Sobre los sorprendentemente sólidos datos de empleo estadounidenses, el presidente de la Reserva Federal Powell reveló un secreto. Los medios de comunicación esperan que usted no lo haya oído, ya que nos dirigimos a unas polémicas elecciones en noviembre.

En los últimos meses, hemos visto repetidos informes de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) que aplastaron las estimaciones de los economistas y parecían desafiar la lógica. Tal es particularmente el caso cuando se leen comentarios sobre el estado del estadounidense medio como los siguientes.

"La neoyorquina Lohanny Santos expresó públicamente su frustración después de que sus intentos de ir de puerta en puerta con su currículum en la mano con la esperanza de conseguir por fin un trabajo fueran infructuosos.

Parece que otros jóvenes en busca de empleo pueden identificarse con las dificultades de Lohanny. EE.UU. y Canadá ocupan el quinto lugar de siete en cuanto a desempleo juvenil y el tercero en cuanto a desempleo total, según datos del Banco Mundial basados en un modelo de la Organización Internacional del Trabajo para 2020, según Statista."

Business Insider

Incluso los licenciados en Bellas Artes lo tienen difícil.

"Jenna Starr pegó una nota Post-it azul en su monitor unos meses después de obtener su máster en Administración de Empresas por la Universidad de Yale el pasado mes de mayo. "Búscate el trabajo", decía. No fue hasta la semana pasada -cuando recibió una oferta largamente esperada- cuando por fin pudo quitarla.

Durante meses, Starr ha sido una de las muchas graduadas del MBA 2023 cuya búsqueda de empleo ha chocado con una ralentización de la contratación para puestos bien remunerados de cuello blanco. Su búsqueda de trabajo en el ámbito de la sostenibilidad comenzó antes de graduarse, y desde entonces ha solicitado más de 100 vacantes, incluso en el campo en el que solía trabajar: la recaudación de fondos sin ánimo de lucro."

WSJ

Estas historias no son únicas. Si buscas en Google "No encuentro trabajo", obtendrás muchos enlaces a artículos. La cuestión, por supuesto, es por qué personas con títulos universitarios, nada menos, tienen tantas dificultades para encontrar empleo. Al fin y al cabo, aparte de los informes de empleo que baten récords, también seguimos viendo cifras de solicitudes de subsidio de desempleo casi sin precedentes y un elevado número de ofertas de empleo, como se muestra a continuación.

Fuente: Real Investment Advice

El Washington Post aborda parte del problema y explica por qué la tasa de desempleo de los licenciados universitarios es más alta que la de todos los trabajadores.

"Parte del problema es que los sectores con mayor escasez de trabajadores -como restaurantes, hoteles, guarderías y residencias de ancianos- no son necesariamente aquellos en los que los recién licenciados quieren trabajar. Mientras tanto, las industrias donde sí quieren trabajar -tecnología, consultoría, finanzas, medios de comunicación- están anunciando despidos y replanteándose los planes de contratación."

Fuente: Real Investment Advice, US Census Bureau, US Bureau of Labor Statistics

Como resumió el Washington Post:

"El resultado es otra perturbación para una generación de graduados universitarios que ya han visto interrumpidos años cruciales de escolarización por la pandemia. En las entrevistas, muchos dijeron que les había costado adaptarse a la enseñanza a distancia a principios de 2020 y que habían perdido la oportunidad de establecer contactos con profesores, empresarios y otros estudiantes que podrían haber sido cruciales para conseguir un trabajo de posgrado. Ahora, al incorporarse al mercado laboral, dicen sentirse cada vez más desilusionados con la economía, lo que alimenta el descontento político y les hace replantearse la independencia financiera que pensaban alcanzar tras la universidad."

Por supuesto, no es sólo el cierre de la economía y el cambio a trabajar desde casa lo que está causando el problema. También es el cambio en la demanda de los consumidores hacia comodidades más orientadas a los servicios, combinado con la necesidad de los empresarios de mantener la rentabilidad.

Desde el cambio de siglo, la economía estadounidense ha pasado de ser una economía basada en la fabricación a otra orientada a los servicios. Hay dos razones principales para ello.

