¿Recuerdan la absurda y pintoresca farsa del "Techo de Deuda" en el Congreso estadounidense y la Casa Blanca? Nosotros tampoco. Pero esos eran los buenos tiempos. Ahora tenemos la economía pandémica con el increíble aumento de la Deuda Nacional Bruta de los EE.UU., que se incrementó en 4,45 billones de dólares en los últimos 12 meses, hasta los 26,5 billones de dólares.  Los billones pasan volando a toda velocidad.

Pero esta es la clave: estos son todos los valores del Tesoro norteamericano, y alguien tuvo que comprarlos, todos y cada uno de ellos. ¿Pero quién?

Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.

Con la publicación de los datos del Tesoro norteamericano del Treasury International Capital (TIC) hasta el 30 de junio, y con otros datos publicados por la Reserva Federal, podemos armar el rompecabezas para saber quién compró esos 4,45 billones de dólares en valores del Tesoro en los últimos 12 meses.

Los bancos centrales extranjeros, gobiernos, empresas, bancos comerciales, fondos de bonos, otros fondos y personas, todos juntos añadieron 90.000 millones de dólares a sus tenencias en junio en comparación con mayo. En el período de 12 meses hasta junio, añadieron 413.000 millones de dólares y ahora tienen un total de 7,04 billones de dólares, un récord enorme.

Pero dado el increíble aumento de la deuda del Tesoro de los EE.UU. (26,45 billones de dólares el 30 de junio), su participación en esta deuda se redujo a sólo el 26,6%, la más baja desde 2008. El gráfico trimestral muestra las tenencias extranjeras en miles de millones de dólares (línea azul, escala izquierda); y el porcentaje de la deuda total de los Estados Unidos (línea roja, escala derecha):

Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.

Japón y China, los dos mayores acreedores extranjeros de los EE.UU., tenían en conjunto el 8,8% de la deuda de los EE.UU., el menor porcentaje desde hace muchos años. A finales de 2015, sus tenencias combinadas eran todavía el 12,8% del total de la deuda de EE.UU.

Japón mantuvo sus tenencias en junio por tercer mes consecutivo en 1,26 billones de dólares, pero en el período de 12 meses aumentó sus tenencias en 138.000 millones de dólares.

China redujo sus tenencias en junio en 9.000 millones de dólares, hasta 1,07 billones, y en el período de 12 meses en 38.000 millones de dólares, lo que sigue la tendencia desde 2015, con excepción de la caída en forma de V tras las máximas salidas de capital y la recuperación posterior:

Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.

Los siguientes 10 mayores poseedores extranjeros incluyen muchos paraísos fiscales y centros financieros, como el Reino Unido (centro financiero de la ciudad de Londres), Bélgica (sede de Euroclear), Irlanda, con filiales de muchas empresas estadounidenses establecidas allí para esquivar los impuestos de EE.UU. Los bonos del Tesoro que las corporaciones de EE.UU. tienen en esas cuentas establecidas en Irlanda cuentan como holdings irlandeses. Entre paréntesis están las tenencias del Tesoro en junio de 2019:

1. Reino Unido (centro financiero de la "Ciudad de Londres"): 446.000 millones de dólares (341.000 millones de dólares).

2. Irlanda: 330.000 millones de dólares (261.000 millones de dólares).

3. Luxemburgo: 268.000 millones de dólares (230.000 millones de dólares).

4. Hong Kong: 266.000 millones de dólares (217.000 millones de dólares).

5. Brasil: 264.000 millones de dólares (312.000 millones de dólares).

6. Suiza: 247.000 millones de dólares (232.000 millones de dólares).

7. Islas Caimán: 222.000 millones de dólares (225.000 millones de dólares). 

8. Bélgica: 219.000 millones de dólares (200.000 millones de dólares). 

9. Taiwán: 205.000 millones de dólares (175.000 millones de dólares).

10. India: 183.000 millones de dólares (163.000 millones de dólares)

A pesar de los mega-déficit comerciales que EE.UU. tiene con Méjico y Alemania, sus tenencias de valores del Tesoro de EE.UU. son relativamente pequeñas: Alemania tenía 80.000 millones de dólares y México 47.000 millones de dólares.

El Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, los fondos de pensiones para los empleados civiles federales, los fondos de pensiones para el ejército de los EE.UU. y otros fondos gubernamentales añadieron 50 mil millones de dólares en junio y 112 mil millones de dólares en el período de 12 meses a sus tenencias, que alcanzaron 5,95 billones de dólares, o alrededor del 22,5% del total de la deuda de los EE.UU.

Estos valores del Tesoro, a menudo llamados "deuda mantenida internamente", representan activos que pertenecen a los beneficiarios de esos fondos. Son una verdadera deuda de los EE.UU., y no desaparecen, "no cuenta porque nos debemos esto a nosotros mismos", dicen algunos, sólo porque los beneficiarios estadounidenses son indirectamente los titulares de estos activos.

En junio, la Reserva Federal añadió sólo 95.000 millones de dólares a su pila de bonos del Tesoro, habiendo ya recortado sus compras, después de haber añadido 1,6 billones de dólares desde el 11 de marzo hasta finales de mayo, llevando sus tenencias totales a finales de junio a 4,2 billones de dólares. Tiene alrededor del 15,9% de la deuda de los EE.UU.

Durante el período de 12 meses, la Reserva Federal añadió 2,1 billones de dólares en bonos del Tesoro a sus tenencias, casi duplicando su volumen durante el período:

Fuente: Wolf Street, Reserva Federal

Hasta poco después del mes de junio, los bancos comerciales de EE.UU. añadieron 121.000 millones de dólares en valores del Tesoro, hasta un total de 1,07 billones de dólares, según la publicación de datos de la Reserva Federal sobre los balances bancarios. Esto llevó el aumento de 12 meses a 220 mil millones de dólares. Tienen alrededor del 4,0% del total de la deuda de EE.UU.

Bajo el epígrafe de "Otras entidades e individuos de EE.UU." se contabiliza todo lo que no está incluido en lo anterior: inversores institucionales estadounidenses, fondos de bonos estadounidenses, fondos de pensiones, aseguradoras, individuos directa o indirectamente, corporaciones estadounidenses ricas en efectivo, firmas de capital riesgo y hedge funds muy apalancados que se dedican a operaciones complejas, como estar largo de los bonos del Tesoro y cortos de los futuros del Tesoro, que estallaron en marzo y que fueron rescatados por la Reserva Federal, como se confirmó en un editorial de William Dudley, ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York.

Todos ellos apilaron valores del Tesoro, posiblemente en pánico, esperando poder venderlos a rendimientos aún más bajos y a precios aún más altos a los distribuidores primarios para venderlos a la Reserva Federal.

A finales de junio, en el transcurso del tumultuoso segundo trimestre, estas entidades estadounidenses añadieron 1,6 billones de dólares, después de haber sido grandes vendedores de bonos del Tesoro en trimestres anteriores. Esto llevó sus tenencias totales a un mega récord de 8,13 billones de dólares, alrededor del 31% del total de la deuda de EE.UU.

El gráfico siguiente muestra las tenencias del Tesoro por titular. Los bancos y otras entidades de EE.UU. se combinan en el campo amarillo, que, junto con la Reserva Federal, compraron la mayoría de la increíblemente alta deuda de EE.UU. en el segundo trimestre:

Fuente: Wolf Street, Tesoro EE.UU.

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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de WOLF STREET, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.

Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter

https://wolfstreet.com/2020/08/18/who-bought-the-gigantic-4-5-trillion-in-us-government-debt-added-in-the-past-12-months-everyone-but-china/

Imagen: The Balance