El término "inversión de valor" suele asociarse con la compra de acciones y activos a bajo precio. Esto es cierto, hasta cierto punto. Sin embargo, debido a la búsqueda por parte de los inversores de una forma fácil de determinar el valor, algunos inversores de valor han pasado a depender de métricas y ratios como la relación precio-beneficio y la relación precio-valor en libros.

Estos son atajos comúnmente utilizados para decidir si una acción está barata o no, pero lamentablemente, estas cifras tienen inconvenientes importantes y no proporcionan una imagen completa sobre si una empresa está cotizando con un descuento sobre su valor intrínseco.

Algunos inversores pueden citar a Warren Buffett como ejemplo para explicar por qué estos atajos podrían funcionar a largo plazo, pero esto es incorrecto. El Oráculo de Omaha se alejó de estos ratios hace muchas décadas, ya que los mercados han cambiado.

De hecho, en su carta de 1992 a los inversores de Berkshire Hathaway declaró:

"Tales características [P/B y P/E], aunque aparezcan en combinación, están lejos de ser determinantes para saber si un inversor está comprando algo por lo que vale y, por lo tanto, opera realmente bajo el principio de obtener valor en sus inversiones."

Continuó diciendo que "las características opuestas," como un alto precio sobre valor en libros o sobre beneficios, tampoco son "de ninguna manera inconsistentes con una compra de 'valor'".

"Creemos que el propio término 'inversión de valor' es redundante. ¿Qué es 'invertir' si no es el acto de buscar valor al menos suficiente para justificar la cantidad pagada? Pagar conscientemente más por una acción que su valor calculado, con la esperanza de que pronto pueda ser vendida por un precio aún más alto, debería ser etiquetado como especulación (que no es ni ilegal, ni inmoral ni, en nuestra opinión, financieramente atractivo)."

Continuó explicando que los inversores también deberían ser conscientes y utilizar las tasas de crecimiento de los negocios, aunque una vez más, este no es el panorama completo:

"Del mismo modo, el crecimiento de los negocios, por sí mismo, nos dice poco sobre el valor. Es cierto que el crecimiento a menudo tiene un impacto positivo en el valor, a veces de proporciones espectaculares. Pero tal efecto está lejos de ser seguro. Por ejemplo, los inversores han invertido regularmente dinero en el negocio de las aerolíneas nacionales para financiar un crecimiento sin beneficios (o peor). Para estos inversores, habría sido mucho mejor si Orville no hubiera podido despegar en el Kitty Hawk: Cuanto más ha crecido la industria, peor es el desastre para los propietarios."

Leyendo  estos comentarios, queda claro que Buffett se había alejado de su tradicional estilo de inversión de valor a principios de los 90. Este proceso comenzó varias décadas antes con la compra de See's Candy.

En las décadas posteriores a este trato, Berkshire evitó las llamadas acciones de valor profundo y comenzó a concentrarse en compañías que buscaban ofrecer crecimiento a un precio razonable.

Si hay algo que deberíamos sacar en claro de estos comentarios, es que poner acciones de valor o de crecimiento en cubos individuales es una pérdida de tiempo. Cada empresa y oportunidad de inversión tiene sus propias cualidades. Segregando un activo en un rango particular basado en un simple ratio de valoración puede ser una pérdida de tiempo y esfuerzo. También puede llevar a los inversores a sacar conclusiones erróneas debido a análisis defectuosos.

Una elevada relación precio-beneficio, por ejemplo, puede desalentar a los inversores de valor a comprar una acción. Sin embargo, la relación precio-beneficios por sí sola no permite conocer los flujos de caja o la productividad de una empresa. Es sólo una pieza del rompecabezas de la valoración. Lo mismo puede decirse de cualquier otra cosa.

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Rupert Hargreaves es el editor y copropietario de Hidden Value Stocks, un boletín de inversiones trimestral dirigido a inversores institucionales. Tiene calificaciones del Chartered Institute for Securities & Investment y de la CFA Society del Reino Unido.

Fuente / Autor: GuruFocus / Rupert Hargreaves

https://www.gurufocus.com/news/1199691/warren-buffett-we-think-the-very-term-value-investing-is-redundant

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