Los inversores tienen que depositar una enorme confianza en los directivos de las empresas que tienen en cartera. Los accionistas minoritarios no tienen ningún control ni voz sobre la forma en que estas empresas se gestionan e, incluso aunque quisieran, es poco probable que sean capaces de reunir los recursos para tomar el control.

Es vital que los inversores minoritarios puedan confiar en los gerentes de sus empresas. Deben poder creer que los directivos generarán los mejores resultados para todos los inversores, no sólo para los grandes accionistas y fondos de inversión.

Según Warren Buffett, hay principalmente dos varas de medir que los inversores pueden utilizar para establecer si los gerentes actuarán o no en el mejor interés de todas las partes.

Buffett hizo los siguientes comentarios en la reunión anual de accionistas de 1994 de Berkshire Hathaway. Respondiendo a un accionista que le pidió su opinión sobre cómo encontrar buenos gerentes, el Oráculo de Omaha comenzó su respuesta diciendo: “Creo que se juzga la gestión por dos varas de medir.”

La primera, es lo bien que dirigen el negocio:

“Una es lo bien que dirigen el negocio y creo que se puede aprender mucho sobre eso leyendo tanto lo que han logrado como lo que han logrado sus competidores, y viendo cómo han asignado el capital a lo largo del tiempo. Tienes que entender las cartas que les tocaron cuando tuvieron que jugar la partida.”

El segundo criterio que Buffett dijo que le gustaba usar era tratar de averiguar cómo estos gerentes habían tratado a sus “dueños” o accionistas:

“Y luego, lo segundo que quieres averiguar es lo bien que tratan a sus dueños. Y creo que puedes a ver eso, a menudo. Muchas veces no puedes… Pero, creo que normalmente se puede averiguar, quiero decir, no es difícil averiguar que, digamos, Bill Gates, o Tom Murphy, o Don Keough, o gente como esa, son gestores realmente sobresalientes. Y no es difícil averiguar para quién trabajan.”

Buffett continúa explicando que, si bien siempre va a ser difícil distinguir a los buenos gestores de los malos, la forma en que tratan a sus dueños puede ser una gran referencia:

“Es interesante la frecuencia con la que los que, en mi opinión, son los malos administradores también resultan ser los que realmente no piensan mucho en los accionistas. Los dos a menudo van de la mano.”

Como en muchos otros aspectos de la inversión, no hay una fórmula establecida para encontrar buenos gestores, pero los comentarios de Buffett de 1994 ofrecen una buena orientación. Añadió que la mejor manera de entender la gestión con diferencia es a través de la lectura.

La lectura de los informes anuales de la compañía, los informes de la competencia y los informes sobre los directivos de fuera de la organización ayudan a construir la imagen de un gerente. Cuando tienes toda esta información frente a ti, no es tan difícil establecer la calidad de un gestor. Cuanta más información esté disponible, más fácil será llegar a una conclusión.

Desafortunadamente, no hay un atajo para este proceso. Encontrar buenos gerentes, como encontrar buenas compañías, lleva tiempo. Sin embargo, si el proceso se hace bien, las recompensas pueden ser sustanciales. Es por eso que vale la pena pasar tiempo leyendo sobre el negocio y sus competidores.

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Rupert Hargreaves es el editor y copropietario de Hidden Value Stocks, un boletín de inversiones trimestral dirigido a inversores institucionales. Tiene calificaciones del Chartered Institute for Securities & Investment y de la CFA Society del Reino Unido.

Fuente / Autores: GuruFocus / Rupert Hargreaves

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