En la junta general anual de Berkshire Hathaway celebrada el pasado sábado, el Sr. Buffett pronunció unas palabras ominosas. Dijo que durante los últimos 6 meses, el "período increíble" para la economía de EE.UU. está llegando a su fin. Además, Buffett dijo que esperan que la mayoría de los segmentos de negocio de Berkshire reporten menores ganancias este año en comparación con el pasado. Se trata de comentarios poco característicos del Oráculo de Omaha. Creemos que tienen mérito.

Para empezar, los beneficios del S&P 500 han disminuido en el último año. Los beneficios mensuales anualizados del índice para 2022 se muestran en la siguiente tabla. La tendencia hasta principios de 2023 era a la baja y se estaba acelerando. Además, los beneficios de las pequeñas capitalizaciones están disminuyendo más rápidamente que los de las grandes, y las pequeñas capitalizaciones tienden a ir en cabeza.

Fuente: Seeking Alpha

Los beneficios trimestrales por acción del S&P 500 alcanzaron un máximo de 53,94. Los beneficios salieron rápidamente de la recesión de 2020. Desde entonces han vuelto a caer en línea con la tendencia anterior a 2020.

Fuente: Seeking Alpha, YCharts

El principal factor que contribuyó al aumento de los ingresos fue la respuesta monetaria y fiscal a la pandemia por parte de los gobiernos de todo el mundo. Estados Unidos distribuyó enormes cantidades de transferencias para prestaciones sociales, incluidos pagos extraordinarios por desempleo y más de 800.000 millones de dólares a través del Programa de Protección de Salarios. Estos pagos aumentaron enormemente la renta personal disponible. Los estadounidenses utilizaron gran parte de esta moneda para comprar cosas, lo que contribuyó a los beneficios de las empresas.

Fuente: Seeking Alpha, YCharts

Ahora estamos en el proceso de revertir el impacto monetario de estos programas. La Reserva Federal está endureciendo su política monetaria para controlar la inflación resultante de los estímulos. En primer lugar, podemos observar que el crecimiento de la masa monetaria M2 se ha convertido en el más negativo de los últimos 100 años, con un -4,05%. Los cambios en la M2 tienden a influir en los cambios futuros del PIB. Esto sugiere que cabe esperar una mayor debilidad del PIB.

Fuente: Seeking Alpha, YCharts

Hablar de recesión es contagioso. Los datos económicos sugieren que la recesión es probable, pero que la fecha de inicio es objeto de debate. Nuestra opinión es que la recesión comenzará en EE.UU. a finales de año. Muchos indicadores de recesión siguen sin señalar nada, mientras que otros han empezado a alertar. El índice Estrella Mishkin de probabilidad de recesión, como se muestra en morado a continuación, es el más alto desde 1990.

Fuente: Seeking Alpha, YCharts

El empleo parece mantenerse fuerte y a menudo se utiliza para apoyar la opinión de que la recesión es evitable. Sin embargo, las tendencias del empleo están cambiando. En el último año, las bajas han tendido a la baja, mientras que los despidos han tendido al alza. Esta combinación de cambios se observa con mayor frecuencia durante las primeras fases de una recesión.

Fuente: Seeking Alpha, YCharts

Las empresas del S&P 500 están informando de elevados niveles de debilidad de la demanda de los consumidores. La media de menciones de debilidad de la demanda ha superado el 0,6 por empresa, que es la más alta desde 2020, durante el inicio de la pandemia, y 2008-09, durante la gran recesión. Los últimos comentarios de Buffett son como la guinda del pastel.

Fuente: Seeking Alpha, Bank of America

Berkshire Hathaway tiene 130.000 millones de dólares en efectivo. Esto supone más del 18% de la capitalización bursátil de la empresa. Es evidente que la dirección no confía en las perspectivas a corto plazo de los mercados de renta variable estadounidenses. En los últimos 12 meses también hemos invertido mucho en efectivo y equivalentes. Esto se debe a la creciente preponderancia de datos que apoyan un menor crecimiento y menores beneficios. Ciertamente, EE.UU. ha experimentado un increíble periodo de crecimiento y beneficios en los últimos 3 años. Esa fase está llegando a su fin. Pronto comenzará un nuevo periodo de prosperidad. Pero no ahora.

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Fuente / Autor: Seeking Alpha / Ordinary Wealth

https://seekingalpha.com/article/4601214-warren-buffett-says-americas-incredible-period-is-ending

Imagen: Business Insider