se ha producido a pesar del QE en curso, lo que aumenta la perspectiva de una debilidad absoluta cuando se detenga. La esperanza es que el crecimiento monetario se vea respaldado por la expansión del crédito privado, que se ha fortalecido recientemente. La sospecha es que la demanda de préstamos de las empresas se ha visto impulsada por la reposición de existencias y se desvanecerá a medida que ésta se reduzca.

El crecimiento del dinero ajustad (M1 no financiera) también se ha normalizado, mientras que la elevada inflación ha hecho que la tasa de variación semestral en términos reales sea ligeramente negativa. Las lecturas negativas precedieron a todas las recesiones entre 1970 y 2019, aunque hubo varias señales falsas (por ejemplo, en 1994-95).

Fuente: Refinitiv Datastream, Money Moves Markets

La tasa de variación a seis meses de los depósitos monetarios ajustados reales es ahora negativa tanto en Italia como en Alemania, mientras que Francia sigue mostrando una relativa resistencia.

Fuente: Refinitiv Datastream, Money Moves Markets

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/journal/2022/2/25/eurozone-money-trends-suggesting-recession-risk.html

Imagen: Currency News