Los políticos no controlan el mercado de valores.

Cuando las acciones suben, los presidentes reciben demasiado crédito y cuando bajan, demasiada culpa. Es algo circunstancial, que depende de la sincronización de los ciclos.

Pero hoy en día los mercados se mueven más rápido que nunca. Los inversores están constantemente valorando el futuro, a veces bien, a veces mal, pero nunca con dudas.

El mercado bursátil ya había subido mucho antes de las elecciones, pero las cosas se dispararon en los días siguientes.

Muchos inversores se están posicionando a favor de un auge bajo la presidencia de Trump. El mayor rechazo que he visto es que las valoraciones se han estirado tras la gran subida desde el mercado bajista de 2022.

Llevamos tiempo en un mercado alcista. El mercado de valores debería estar caro. Echemos un vistazo a las cifras para ver cómo están las cosas.

Nuestro equipo de análisis analizó las relaciones precio/beneficios a plazo el día de las elecciones en cada una de las seis últimas elecciones presidenciales:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Estos son los valores reales:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Obviamente, las acciones estaban mucho más baratas en 2004, 2008 y 2012 porque el mercado estaba en crisis o saliendo de ella en cada uno de esos casos.

Ahora miremos las valoraciones de 2020 y 2024. El S&P 500 ha subido casi un 90% desde el día de las elecciones de 2020 y, sin embargo, las valoraciones son prácticamente idénticas.

¿Cómo es posible?

Echemos un vistazo a los beneficios:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Los precios de las acciones han subido mucho, pero los fundamentales han seguido el ritmo. De hecho, el mercado bursátil se ha abaratado en los dos últimos años gracias al crecimiento de los beneficios:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

También se espera que los beneficios sigan creciendo:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Por supuesto, los analistas no pueden predecir el futuro. Podrían equivocarse, pero no es tan grave como algunos quieren hacer creer.

También es importante señalar que gran parte de la prima de valoración del S&P 500 procede de los valores más grandes:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Apollo 

Estos valores tienen valoraciones altas por una buena razón: son algunas de las empresas mejor gestionadas del mundo.

Hoy en día, cuando hablo con inversores, hay dos extremos a la hora de pensar en los valores estadounidenses de gran capitalización:

El S&P 500 está sobrevalorado. Estoy nervioso.

El S&P 500 es el único valor de la ciudad. ¿Por qué iba a invertir en otra cosa?

La buena noticia para los inversores preocupados por las valoraciones es que hay mucho valor fuera de los valores de gran capitalización. Las valoraciones de los valores de pequeña y mediana capitalización siguen siendo bastante baratas. Son mucho menos caras ahora que antes de la pandemia. Tal vez haya una razón para ello, pero las acciones no se abaratan porque sí.

Las valoraciones no han importado tanto durante este prolongado mercado alcista porque las empresas más grandes y de crecimiento más rápido han sido las dominantes. Es posible que esto continúe. Mientras los beneficios sigan creciendo, parece absurdo apostar en contra de las mejores empresas del mundo.

Sin embargo, hay áreas del mercado más baratas si le preocupan las valoraciones.

La diversificación volverá a demostrar su valía en algún momento. Sólo que no sé cuándo.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/11/are-u-s-stocks-overvalued/

Imagen: iStock