Revisar con menos frecuencia los mercados nos dará más razones para sonreír: a diferencia de los días buenos, los años buenos son casi tres veces más probables que los malos.

¿Qué ha pasado en los mercados esta semana? Depende de la frecuencia con la que los has mirado. Fue un lunes brutal, el S&P 500 bajó más del 4 por ciento, en el peor día de mercado en más de seis años.

El martes continuó la carrera, al menos al principio. Pero cualquiera que se hubiera detenido para tomar tranquilamente un café camino a la oficina podría haberse preguntado por qué tanto alboroto: a las 9:25 de la mañana del martes, hora de Nueva York, el S&P 500 subió un 2 por ciento desde la caída de la apertura. Después de varias peripecias, el martes terminó siendo el mejor día en más de un año.

Veinticinco minutos para un café es mucho tiempo en la vida de un algoritmo de un trader de alta frecuencia con operaciones con una precisión de una diezmilésima de segundo. Un inversor normal, sin embargo, puede parpadear y perdérselo.

Hace unos meses, mi esposa me pidió consejo sobre dónde invertir algo de dinero en nombre de su familia. Me preocupaba que las acciones parecían bastante caras y aconsejé precaución. Mis palabras de advertencia sonaron ciertas esta semana, cuando lo correcto era ser cauteloso, pero la verdad es que en un plazo de seis meses el consejo costó dinero.

La mayoría de los inversores deberían operar más cerca de ese plazo de seis meses que del frenético mundo del cambio rápido en el que una pausa para el café dura una eternidad. Dada la elección entre invertir rápido o lento, cuanto más pausado mejor.

Esto es en parte por el bien de nuestra cordura. El concepto de "aversión a la pérdida" fue desarrollado por dos figuras fundadoras de la economía del comportamiento, Daniel Kahneman y Amos Tversky. Sus experimentos mostraron que tendemos a encontrar una modesta pérdida aproximadamente el doble de dolorosa que una ganancia equivalente. Piense en el fastidio de perder 10 libras contra el placer de encontrar 10 libras.

Si revisa el mercado todos los días, verá que está bajando casi tan a menudo como subiendo, y el dolor de las bajadas tenderá a superar la alegría de las subidas. Pero si lo revisa menos frecuentemente tendrá más razones para sonreír: a diferencia de los días buenos, los años buenos son casi tres veces más probables que los malos. La inversión pausada sienta mejor.

La inversión tranquila también puede ser más lucrativa, al menos para aquellos de nosotros que carecemos de la tecnología para competir a nivel de microsegundos. Un estudio de laboratorio, de Kahneman, Tversky, Alan Schwartz y el premio Nobel de economía del año pasado, Richard Thaler, invitaba a los participantes a tomar decisiones de asignación de inversiones en más de 200 "turnos", cada uno destinado a simular unas pocas semanas de inversión real. A algunos se les permitió reasignar cada turno después de observar lo que acababa de suceder. Otros tuvieron que esperar y decidir si reasignar después de ver el retorno acumulado durante ocho o 40 turnos, simulando meses o años sin mirar la cartera.

Los que se vieron obligados a evaluar y decidir a un ritmo lento fueron, como los inversores reales, menos proclives a ver pérdidas. Como resultado, no se dejaron intimidar por las fluctuaciones a corto plazo. Eligieron inversiones menos conservadoras y podían esperar mayores beneficios.

Las investigaciones sobre el comportamiento de los inversores del mundo real han llegado a conclusiones similares. Un estudio, de Brad Barber y Terrance Odean, examinó las inversiones de 65.000 inversores minoristas ordinarios a principios de los años 90, una época de fuertes subidas de los mercados. Descubrieron que cuanto menos negociaban los inversores minoristas, mejor podían mantener el ritmo con el mercado en su conjunto. Los traders activos tuvieron un rendimiento inferior en seis puntos porcentuales al año porque los costes de negociación erosionaron sus ganancias. Los inversores perezosos ganaron más dinero.

Puede haber una lección aún mayor en todo esto. A veces tenemos una visión más clara del mundo cuando nos distanciamos de él. En 1965, dos sociólogos noruegos, Johan Galtung y Mari Holmboe Ruge, señalaron que la velocidad del ciclo de noticias afecta a lo que vemos como noticias: “Señalar un asesinato durante una batalla en la que hay una persona muerta cada minuto no tendría mucho sentido”.

Un periódico que se publicaba una vez cada 50 años, una idea propuesta por Max Roser, un economista de la Universidad de Oxford, podría darnos una perspectiva mucho más clara de lo que ha ido bien y mal desde 1968 que un montón de diarios. Los últimos titulares: La tasa de crecimiento de la población mundial se ha reducido aproximadamente a la mitad y sigue disminuyendo. En 1968, casi uno de cada cinco niños murió antes de cumplir los cinco años; la tasa es ahora menor de uno de cada 20. Las emisiones anuales de dióxido de carbono casi se han triplicado. Mientras tanto, la sección financiera informa que, en los últimos 50 años, el S&P 500 ha generado un retorno después de inflación de un promedio de casi el 6% anual, lo que supone una ganancia de 17 veces.

Tal vez los inversores pausados deberíamos adoptar una mascota. Sugiero un perezoso. Colgarse boca abajo, moverse a unos pocos metros por minuto, es muy parecido a negociar con poca frecuencia: ahorra los costes de hacer las cosas más rápido. Los perezosos tardan casi dos meses en digerir completamente cada comida, lo que es muy útil, ya que comen hojas ligeramente tóxicas que los envenenarían si se absorben demasiado rápido.

A los inversores se les recuerda, con demasiada frecuencia, que el mundo financiero está lleno de productos tóxicos que nos harán ricos rápidamente. Un enfoque más pausado de las finanzas hace que los movimientos del mercado sean mucho más digestibles.

Fuente / Autor: Tweedy Browne, Financial Times / Tim Harford

https://www.tweedy.com/resources/library_docs/articles/FTcom_ASlothsGuide20180209.pdf

Imagen: Medium