Un dólar invertido en el índice MSCI Japan en 1990 pasó a sólo 1,32 dólares a finales de abril de este año.

Además, ¡ese dólar estuvo bajo el agua durante casi 30 años!

En cambio, un dólar invertido en el S&P 500 habría crecido hasta más de 23 dólares en el mismo periodo.

Estamos hablando de rendimientos anuales del 10% en las acciones estadounidenses frente a rendimientos de alrededor del 0,85% anual en las acciones japonesas.

Y eso desde la perspectiva de un inversor estadounidense. Las cosas eran aún peores desde la perspectiva de un inversor en Japón:

Fuente: A Wealth of Common Sense

¿Por qué ocurrió esto?

En mi opinión, Japón tuvo la mayor burbuja de activos financieros de la historia en la década de 1980.

No hay muchos libros escritos sobre la burbuja japonesa y sus consecuencias, pero mi descripción favorita es un capítulo de Devil Take the Hindmost, de Edward Chancellor, uno de los mejores libros jamás escritos sobre manías y colapsos financieros.

He aquí algunos de los mejores datos y cifras de ese libro, así como otras curiosidades que he ido recopilando a lo largo de los años:

• De 1956 a 1986, los precios del suelo en Japón aumentaron un 5000%, a pesar de que los precios al consumo sólo se duplicaron en ese periodo.

• En 1990, el valor del mercado inmobiliario japonés era cuatro veces superior al de Estados Unidos, a pesar de ser 25 veces menor en extensión y tener 200 millones de habitantes menos.

• Tokio estaba al mismo nivel que Estados Unidos en términos de valor inmobiliario.

• Se calcula que los terrenos del Palacio Imperial valían más que todo el valor inmobiliario de California o Canadá en el punto álgido del mercado.

• Había más de 20 clubes de golf cuya afiliación costaba más de un millón de dólares.

• En 1989, el PER del Nikkei era de 60 veces los beneficios de los últimos 12 meses.

• Japón representaba el 15% de la capitalización bursátil mundial en 1980. En 1989 representaba el 42% de los mercados mundiales de renta variable.

• Entre 1970 y 1989, las empresas japonesas de gran capitalización subieron más de un 22% al año. Las pequeñas subieron cerca del 30% anual. Durante 20 años.

• Las acciones pasaron del 29% del PIB japonés en 1980 al 151% en 1989.

• Japón cotizaba con un ratio CAPE de casi 100 veces, que es más del doble de lo que cotizaba Estados Unidos durante el apogeo de la burbuja de las puntocom.

Una auténtica locura.

Japón tuvo una burbuja simultánea tanto inmobiliaria como bursátil.

Hay gente que está demasiado asustada para invertir en el mercado bursátil estadounidense y los rendimientos aquí han sido fantásticos. Las cosas se descontrolaron tanto en Japón que los precios no han subido prácticamente nada durante tres décadas.

Japón es sin duda un caso atípico en lo que se refiere a los terribles rendimientos de los activos financieros en las últimas tres o cuatro décadas, pero Estados Unidos también ha experimentado antes este tipo de malestar bursátil.

Imagínese vivir la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial como inversor bursátil:

Fuente: A Wealth of Common Sense

¿Acciones para el largo plazo? Ni de broma. 

A esas alturas, la gente prácticamente había abandonado el mercado de valores.

Así que es comprensible que una persona mayor en Japón que vivió ese auge y caída tenga algunas cicatrices profundas.

La gran pregunta es: ¿cómo conseguir que alguien cambie su psicología en lo que respecta a la bolsa?

No hay respuestas fáciles.

Podríamos explicarles las tasas históricas de rentabilidad, los tipos de interés, las tasas de inflación, el interés compuesto, los beneficios, los dividendos y cosas por el estilo, pero los gráficos y las cifras probablemente no serán de mucha ayuda.

Por mucho que me gusten los números, no mueven la aguja cuando se trata de hacer cambiar de opinión a la gente sobre temas emocionales. Y el dinero está lleno de carga emocional, con burbujas o sin ellas.

Yo me inclinaría por las emociones en este caso, ya que los números por sí solos no bastan para cambiar el comportamiento.

También hay que preguntarse para qué se va a utilizar el dinero.

¿Va a complementar su pensión?

¿Necesitará el dinero?

¿Pasará parte del dinero a sus hijos o posiblemente a sus nietos?

Yo apelaría a sus emociones más que a las matemáticas.

Haga las cosas de manera sencilla, con bajos costes, a largo plazo y que sus objetivos coincidan con su perfil de riesgo y su horizonte temporal.

Artículos relacionados: 

El juego del ganador

Lecciones de matemáticas aprendida por las malas

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2023/05/the-biggest-asset-bubble-in-history/

Imagen: Stanford University