Hace apenas unos meses, el oro alcanzó un nuevo récord histórico de 2.089 dólares. Aunque ha retrocedido desde entonces, el oro se ha asentado en un nivel no visto en una década. 

Fuente: Katusa Research

Pero el oro no fue lo único que marcó un nuevo récord este año.

Bitcoin consiguió lo mismo, estableciendo un nuevo récord propio de 19.850 dólares. 

De hecho, un gráfico de su reciente rendimiento parece extrañamente familiar.

Fuente: Katusa Research

Simple coincidencia, por supuesto. Después de todo, estos gráficos tuvieron lugar en diferentes periodos de tiempo.

Pero Bitcoin no recibió el apodo del "Oro Digital" sin razón, y los dos tienen mucho más en común de lo que se podría pensar. 

¿Cómo deberíamos clasificar las criptomonedas como Bitcoin? ¿Son commodities o divisas?

Técnicamente, son ambas cosas. Lo que las hace únicas entre la mayoría de los diferentes tipos de activos. 

En este caso, Bitcoin funciona como medio de intercambio y como commodity con un suministro teóricamente finito. 

Dicho esto, hay una deficiencia fundamental de las criptomonedas que no se aplica a las acciones, bonos o divisas emitidas por el gobierno: en el improbable escenario de que el mercado de una criptomoneda en particular colapse, no valdrá exactamente nada, independientemente del coste (energía, equipo y tiempo) para crear la moneda.

Al final del día, las criptomonedas son un montón de ceros y unos.

A pesar de lo que dicen los detractores de las monedas fiduciarias, cada billete y moneda acuñada está respaldada por la plena fe y crédito del gobierno emisor.

Esto puede no significar mucho si el billete es emitido por el Banco de la Reserva de Zimbabwe, pero pasará mucho tiempo antes de que el Tesoro de los EE.UU. se quede sin cosas que gravar.

Eso no quiere decir nada de productos básicos como el oro, donde en realidad se posee un activo físico, incluso aunque el valor intrínseco de ese activo sea discutible.

Sin embargo, más allá de eso, Bitcoin y el oro tienen propósitos muy similares.

El oro también se puede usar como medio de intercambio, aunque no sea fácil negociar con él, y, además, el propio Bitcoin puede ser incómodo de usar como moneda para el consumidor medio.

Sé que todos los admiradores de las criptomonedas, probablemente estén deseando discrepar en esto, pero déjenme preguntar: ¿para cuántas cosas de su vida diaria pueden usar Bitcoin?

¿Pueden usarlo para comprar comida, pagar la gasolina en el surtidor o pedir cosas en Amazon? 

Indirectamente, quizás, la respuesta es sí, comprando cosas como tarjetas de regalo con Bitcoin y usándolas en su lugar. Pero entonces no están usando realmente Bitcoin como moneda, ¿verdad?

Una de las grandes razones de esta falta de adopción universal es el tiempo que se tarda en hacer una transacción en Bitcoin.

Fuente: Katusa Research

Con la media actual de tiempo de transacción de Bitcoin en torno a los 15 minutos, no hay forma de que uno quiera pagar nada directamente con Bitcoin.

¿Se imaginan sentados en el supermercado esperando 15 minutos para confirmar el pago de sus compras? Sé que en su lugar habría sacado mi tarjeta de crédito antes de que pasara el primer minuto. 

Así que, al igual que el oro, Bitcoin sirve mejor como commodity a que como depósito de valor.

Y de hecho Bitcoin se ha visto recientemente comprado por la misma razón que el oro a menudo lo es: como una cobertura contra la inflación.

Paul Tudor Jones, el multimillonario y famoso gestor de hedge funds, anunció a principios de mayo que compró Bitcoin como cobertura contra la inflación en su fondo de 22.000 millones de dólares de las Islas Vírgenes Británicas. Todo esto mientras los bancos centrales de todo el mundo estaban ocupados imprimiendo dinero para combatir la recesión alimentada por el coronavirus.

Fue un movimiento inteligente en retrospectiva, pues esto fue cuando Bitcoin todavía estaba cotizando por debajo de los 10.000$.

Por supuesto, Bitcoin, al igual que el oro, puede tener cabida en su cartera de inversiones. 

Debería ignorar tanto a los alarmistas que ponen todos sus huevos en la proverbial cesta "cripto" por su aversión filosófica a la moneda fiduciaria, como a los de la vieja escuela que no han cambiado de opinión en los últimos diez años sobre que la criptografía es "sólo una moda pasajera".

Es real y está aquí para quedarse. Al igual que la MMT y más estímulos del gobierno están aquí para quedarse, así como los impuestos a los que tienen activos, riqueza y dinero en efectivo. 

