La reunión anual de la Asamblea Popular Nacional tiene este año una importancia añadida con la presentación por parte del Partido Comunista de su nuevo plan quinquenal, un proyecto para impulsar el mercado interno y reducir la dependencia tecnológica del exterior. La aprobación de las políticas está predeterminada, pero la reunión de la APN es un importante mecanismo a través del cual el partido gobernante comunica sus planes al mundo.
El año pasado, China salió airosa de la pandemia tras el rápido control del virus, convirtiéndose en la única gran economía que se expandió en 2020. Ahora, con los riesgos de burbujas de activos en aumento, los responsables políticos deben diseñar una salida del estímulo monetario y fiscal que alimentó esa recuperación, y hacerlo sin desestabilizar el crecimiento y asustar a los inversores, ya recelosos de los impagos corporativos.
Estos son algunos de los temas clave a los que hay que prestar atención:
Objetivo de crecimiento
El gobierno no fijó un objetivo de crecimiento del producto interior bruto el año pasado, y con la pandemia de coronavirus aún en ciernes, podría abstenerse de hacerlo de nuevo. El Partido Comunista ha hecho hincapié en la necesidad de un crecimiento de calidad, y la supresión de un objetivo numérico por segundo año indicaría que lo considera más importante que el ritmo de expansión, dijo Haibin Zhu, economista jefe para China de JPMorgan Chase & Co.
Pero sigue siendo un debate abierto. Un investigador de un influyente grupo de reflexión del gobierno dijo la semana pasada que era necesario un objetivo para garantizar un crecimiento de calidad. Y tres cuartas partes de los gobiernos provinciales ya han fijado objetivos de crecimiento anual del PIB de entre el 6% y el 8% para este año, conservadores en comparación con las estimaciones medias de los economistas de una expansión del 8,4%.
Aparte del crecimiento de este año, el nuevo plan quinquenal también establecerá un objetivo de crecimiento medio para 2021-2025, que Zhu calcula que será de alrededor del 5,5% anual, frente al objetivo de más del 6,5% del plan anterior. "Esto es alcanzable porque, para empezar, hay un alto crecimiento en 2021", en parte debido a los efectos de base de la caída inducida por la pandemia del año pasado, dijo.
A falta de un objetivo de PIB, los funcionarios locales orientan su política en función de un objetivo de creación de empleo urbano, que probablemente sea de 11 millones este año, según las previsiones de Goldman Sachs Group Inc.
Retirada del estímulos
El Gobierno registra cada año un déficit presupuestario en el marco de lo que denomina política fiscal "proactiva", y hace público un objetivo anual para la diferencia entre gastos e ingresos. Este año, el objetivo volverá a los niveles prepandémicos del 3% del PIB desde más del 3,6% en 2020, según Peiqian Liu, economista jefe para China de NatWest Markets en Singapur.
"Esperamos que la retirada del estímulo sea suave y se centre en reducir el crecimiento excesivo de la deuda", dijo.
Los economistas de Morgan Stanley estiman que el déficit "aumentado", que incluye formas más amplias de endeudamiento fuera de balance por parte de los gobiernos locales, caerá al 12% del PIB en 2021 desde el 15% en 2020. Esta cifra sigue siendo elevada en relación con los niveles anteriores a la pandemia, cercanos al 10%. La cuota de emisión de bonos de los gobiernos locales, un importante motor de la inversión en infraestructuras, caerá a 3 billones de yuanes (465.000 millones de dólares) este año desde los 3,75 billones de yuanes, escribieron los economistas en una nota.
"Es probable que la política económica se oriente hacia la normalización, pero de forma gradual. Los focos de debilidad y los riesgos a la baja, evidentes en la suave racha de principios de año, significan que el apoyo fiscal y monetario probablemente se reducirá, pero no se retirará."
Chang Shu, economista jefe para Asia
Plan quinquenal y enfoque tecnológico
Junto con su informe de trabajo para este año, el gobierno también dará a conocer los objetivos económicos para 2021-2025. El plan quinquenal es un vestigio de la época de la economía planificada, cuando se fijaban objetivos específicos de producción de acero y otros productos. Desde entonces, el documento se ha convertido principalmente en una lista de aspiraciones generales, pero marca el tono de la política e incluye algunos objetivos numéricos.
