Criptodivisas: ¿Debe invertir en ellas?

El Bitcoin y otras criptodivisas han ido ganando popularidad, pero si está considerando invertir en ellas, hay algunas cosas clave que debe saber primero.

Más allá de aprender los fundamentos de las criptodivisas, los inversores deben tener en cuenta los innumerables riesgos, entre ellos que el valor de las criptodivisas más populares ha sido volátil, que el mercado no es muy transparente, que las transacciones son irreversibles, que las protecciones al consumidor son mínimas o inexistentes y que los reguladores no han aclarado su enfoque para regularlas. Sugerimos que los inversores que quieran invertir en criptomonedas las traten como un activo especulativo utilizando fondos fuera de una cartera tradicional a largo plazo.

Veamos con más detalle algunas de las cuestiones que las rodean.

La Comisión del Mercado de Valores (SEC) se ha mostrado en general escéptica con las criptodivisas, y sus miembros han expresado su preocupación por la excesiva volatilidad del producto, la inadecuada protección de los inversores y la insuficiencia de la normativa. La agencia ha rechazado múltiples solicitudes de fondos cotizados (ETF) que invierten directamente en Bitcoin en los últimos años.

En agosto de 2021, el presidente de la SEC, Gary Gensler, dijo que estaba abierto a la idea de ETFs que invirtieran en futuros de criptodivisas, pero no a los que invirtieran en los mercados al contado, porque los mercados de futuros ya están regulados por la Commodity Futures Trading Commission. En octubre de 2021 se aprobaron y lanzaron los dos primeros ETF de futuros de Bitcoin: el ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) y el Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF). Aunque es probable que pronto les sigan más, inicialmente se limitarán a Bitcoin y Ethereum, ya que son las dos únicas criptodivisas para las que se ha establecido actualmente un mercado de futuros activo.

¿Se convertirá el Bitcoin u otras criptodivisas en la nueva moneda mundial?

Hasta que no haya una regulación adecuada y protecciones para los consumidores, no lo creemos, pero el tiempo lo dirá. Para ser viable, una moneda suele requerir tres características:

Que pueda utilizarse como medio de cambio barato y fiable;
Que sea una unidad de cuenta;
Que sea un depósito de valor y una moneda de curso legal honrada como medio de pago.

Mientras el Bitcoin esté sujeto a una gran volatilidad y a elevadas tasas de transacción, parece probable que su uso como medio de intercambio, unidad de cuenta o depósito de valor sea limitado. Otro obstáculo para una mayor aceptación pública como verdadera moneda es que, a medida que las criptodivisas se generalizan, el riesgo de regulación probablemente aumentará, eliminando parte de su atractivo para aquellos inversores que las perciben como una moneda no controlada por la política de los bancos centrales o los gobiernos nacionales.

Dado que el valor de Bitcoin no está actualmente vinculado al valor de una cesta de bienes o servicios, su valor como cobertura contra la inflación es una cuestión de especulación y es impredecible. Durante gran parte de 2021, el Bitcoin experimentó tanto subidas como bajadas bruscas de precio, a pesar de que los datos de la inflación aumentaban constantemente. Todavía está por determinar si el Bitcoin resultará ser una cobertura eficaz de la inflación a largo plazo.

¿Cómo tributan las criptomonedas?

La Agencia Tributaria norteamericana (IRS) trata al Bitcoin como una propiedad, no como una moneda. Las transacciones con criptodivisas están sujetas a impuestos siempre que se produzca un hecho imponible, como la venta de Bitcoin por una moneda fiduciaria, el pago de un producto o servicio con Bitcoin o su intercambio por otro activo. Los inversores son responsables del seguimiento de la base de coste, las ganancias y otros informes. Para obtener ayuda, consulte el Aviso 2014-21 del IRS, o consulte con un asesor fiscal.

Funcionarios del Departamento del Tesoro dijeron recientemente que tratarían de implementar requisitos de información más estrictos sobre las transacciones de criptodivisas. La propuesta requeriría que los intercambios de 10.000 dólares o más de criptodivisas sean reportados al IRS, de forma similar a los actuales requisitos de información para las transacciones en efectivo. Todavía no se ha presentado ninguna propuesta formal, por lo que no está claro cuál sería el calendario de dicha norma. Sin embargo, es importante recordar que este requisito de declaración de 10.000 dólares no significa que una transacción de criptomoneda de menos de 10.000 dólares no esté sujeta a impuestos. El código fiscal establece que "todos los ingresos de cualquier fuente derivada" son imponibles, incluso si no son declarables al IRS.

Los expertos fiscales creen que, dado que el IRS considera actualmente que las criptodivisas son bienes, no valores, las pérdidas se tratan de forma diferente a las de las acciones y los fondos de inversión, por lo que las normas de lavado de ventas generalmente no se aplican. Sin embargo, el IRS y la SEC en general han estado callados sobre este tema y la orientación está sujeta a cambios en cualquier momento.

¿Cuáles son algunos de los riesgos del Bitcoin y las criptomonedas?

Pérdidas financieras. Los precios de Bitcoin y otras criptodivisas han sido históricamente muy volátiles, y las fluctuaciones podrían provocar pérdidas significativas si se venden en el momento equivocado.
Futura regulación. La emisión y el comercio de criptodivisas no están bien regulados en la actualidad, y es probable que se produzca una mayor supervisión y regulación en el futuro. La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, ha señalado su preocupación por el uso de criptodivisas "para la financiación ilícita".
Fraude y ciberdelincuencia. Estos ya se han producido. Dadas las preocupaciones anteriores, las criptomonedas podrían ser objeto de escrutinio por parte de la Red de Aplicación de los Delitos Financieros (FinCEN), por incumplimiento de la Ley de Secreto Bancario (BSA) y de los requisitos contra el blanqueo de capitales. Los intercambios de Bitcoin han sido objeto de interrupciones informáticas causadas por una demanda excesiva, y como los libros de contabilidad se mantienen en Internet, un ciberataque a gran escala podría limitar el acceso en caso de emergencia, algo que es menos probable que ocurra con el dinero en efectivo o el oro.
Robo o pérdida. Para acceder a una bolsa de criptomonedas suele ser necesario un nombre de usuario y una contraseña. Si se pierden, se piratean o se roban, el acceso podría ser denegado o perdido. Aunque no es habitual, los bitcoins pueden almacenarse en carteras físicas, de modo que pueden gastarse sin necesidad de un ordenador; esto crea los mismos riesgos inherentes a todas las monedas en efectivo: Pueden perderse, ser robadas o destruidas por accidente.

En nuestra opinión, el Bitcoin y otras criptodivisas son inversiones especulativas. No creemos que el Bitcoin encaje en los modelos tradicionales de asignación de activos en este momento, ya que no es ni una materia prima tradicional, como el oro, ni una moneda tradicional. La dramática volatilidad de Bitcoin está impulsada principalmente por la oferta y la demanda, no por su valor inherente. Bitcoin no tiene ganancias ni ingresos. No tiene una relación precio-ganancias, relación precio-ventas o valor contable. Las métricas de valor tradicionales no se aplican, por lo que no hay métodos para evaluar su valor que respaldemos o encontremos persuasivos.

La conveniencia de invertir en criptomonedas depende de sus objetivos y preferencias como inversor, al igual que ocurre con cualquier activo o valor. Sugerimos a los clientes que lo aborden como una inversión especulativa y que tengan en cuenta la alta volatilidad y los riesgos que conlleva. Para quienes ya tienen una cartera diversificada y un plan de inversión a largo plazo, consideramos que la propiedad de criptodivisas queda fuera de la cartera tradicional.

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