Los datos más recientes siguen mostrando una visible aceleración de la "inflación de los precios", ya que la tasa de crecimiento anual del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU. aumentó al 6,2% en octubre, frente al 5,4% de septiembre y el 1,2% de octubre del año pasado, su nivel más alto desde diciembre de 1990.

La mayoría de los expertos parecen sorprendidos por el enorme aumento del IPC en octubre. Basándose en la definición de la inflación como el aumento de la oferta monetaria y no de los precios, el fuerte aumento de la tasa de crecimiento anual del IPC se debe principalmente a los anteriores aumentos masivos de la oferta monetaria.

Fuente: Mises Institute

Obsérvese que la tasa de crecimiento anual de nuestra medida monetaria para Estados Unidos se situó en el 79% en febrero de 2021, frente al 6,5% de febrero de 2020. Dado el desfase entre las variaciones de la oferta monetaria y las del IPC, es muy posible que la tasa de crecimiento anual del IPC siga fortaleciéndose.

Sin embargo, debido a la fuerte inversión del impulso de la oferta monetaria, el impulso del IPC también podría seguir el mismo camino. Un fuerte descenso en la tasa de crecimiento anual de la medida de la oferta monetaria austriaca (AMS) hasta el 17,9% en septiembre de 2021 desde el 60% en septiembre de 2020 aumenta la probabilidad de que el impulso del IPC se debilite visiblemente en el futuro. Sospechamos que esta perspectiva podría surgir en la última parte del próximo año (véase el gráfico).

Fuente: Mises Institute

Si esto sucede, la probable disminución de la tasa de crecimiento anual del IPC aumenta la probabilidad de que la mayoría de los comentaristas comiencen a advertir sobre la deflación, es decir, una disminución general de los precios y la amenaza que esto supondrá para la economía.

Un descenso generalizado de los precios de los bienes y servicios se considera una mala noticia, ya que se considera que está asociado a grandes depresiones económicas, como la Gran Depresión de los años 30.

En julio de 1932, durante la Gran Depresión, la tasa de crecimiento anual de la producción industrial se situó en el -31%, mientras que la tasa de crecimiento anual del IPC tocó fondo en el -10,7% en septiembre de 1932.

Fuente: Mises Institute

Según los analistas, la posibilidad de deflación es una gran preocupación. Esto se debe a que cuando los precios caen es más difícil para los prestatarios pagar las deudas existentes, lo que lleva a un aumento de los impagos, mientras que los bancos se vuelven reacios a conceder créditos. La lógica es que estos dos factores combinados generan una espiral descendente en la creación de crédito y la actividad económica resultante. Además, la mayoría de los expertos consideran que una caída generalizada de los precios es siempre una "mala noticia" porque frena la propensión de los ciudadanos a gastar, lo que a su vez socava la inversión en instalaciones y maquinaria. Se argumenta que estos factores ponen en marcha una recesión económica. Además, como la depresión deprime aún más los precios de los bienes, se intensifica el ritmo del declive económico.

Por estas razones, la mayoría de los economistas opinan que el banco central, el Sistema de la Reserva Federal, tiene el deber de prevenir la deflación. En su discurso de 2002 ante el National Economists Club, en Washington, DC, el 21 de noviembre de 2002, titulado "Deflation-Making Sure 'It' Doesn't Happen Here", Ben Bernanke, entonces gobernador de la Reserva Federal, expuso las medidas que el banco central podría utilizar para combatir la deflación, como la compra de deuda del Tesoro de mayor vencimiento. También mencionó el "dinero helicóptero" de Milton Friedman.

Para la mayoría de los expertos, la razón fundamental de la necesidad de bombear dinero en la economía es impulsar la demanda de bienes y servicios. Para ellos todo lo que se necesita para arreglar las cosas es fortalecer la demanda agregada. Una vez que esto ocurra, la oferta de bienes y servicios seguirá el mismo camino. Pero, ¿por qué un aumento de la demanda debería dar lugar a un aumento de la oferta? Sin una infraestructura de producción adecuada, ningún aumento de la oferta va a resultar de un aumento de la demanda. 

Además, sugerir que los consumidores posponen la compra de bienes porque se espera que los precios bajen significa que la gente ha abandonado cualquier deseo de vivir en el presente. Sin embargo, sin el mantenimiento de la vida en el presente no es concebible ninguna vida futura.

Además, en un mercado libre el aumento del poder adquisitivo del dinero, es decir, el descenso de los precios, es el mecanismo que hace que una gran variedad de bienes producidos sea accesible a mucha gente. A este respecto, Murray Rothbard escribió: "La mejora del nivel de vida llega al público gracias a los frutos de la inversión de capital. El aumento de la productividad tiende a bajar los precios (y los costes) y, por tanto, a distribuir los frutos de la libre empresa a todo el público, elevando el nivel de vida de todos los consumidores. El apuntalamiento forzoso del nivel de precios impide esta propagación de niveles de vida más altos".