La primera es que el "coste de la mano de obra" en Estados Unidos para fabricar bienes es demasiado elevado. Los trabajadores nacionales quieren salarios altos, prestaciones, vacaciones pagadas, tiempo libre personal, etc. A esto hay que añadir las numerosas normativas que pesan sobre las empresas, desde la OSHA hasta la Sarbanes-Oxley, pasando por la FDA, la EPA y muchas otras. Todos esos costes adicionales son un factor a la hora de producir bienes o servicios. Por lo tanto, las empresas necesitan deslocalizar la producción a países con menores costes laborales y mayores tasas de producción para fabricar bienes de forma competitiva.

Durante una entrevista con Greg Hays de Carrier Industries, el razonamiento para trasladar una planta de México a Indiana durante la Administración Trump fue de lo más interesante.

"¿Y qué es lo bueno de México? Tenemos una mano de obra muy talentosa en México. Los salarios son obviamente significativamente más bajos. En torno a un 80% más bajos de media. Pero el absentismo es de alrededor del 1%. La rotación es del 2%. Mano de obra muy, muy dedicada.

Que es mucho mayor en comparación con Estados Unidos. Y creo que eso forma parte de estos empleos, de nuevo, no son empleos en una cadena de montaje que [los estadounidenses] encuentren realmente atractivos a largo plazo."

El presidente de la Fed, Powell, hizo hincapié en este punto en una reciente entrevista de 60 Minutos. A saber:

SCOTT PELLEY: ¿Por qué era importante la inmigración?

FED CHAIR POWELL: Porque, ya sabe, los inmigrantes vienen y tienden a trabajar a un ritmo igual o superior al de los no inmigrantes. Los inmigrantes que llegan al país tienden a estar en la fuerza de trabajo a un nivel ligeramente superior al de los nativos americanos. Pero eso se debe sobre todo a la diferencia de edad. Tienden a ser más jóvenes".

La supresión de los salarios, el aumento de la productividad para reducir la cantidad de mano de obra necesaria y la deslocalización han sido un proceso de varias décadas para aumentar la rentabilidad de las empresas.

Fuente: Real Investment Advice

Tras el cierre provocado por la pandemia, las empresas se enfrentaron a múltiples amenazas a la rentabilidad derivadas de las restricciones de suministro, el cambio a un mayor número de servicios y la falta de mano de obra. Al mismo tiempo, la inmigración masiva (tanto legal como ilegal) proporcionó una mano de obra dispuesta a ocupar puestos de trabajo con salarios más bajos y a trabajar independientemente del cierre. Desde 2019, el cambio acumulado en el empleo ha favorecido a los trabajadores nacidos en el extranjero, que han ganado casi 2,5 millones de puestos de trabajo, mientras que los trabajadores nativos han perdido 1,3 millones. Como era de esperar, los trabajadores nacidos en el extranjero también perdieron muchos menos empleos durante el cierre pandémico.

Fuente: Real Investment Advice

Dado que el grueso del empleo sigue estando en los empleos de servicios con salarios más bajos (es decir, restaurantes, comercio minorista, ocio y hostelería) es por lo que los empleos a tiempo parcial han dominado a los de tiempo completo en los últimos informes. En relación con la población en edad de trabajar, el empleo a tiempo completo ha caído bruscamente tras no recuperar los niveles anteriores a la pandemia.

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, como se ha señalado, el empleo a tiempo completo ha disminuido desde 2000, a medida que los servicios dominan a los procesos intensivos en mano de obra, como la industria manufacturera. Esto se debe a que "exportamos" nuestra "inflación" e importamos "deflación". Lo hacemos para comprar televisores de pantalla plana por 299 dólares frente a 3.999 dólares. Tal es también la razón por la que la economía sigue creciendo más lentamente, requiriendo niveles de deuda cada vez mayores.

Fuente: Real Investment Advice

Para los recién licenciados universitarios, todo esto conduce a un panorama más desolador.

Para que una economía siga creciendo, debe haber crecimiento demográfico. En otras palabras, "la demografía es el destino". Como tal, hay dos formas de obtener tasas de crecimiento de la población más robustas: los nacimientos naturales y la inmigración. Como se muestra a continuación, la tasa de fertilidad en Estados Unidos es problemática en el sentido de que no estamos produciendo suficientes niños para reemplazar una mano de obra que envejece.

