Uno de los mayores desafíos al tratar de determinar si se debe invertir o no en una empresa es determinar su fortaleza financiera. Introduzca el score de Piotroski: esta simple escala de calificación nos ayudará a determinar la fortaleza financiera de una compañía.

Esta escala de calificación nos da una buena visión inicial de todos los aspectos de los estados financieros. Utiliza la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujo de caja.

La puntuación de Piotroski es un método bastante simple para buscar grandes empresas infravaloradas. Nos ayuda a encontrar compañías que son rentables, que mejoran sus márgenes, que no emplean ningún truco contable, y que están fortaleciendo sus balances.

Vamos a sumergirnos y a echar un vistazo a lo que es y a cómo usarla.

El score de Piotroski es un rango de valores entre 0 y 9, siendo 9 la puntuación más alta posible. Basado en nueve criterios para determinar la fortaleza de la posición financiera de una compañía, este método usa este rango para ayudar a descubrir las mejores acciones de valor.

La puntuación de Piotroski, es así llamada por el profesor de contabilidad de Chicago Joseph Piotroski, quien ideó la escala de acuerdo con aspectos específicos de los estados financieros de las empresas.

El foco está en los resultados contables de la empresa, específicamente en los de los últimos años. Por cada criterio cumplido, la empresa recibe un punto. Y de la misma manera, a cada criterio no cumplido se le otorga un cero.

Los puntos se suman para determinar qué empresa es la de mejor valor.

Desglosemos los criterios en sus diferentes categorías:

Rentabilidad

1. Retorno sobre activos positivo en el año en curso (1 punto)

2. Flujo de caja operativo positivo en el año en curso (1 punto)

3. Mayor rendimiento de los activos (ROA) en el período actual en comparación con el del año anterior (1 punto)

4. Flujo de caja operativo mayor que el ROA (1 punto)

Apalancamiento, liquidez y fuente de fondos

5. Menor proporción de deuda a largo plazo en el período actual en comparación con el valor del año anterior (1 punto)

6. La ratio de liquidez es mayor este año en comparación con el año anterior (1 punto)

7. No se emitieron nuevas acciones en el último año (1 punto)

Eficiencia operativa

8. Un margen bruto más alto comparado con el año anterior (1 punto)

9. Un mayor índice de rotación de activos en comparación con el año anterior (1 punto)

Cómo funciona la puntuación.

Si una empresa tiene una puntuación de 8 ó 9, se considera de gran valor. Si, por el contrario, la empresa llega con una puntuación de entre 0 y 2, se considera de poco valor.

Veamos ahora algunos de los términos utilizados y detallémoslos un poco.

• Rendimiento de los activos (ROA, Beneficio Neto / Activos Totales): este porcentaje nos muestra lo rentable que son los activos de nuestra empresa a la hora de generar ingresos.
• Flujo de caja operativo: se refiere al efectivo que se obtiene de las operaciones habituales de la empresa. Es el efectivo antes de cualquier inversión o actividad de financiación. Podemos encontrar esta cifra en el estado de flujos de caja.
• Deuda a largo plazo: es la deuda que vence en más de 12 meses, la deuda que se debe a los bancos o a los tenedores de bonos. Podemos encontrar este número en el balance en el apartado de pasivos corrientes.
• Ratio de liquidez (current ratio, Activos Corrientes / Pasivos Corrientes): se utiliza principalmente para darnos una idea de la capacidad de la empresa de pagar sus pasivos a corto plazo con activos a corto plazo. Es un gran indicador de la liquidez de una empresa cuyos datos encontramos en el balance.
• Margen bruto: es la diferencia entre los ingresos y el coste de los bienes vendidos dividido por los ingresos. Expresado como un porcentaje, el margen bruto que queremos ver es cuanto más alto mejor. Cuanto más retiene una compañía por cada dólar de ventas, más ayuda para pagar sus demás costes y otras obligaciones crediticias.
• Ratio de rotación de activos: ratio de eficiencia que mide la capacidad de una compañía para generar ventas desde sus activos, comparando las ventas netas con el promedio de activos totales. En una palabra, esta relación muestra lo bien que una empresa utiliza sus activos para crear ventas. Estas cifras se encuentran tanto en la cuenta de resultados como en el balance.           

El método de Piotroski es una gran herramienta para ayudarnos a determinar la salud financiera de cualquier empresa que nos interese. Examina todos los aspectos de los estados financieros y utiliza diferentes métricas para ayudarnos a encontrar la “verdad”. Las nueve preguntas que utilizamos son bastante sencillas y no hay grandes fórmulas matemáticas involucradas en ninguna de las preguntas.

Es un proceso muy poco utilizado y que puede ser muy útil en la búsqueda de grandes empresas.

Fuente / Autor: Intrinsic Value Formula / David Ahern

http://www.intrinsicvalueformula.com/

Imagen: mediaz