Los diferentes tipos de activos financieros son complementarios, en lugar de sustitutos, y sirven para añadir diversificación a una cartera de inversiones.

Además de Paul Tudor Jones, muchos otros prominentes gestores de hedge funds del mundo como Stanley Druckenmiller han invertido fuertemente en una combinación de Bitcoin, oro y acciones. 

Especializarse no significa limitarse a una sola clase de activos:

• Jeffrey Gundlach, el llamado "Rey de los bonos", posee oro físico.

• Warren Buffett invierte fuertemente en bonos del Tesoro y municipales de los Estados Unidos.

• George Soros no obtuvo toda su riqueza de 8.600 millones de dólares al vender la libra esterlina.

• John Paulson ganó tanto dinero negociando con derivados de crédito como apostando por el precio del oro.

Dicho esto, una cosa que se ha hecho cada vez más evidente en los últimos meses es lo desconectado que puede estar Bitcoin del mercado de valores e incluso del propio oro. 

Mientras que noviembre de 2020 fue uno de los peores meses para el oro y el USD, Bitcoin aprovechó la oportunidad para dispararse hacia la luna.

Fuente: Katusa Research

Si la reciente actuación del Bitcoin ha abierto su apetito de criptomonedas, tenga cuidado. Lo que ocurrió con el precio de Bitcoin el mes pasado debería hacer que cualquier inversor sea cauteloso.

En la última semana de noviembre, la compra desenfrenada llevó el precio a un máximo histórico de 19.330 dólares antes de que el precio cayera 2.370 dólares en los tres días siguientes.

Sin embargo, Bitcoin demostró su temple y terminó el mes con un nuevo máximo histórico de 19.850 dólares.

En el siguiente gráfico, puede ver que usando el indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI), Bitcoin ha estado en territorio de sobrecompra mucho más a menudo que en territorio de sobreventa. 

Cuando el precio de un activo alcanza sucesivamente nuevos máximos históricos durante varios días consecutivos, muestra que no es el mejor momento para entrar en los precios de mercado. 

Fuente: Katusa Research

Y si no puede soportar la volatilidad, entonces las criptomonedas podrían no ser plato de su gusto.

La extrema volatilidad de precios mostrada por el Bitcoin en el pasado, donde ha ganado (o perdido) rápidamente más del 30% de su valor en un solo día, socava su atractivo como almacén estable de valor.

El 12 de marzo de este año, Bitcoin perdió más del 38% de su valor en un solo día (más de 3.000 dólares). Contraste esto con el S&P 500, que tardó un mes en bajar un 33%, entre el 19 de febrero y el 23 de marzo de este año.

O para una mejor comparación, comparemos la volatilidad de Bitcoin con la del oro.

Fuente: Katusa Research

En este momento, Bitcoin sigue en territorio de sobrecompra. Y su volatilidad significa que las grandes y repentinas oscilaciones de precios son bastante comunes, tanto al alza como a la baja. Si está sufriendo de Bitcoin FOMO (Fear of Missing Out, miedo a perdérselo), no lo haga.

Si quiere construir una posición, entonces debería tratar el Bitcoin como cualquier otra acción o materia prima, y sólo empezar a comprar de forma incremental mientras la manada está vendiendo. 

¿Dónde va el Bitcoin desde aquí?

Si el oro es una reliquia bárbara, un trozo de historia de una época pasada, ¿en qué convierte eso al Bitcoin? 

Es importante distinguir el Bitcoin de otras criptomonedas. Por ejemplo, el rendimiento de Ethereum, la segunda mayor criptomoneda tras Bitcoin, a menudo ha sido impulsada por el rendimiento del propio Bitcoin.

Pero esta correlación se ha debilitado en ocasiones durante el último año, ya que el crecimiento explosivo de las Finanzas Descentralizadas (servicios financieros respaldados por tecnología de cadena de bloques, principalmente construidos sobre la plataforma Ethereum) se ha convertido en un nuevo motor de interés en Ethereum. 

Y como Ethereum, muchas de las otras criptomonedas que existen en el mercado tienen diferentes casos de uso, y diferentes propuestas de valor.

Aunque hemos dicho antes que Bitcoin es demasiado incómodo y difícil de manejar para usarlo como moneda para las transacciones diarias, no ocurre necesariamente lo mismo con otras criptomonedas.

Creemos que hay una buena posibilidad de que un día podamos usar las criptomonedas como se pretendía, como el nuevo dinero digital del futuro.

Pero incluso si ese día llega, Bitcoin probablemente seguirá teniendo el mismo papel que tiene ahora. Y eso es como "oro digital". Eso significa un activo apreciado por su escasez, más que por su utilidad como moneda.

Piense en ello como el estándar de Bitcoin, como la forma en que el oro fue utilizado en el estándar de oro.

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Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa

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Imagen: Finance Monthly