Un lector nos pregunta:

Las cifras de rentabilidad a largo plazo del S&P 500 suelen remontarse hasta 1926. Aunque casi un siglo de datos suena muy bien, en aquella época nadie podía realmente «comprar» el S&P. El índice llegó en la década de 1950 y el índice de Bogle para comprarlo como una sola operación apareció a mediados de la década de 1970. ¿Las cifras de rentabilidad a largo plazo de los últimos 50 años desde Bogle son paralelas a las proyecciones que se remontan a 1926 o esta era moderna presenta diferencias significativas?

Se trata de una persona que conoce la historia del mercado.

También es mi tipo de pregunta, así que profundicemos en el componente histórico antes de pasar a las cifras de rendimiento.

La Standard Statistics Company comenzó originalmente a realizar un seguimiento de 233 acciones, pero era demasiado difícil mantener cotizaciones diarias o por hora de tantas acciones antes de la llegada de los ordenadores, por lo que en 1926 se creó el S&P 90.

El S&P 90 original estaba compuesto por 50 acciones industriales, 20 ferroviarias y 20 de servicios públicos.

El S&P 500 se creó en 1957 y estaba compuesto por 425 industriales, 60 servicios públicos y 15 ferroviarias, que cubrían alrededor del 90 % del valor del mercado bursátil estadounidense.

En 1976, se añadieron finalmente las acciones financieras al índice, que pasó a un modelo 400-40-40-20 de acciones industriales, de servicios públicos, financieras y de transporte.

El fondo índice Vanguard S&P 500 inaugural de Jack Bogle se lanzó ese mismo año. En su último libro, Bogle señala que el fondo solo podía poseer 280 acciones porque habría sido muy oneroso desde el punto de vista de los costes comprar las 500 acciones. También había una comisión de venta del 8 % para comprar ese fondo índice inicial.

En 1988, se abandonó el modelo fijo de 400 industriales, 40 servicios públicos, 40 financieros y 20 transportes para reflejar una economía más dinámica.

Este es el resumen:

• 1923: Standard Statistics Company comienza a publicar los promedios diarios de los precios de las acciones de 233 empresas.

• 1926: Lanzamiento del S&P 90: 50 industriales, 20 ferroviarias y 20 empresas de servicios públicos.

• 1957: Se crea el S&P 500: 425 industriales, 60 empresas de servicios públicos y 15 ferroviarias.

• 1976: el índice se revisa a 400 industriales, 40 servicios públicos y 40 financieros.

• 1976: Vanguard lanza el primer fondo indexado minorista que sigue al S&P 500.

• 1988: se abandona el modelo fijo 400-40-40-20; las ponderaciones sectoriales se adaptan para reflejar mejor la economía.

Hoy en día, se observa entre un 35 % y un 50 % de acciones tecnológicas, dependiendo de cómo se clasifiquen, por lo que es evidente que se han producido muchos cambios a lo largo del tiempo.

Ahora, veamos el historial de rendimiento.

Tengo datos históricos buenos que se remontan a 1926 y al lanzamiento del S&P 90.

Entre 1926 y 1956, el S&P (500) 90 obtuvo una rentabilidad anual compuesta del 10,1 %. No está mal, teniendo en cuenta el desastre de proporciones titánicas que supuso la Gran Depresión, en la que las acciones cayeron más de un 85 %.

Desde la creación del S&P 500 en 1957 hasta julio de este año, el S&P 500 ha tenido un rendimiento anualizado del 10,6 %.

La salida a bolsa del primer fondo indexado Vanguard S&P 500 tuvo lugar el 31 de agosto de 1976. Si se toma como referencia el inicio de septiembre de 1976, el S&P ha subido un 11,8 % anual.

Fuente: A Wealth of Common Sense

Entre 1926 y 1956, el S&P 500 90 obtuvo una rentabilidad anual compuesta del 10,1 %. No está mal, teniendo en cuenta el desastre de proporciones titánicas que supuso la Gran Depresión, en la que las acciones cayeron más de un 85 %.

Desde la creación del S&P 500 en 1957 hasta julio de este año, el S&P 500 ha tenido un rendimiento anualizado del 10,6 %.

La salida a bolsa del primer fondo indexado Vanguard S&P 500 tuvo lugar el 31 de agosto de 1976. Si se toma como referencia el inicio de septiembre de 1976, el S&P ha subido un 11,8 % anual.

Fuente: A Wealth of Common Sense

En plazos más cortos, se pueden obtener resultados superiores (2010 y 2020) o inferiores (2000) a la media. En plazos más largos, los rendimientos anuales son relativamente constantes.

Hay muchas más cosas que pueden suceder y sucederán en el mercado de valores en las próximas décadas, pero los cambios que hemos experimentado en los últimos 50-75 años en la estructura del mercado no han perjudicado los rendimientos de las carteras.

A largo plazo, sigue ganando.

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Navegando por la burbuja

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2025/08/a-short-history-of-the-sp-500/

Imagen: Dear Mr. Market