Fuente: Real Investment Advice

Esto es particularmente problemático dado el rápido envejecimiento de los adultos mayores frente a la disminución de la población en edad de trabajar. Esto significa que la infrafinanciación de los derechos seguirá creciendo, lo que requerirá más emisión de deuda para cubrir el déficit.

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, hay una gran diferencia entre las políticas de inmigración que importan trabajadores altamente cualificados, capital y educación y las que no lo hacen. Las políticas de inmigración basadas en el mérito traen trabajadores que ganan salarios más altos, crean empresas, emplean mano de obra y generan ingresos fiscales y otras contribuciones económicas. Sin embargo, las políticas actuales están creando una avalancha de mano de obra poco cualificada y sin formación que trabajará por salarios más bajos, producirá menos ingresos y será subvencionada por los contribuyentes a través de programas de asistencia social. Como ya se ha señalado, estos trabajadores tienden a ocupar los puestos de trabajo en las áreas de servicios de la economía, desplazando así a los trabajadores nativos. Así lo señala el WSJ:

"Antes de la pandemia, los adultos nacidos en el extranjero tenían casi las mismas probabilidades que el conjunto de la población de poseer al menos una licenciatura. Esto se debía principalmente a un mayor nivel educativo entre los inmigrantes de Asia, África y Europa, que compensaba los niveles más bajos de escolarización entre las personas procedentes de México y América Central."

Después de la pandemia, esto no ha sido así, lo que está repercutiendo en el empleo de los nativos. No se trata de un problema nuevo, ya lo abordó Bill Clinton en el discurso sobre el estado de la Unión de 1995:

"Los puestos de trabajo que ocupan podrían ser ocupados de otro modo por ciudadanos o inmigrantes legales; los servicios públicos que utilizan imponen cargas a nuestros contribuyentes."

Tal es la consecuencia natural de un cambio en las exigencias de la economía y de la necesidad de las empresas de mantener la rentabilidad en un entorno finalmente deflacionista.

Aunque hay mucho debate sobre la inmigración, la mayoría de los argumentos no diferencian entre inmigración legal e ilegal. No cabe duda de que se pueden esgrimir argumentos a favor de ambos bandos. Sin embargo, lo que es menos discutible es el impacto que la inmigración está teniendo en el empleo. Por supuesto, como los trabajadores nativos siguen exigiendo salarios más altos, prestaciones y otras ayudas financiadas con impuestos, las empresas que crean esos productos y servicios deben repercutir esos costes. Al mismo tiempo, los consumidores exigen precios más bajos.

Ese desequilibrio entre los costes de los insumos y el precio de venta lleva a las empresas a buscar agresivamente opciones para reducir el coste más elevado para cualquier negocio: la mano de obra. 

• Las reducciones de empleo se concentrarían inicialmente en las empresas en las que los precios más altos reducen rápidamente las ventas. 

• Sin embargo, a lo largo de un período más largo, más empresas sustituirían a los trabajadores con salarios bajos por trabajadores con salarios más altos, máquinas y otros sustitutos.

• A medida que los empresarios trasladan parte de esos costes a los consumidores, éstos compran menos bienes y servicios.

• En consecuencia, los empresarios producen menos bienes y servicios.

• Cuando aumenta el coste de emplear a trabajadores con salarios bajos, disminuye el coste de invertir en máquinas y tecnología.

Esa es la razón por la que el empleo a tiempo completo ha disminuido desde 2000 a pesar del auge de la economía de Internet, la robótica y la inteligencia artificial. También es la razón por la que el crecimiento salarial no crece lo suficientemente rápido como para sostener el coste de la vida del estadounidense medio. Estos avances tecnológicos aumentaron la productividad de los empleados, reduciendo la necesidad de mano de obra adicional.

Desgraciadamente, es probable que a estos graduados universitarios que esperan empleos bien remunerados les siga resultando cada vez más complicado. Sobre todo a medida que la "Inteligencia Artificial" se abarate lo suficiente como para desplazar a los empleados mejor pagados.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

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