Incluso si se aceptara que el descenso de los precios en respuesta a un aumento de la producción de bienes promueve el bienestar de los individuos, ¿qué ocurre con el argumento de que una caída de los precios está asociada a un descenso de la actividad económica? Sin duda, este tipo de deflación es una mala noticia y debe ser contrarrestada.

Cada vez que un banco central inyecta dinero en la economía, esto beneficia a varios individuos que se dedican a las actividades que surgieron a raíz de esa política monetaria flexible a expensas de los generadores de riqueza. A través de la política monetaria flexible, el banco central da lugar a una clase de personas que se convierten involuntariamente en consumidores sin el requisito previo de contribuir al conjunto de la riqueza. El consumo de estos receptores del dinero recién creado es posible gracias al desvío de riqueza de los productores de riqueza. Sólo toman del fondo de riqueza sin aportar nada a cambio.

Obsérvese que tanto el consumo como la producción son igualmente importantes para el cumplimiento del objetivo final de las personas, que es el mantenimiento de la vida y el bienestar. El consumo depende de la producción, mientras que la producción depende del consumo. La política monetaria fácil del banco central rompe esta relación al crear un entorno en el que parece que es posible consumir sin producir.

La política monetaria fácil no sólo hace subir los precios de los bienes existentes, sino que el bombeo monetario también da lugar a la producción de bienes o activos que son demandados por los no productores de riqueza.

Sin embargo, mientras el conjunto de la riqueza crezca, los diversos bienes y servicios que son patrocinados por los productores que no son de la riqueza parecen ser rentables de proveer. Pero una vez que el banco central revierte su postura monetaria flexible, se detiene el desvío de riqueza de los productores de riqueza a los no productores de riqueza. 

Esto, a su vez, socava la demanda de los productores no ricos de diversos bienes y servicios, ejerciendo así una presión a la baja sobre sus precios. 

El endurecimiento de la política monetaria, que socava las diversas actividades que surgieron a raíz de la anterior política monetaria flexible, detiene la sangría de los generadores de riqueza. La caída de los precios de diversos bienes y servicios responde simplemente a la detención del empobrecimiento de los productores de riqueza y, por tanto, significa el comienzo de la curación económica. Evidentemente, invertir la postura monetaria para evitar la caída de los precios equivale a renovar el empobrecimiento de los generadores de riqueza.

Por regla general, lo que el banco central intenta estabilizar es el llamado índice de precios. Sin embargo, el "éxito" de esta política depende del estado de la reserva de riqueza. Mientras la reserva de riqueza se amplíe, la inversión de la postura más estricta crea la ilusión de que la política monetaria flexible es el remedio adecuado. Esto se debe a que la política monetaria flexible, que renueva el flujo de riqueza hacia los productores que no son de la riqueza, apuntala su demanda de bienes y servicios, deteniendo así o incluso invirtiendo la caída de los precios.

Además, como el conjunto de la riqueza sigue creciendo, el ritmo de crecimiento económico sigue siendo positivo. De ahí la creencia errónea de que una postura monetaria flexible que invierta la caída de los precios es la clave para reactivar la actividad económica.

La ilusión de que mediante el bombeo monetario es posible mantener la economía en marcha se desvanece una vez que la reserva de riqueza comienza a disminuir. Una vez que esto sucede, la economía comienza su caída en picado. La flexibilización más agresiva de la política monetaria no revertirá esta caída. La reversión de la política monetaria restrictiva consumirá aún más la reserva de riqueza, profundizando así el desplome económico. Incluso si las políticas monetarias laxas consiguieran elevar los precios y las expectativas inflacionistas, no podrían reactivar la economía mientras la reserva de riqueza esté disminuyendo.

En contra de la opinión popular, por regla general la deflación es siempre una buena noticia para la economía. Así, cuando los precios disminuyen en respuesta a la expansión de la riqueza, esto significa que el nivel de vida de las personas aumenta.

Incluso cuando los precios bajan debido al estallido de una burbuja financiera creada por la creación de dinero, también es una buena noticia para la economía, ya que indica que el empobrecimiento de los productores de riqueza se está deteniendo finalmente.

Artículos relacionados: 

Trampas monetarias e inflacionistas

La Fed debe volver a pensar de forma creativa

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

El Mises Institute existe para promover la enseñanza y la investigación en la escuela austriaca de economía, y la libertad individual, la historia honesta, y la paz internacional, en la tradición de Ludwig von Mises y Murray N. Rothbard. Estos grandes pensadores desarrollaron la praxeología, una ciencia deductiva de la acción humana basada en premisas que se sabe con certeza que son verdaderas, y esto es lo que enseña y defiende. Su trabajo académico se basa en la praxeología de Mises, y en la oposición consciente a los modelos matemáticos y a las pruebas de hipótesis que han creado tanta confusión en la economía neoclásica.

Fuente / Autor: Mises Institute / Frank Shostak

https://mises.org/wire/were-all-talking-about-inflation-deflation-may-also-be-way

Imagen: El Vocero