Los datos monetarios y de crédito en China más suaves bajo el capó

Las tendencias monetarias y crediticias de China parecen estar enfriándose tras la reducción del apoyo del PBoC, que se refleja en un aumento significativo de los tipos interbancarios desde junio.

Es probable que la interpretación consensuada de las cifras de septiembre de hoy sea alcista. Los flujos mensuales de crédito amplio (financiación social total) y los préstamos bancarios superaron las expectativas, mientras que el crecimiento anual del M2 se recuperó hasta el 10,9%.

La atención se centra aquí en las tasas de cambio a seis meses (ajustadas estacionalmente) de las existencias de dinero y crédito pendientes. Éstas alcanzaron su punto máximo durante el verano, moderándose aún más en septiembre.

Fuente: Money Moves Markets

Las tasas de crecimiento se mantienen muy por encima de los mínimos del año pasado. El PBoC probablemente está apuntando a la estabilidad más que a la desaceleración. Las pruebas de la encuesta empresarial sobre las condiciones de crédito más fáciles sugieren que los préstamos y los flujos de dinero se mantendrán.

El mensaje es que el impulso económico puede enfriarse a partir de principios de 2021, pero no hay motivos de preocupación monetaria todavía. Sin embargo, tampoco hay motivos monetarios para una mayor restricción de las políticas y un mayor aumento de los tipos.

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