¿Por qué se producen burbujas durante las recesiones? 

Un aspecto curioso de los entornos de recesión y/o mercados bajistas es que tienen propensión a propiciar la formación de burbujas. A primera vista, esto parece extraño: ¿por qué la gente estaría más dispuesta a especular con valores poco conocidos o no contrastados en momentos en los que el dinero escasea? Definitivamente es un fenómeno extraño, y sin embargo se ha repetido una y otra vez.

Recientemente, las acciones de la empresa de alquiler de coches Hertz se dispararon con la noticia de que se estaba declarando en bancarrota ya que los inversores minoristas, muchos de los cuales eran unos absolutos recién llegados al mercado, se lanzaron sobre las acciones. Una historia similar se originó en torno a las acciones del castigado proveedor de petróleo y gas natural Chesapeake Energy, cuyas acciones pasaron de 14 dólares por acción a casi 70 dólares, antes de colapsar de nuevo a 14 dólares, todo en el espacio de unos pocos días.

Fuente: Bloomberg 

Obviamente esto no es normal. Y no son sólo las acciones, los nuevos traders también han llegado en masa a los ETFs con triple apalancamiento. ¿Por qué se forman burbujas en tiempos de incertidumbre? Investiguemos.

Una teoría de por qué ha habido una repentina avalancha de transacciones especulativas en los últimos meses, es que muchos de estos nuevos actores en el mercado no están atravesando problemas financieros y están utilizando los cheques de ayuda depositados por el gobierno de los Estados Unidos en sus cuentas bancarias para apostar en el mercado de valores. El aburrimiento de la cuarentena ha sido utilizado también como otra posible explicación.

Sin embargo, si bien no hay duda de que estos factores han contribuido, al menos en cierta manera a esa actividad especulativa que hemos visto recientemente, no explican por qué ha sucedido durante crisis anteriores. Después de todo, también se estaba especulando con ETFs con triple apalancamiento durante los días más aciagos de 2009.

La respuesta es la volatilidad. Hay un dicho que dice que los mercados alcistas son una escalera mecánica y los mercados bajistas son un ascensor. El camino hacia arriba es mucho más ordenado y consistente que el camino hacia abajo. Los mercados recesivos y bajistas son casi siempre más volátiles que los mercados alcistas, y con la volatilidad aparece la posibilidad de ganancias rápidas (así como de pérdidas rápidas).

La gente ve los titulares sobre los traders intradía que multiplican por 10 su capital inicial en el curso de una sola semana vendiendo opciones y quieren hacer lo mismo. Olvidan que esas noticas se centran en los felices ganadores y no en los desafortunados perdedores. No ha ayudado el hecho de que nunca ha ya sido tan barato operar en mercadoo, con muchos brokers ofreciendo operaciones gratis, eso sí siempre y cuando no te importe que tu flujo de órdenes se venda a fondos quant. 

Mercados volátiles pueden hacer brotar el impulso especulativo incluso en el inversor más avezado, por lo que es importante en tiempos como estos aprender de los numerosos ejemplos de burbujas que han estallado a lo largo de la historia financiera. Nunca se sabe cuándo se ha llegado a la cima, así que no intentemos predecirlo.

GuruFocus comienza para generar ideas de inversión a partir de las carteras de los mejores inversores, pero no se limita a las acciones que los gurús compran o venden. Se centra en por qué compran o venden las acciones, y cómo hacen su análisis. Esto ha transformado a GuruFocus en una plataforma de análisis de inversión de valor.

Stepan Lavrouk es un escritor financiero con experiencia en análisis de valores y trading macro. Sus intereses específicos de inversión incluyen la energía, el análisis geoeconómico y la biotecnología. Tiene una licenciatura en ciencias del Trinity College de Dublín.

Fuente / Autor: GuruFocus / Stepan Lavrouk

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