En el centro del nuevo plan estará el impulso de Pekín para desarrollar nuevas tecnologías y reducir la dependencia del país de rivales geopolíticos como Estados Unidos para componentes como los microchips.
Ello supondrá destinar más recursos a la ciencia y la tecnología, con un gasto en investigación y desarrollo que se situará en torno al 3,5% del PIB durante el periodo, según Cao Cong, experto en política científica china de la Universidad de Nottingham, en Ningbo.
La autosuficiencia económica será probablemente un tema clave del plan quinquenal. China está recurriendo a lo que denomina un modelo de desarrollo de "doble circulación", en el que la economía nacional es el principal motor de crecimiento, complementado por la inversión extranjera en la producción de tecnología.
Nacimientos y jubilaciones
El plan quinquenal también intentará suavizar el impacto del rápido descenso de la natalidad y el envejecimiento de la población sobre el crecimiento económico, con una posible relajación de los límites del tamaño de la familia y un aumento de la edad de jubilación. También es probable que el plan incluya un objetivo de traslado de los residentes rurales a las ciudades, y medidas de equiparación de los servicios sociales entre las regiones, con el fin de reducir la desigualdad y promover el gasto de los consumidores.
"El gobierno tiene que idear formas de levantar la frágil confianza de los hogares y llevar más dinero a los bolsillos de los consumidores", dijo Shaun Roache, economista jefe para Asia-Pacífico de S&P Global Ratings.
Objetivos energéticos
Los inversores están pendientes de más detalles sobre cómo el gobierno alcanzará su objetivo de llegar a un máximo de emisiones de gases de efecto invernadero en 2030 y lograr la neutralidad del carbono en 2060. Se ha señalado ampliamente que las energías renovables ocuparán una parte cada vez mayor de la generación de energía a expensas del combustible fósil más sucio, el carbón. Pero es probable que los cambios políticos vayan más allá de los mercados energéticos, desde la reducción de la producción de metales altamente contaminantes como el acero hasta el rejuvenecimiento de vastas zonas agrícolas.
Paralelamente, y quizá compitiendo con el enorme esfuerzo de limpieza de la atmósfera, habrá políticas que respondan a las inquietudes históricas de garantizar el suministro de alimentos, energía y minerales. Dado que el país es el mayor comprador mundial de todo tipo de productos, desde el crudo hasta el mineral de hierro y el maíz, los inversores estarán especialmente atentos a cualquier indicio de que se ampliarán las reservas estratégicas o se reducirá la dependencia de las importaciones.
Reformas financieras
Es probable que el plan quinquenal incluya objetivos para abrir aún más el sistema financiero a los inversores extranjeros y reducir los límites a los inversores chinos que mueven dinero en el extranjero. Las reformas del mercado de capitales en los próximos años también pueden ayudar a dirigir la financiación a las empresas: los funcionarios están considerando generalizar la flexibilización de las normas de cotización en bolsa y también estudian la viabilidad de un mecanismo de negociación en el mismo día en el Star Market de Shanghai.
Al mismo tiempo, las autoridades están reforzando su control sobre gigantes tecnológicos como Ant Group Co. y WeChat Pay de Tencent Holdings Ltd. para frenar su crecimiento en los servicios financieros. El banco central propuso a principios de este año normas antimonopolio en el mercado de pagos en línea.
Hong Kong
Cualquier anuncio sobre Hong Kong podría avivar las tensiones con Estados Unidos, que sancionó a altos funcionarios chinos después de que el año pasado el APN impusiera una ley de seguridad nacional a la ciudad. Los funcionarios chinos han estado instando a realizar cambios electorales para garantizar que los "patriotas" dirijan la antigua colonia británica, restringiendo aún más su ya limitada democracia. China también dará a conocer un objetivo de gasto en defensa como parte de su presupuesto. Los gastos militares aumentaron un 6,6% el año pasado, el ritmo más lento desde 1991.
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Fuente: Bloomberg News
Imagen: Plastics Today
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