La última moda en criptodivisas fue el lanzamiento de las meme coins $TRUMP y $MELANIA. Inmediatamente después de su emisión, el valor de las criptomonedas se disparó, convirtiendo 0s y 1s de código informático sin valor en decenas de miles de millones de dólares.

Muchos en los medios financieros, junto con los devotos de las criptomonedas, afirman que estas monedas meme, y otras como Fart Coin, DOGE Coin y la acertadamente llamada Shit Coin, crean riqueza. Aunque han generado beneficios considerables para innumerables emisores y comerciantes de monedas, la cantidad de dólares en el sistema financiero no ha cambiado. Las monedas no crean riqueza, sino que la transfieren de compradores a vendedores.

Y lo que es más importante, y no publicitado por el carro pro cripto, nuestra riqueza nacional potencial se resiente a medida que crecen las valoraciones de la mayoría de las criptodivisas. En lugar de centrarnos en el glamour de los millonarios instantáneos que crean las monedas meme, tomamos una dirección diferente: su impacto en la economía y en la riqueza agregada de los ciudadanos.  

Antes de ampliar estas reflexiones, compartimos una cita de John Authers, de Bloomberg, sobre las meme coins:

“Los altamente volátiles tokens no tienen activos subyacentes que respalden su valor ni un propósito práctico obvio.”

Comenzamos este debate con un poco de contexto sobre la cantidad de capital invertido en meme coins y los mercados de criptomonedas en general.

La siguiente tabla, cortesía de CoinGecko, muestra las diez mayores criptomonedas por capitalización de mercado. El segundo gráfico de TradingView estima que el valor total de todas las criptomonedas es de aproximadamente 3,5 billones de dólares.

Fuente: Real Investment Advice, CoinGecko

Fuente: Real Investment Advice, CoinGecko

La siguiente tabla, cortesía de CoinGecko, muestra las principales monedas meme y sus respectivas capitalizaciones de mercado. Suman casi 90.000 millones de dólares. Además, CoinGecko estima que el valor total de todas las meme coins a 21 de enero de 2025 era de 123.000 millones de dólares.

Fuente: Real Investment Advice, CoinGecko

Las criptomonedas se dividen en cuatro grandes categorías. Algunas criptomonedas, como las meme coins, no tienen absolutamente ningún valor. Sin embargo, algunas sí sirven para algo. Para ayudar a apreciar mejor las diferencias entre estas monedas, compartimos las siguientes descripciones por cortesía del Corporate Finance Institute:

• Pago- Bitcoin, quizás la criptodivisa más famosa, fue el primer ejemplo exitoso de una criptodivisa de pago digital. El propósito de una criptodivisa de pago, como su nombre indica, no es sólo como un medio de intercambio, sino también como un efectivo electrónico puramente peer-to-peer para facilitar las transacciones.  

• Tokens- son cualquier activo criptográfico que se ejecuta en la parte superior de otro blockchain. La red Ethereum fue la primera en incorporar el concepto de permitir que otros criptoactivos se apoyaran en su blockchain.

• Stablecoins: están diseñadas para proporcionar un depósito de valor. Mantienen su valor porque, aunque están construidas sobre una cadena de bloques, este tipo de criptodivisa puede cambiarse por una o más monedas fiduciarias. Por tanto, las stablecoins están vinculadas a una moneda física, normalmente el dólar estadounidense o el euro.  

• Monedas digitales de bancos centrales (CBDC) - Las CBDC son emitidas por bancos centrales en forma de token o con un registro electrónico asociado a la moneda y vinculadas a la moneda nacional del país o región emisor.

Las monedas meme son un subconjunto de la categoría de tokens. Estas monedas suelen inspirarse en chistes, modas de las redes sociales o, como su nombre indica, memes.

Wikipedia define las meme coins de la siguiente manera:

“Una moneda meme es una criptomoneda que se originó a partir de un meme de Internet o tiene alguna otra característica humorística. El término se utiliza a veces indistintamente con el término shitcoin, que normalmente se refiere a una criptomoneda con poco o ningún valor, autenticidad o utilidad.”

Como escribimos en la sección anterior y Wikipedia afirma, las meme coins tienen cero valor intrínseco y sirven para cero propósitos. Asignarles valor cero es complementario. Las meme coins reducen la riqueza de la sociedad en su conjunto. Creemos que tienen un valor inherente negativo.

Las memo-monedas y todas las demás formas de criptodivisa no crean dólares. Los dólares se transfieren a los cripto mercados para comprar cripto activos y a veces se transfieren al venderlos. Como se señaló anteriormente, alrededor de 3,5 billones de dólares se encuentran actualmente en los cripto mercados.

El capital o «riqueza» inmovilizado en meme coins es dinero que no se utiliza para otros fines. Esos fines implican muchas cosas, desde el juego o las vacaciones hasta la inversión productiva o la caridad y miles de millones de otros usos productivos e improductivos.

Hemos denunciado en múltiples ocasiones el aumento de la ratio deuda/PIB de la economía, lo que demuestra que la deuda agregada ha sido improductiva. Eso no es discutible. Si la deuda agregada fuera productiva, la ratio disminuiría, independientemente de la cantidad de deuda empleada.

Por ejemplo, el siguiente gráfico muestra el crecimiento del PIB en dólares durante periodos de cinco años y el correspondiente crecimiento de la deuda en dólares. Hoy, cada nuevo dólar de deuda pública y privada compra 14 céntimos de crecimiento. Antes de 1981, cada dólar de deuda suponía más de un dólar de crecimiento del PIB.

Fuente: Real Investment Advice

La deuda improductiva no es la única culpable de la ralentización del crecimiento de la productividad. La mala asignación del capital a través de las monedas meme tiene el mismo efecto indeseable.

La productividad mide el apalancamiento que una economía puede generar a partir de sus dos insumos principales: el trabajo y el capital. Sin productividad, la tasa de crecimiento económico depende únicamente del crecimiento de los dos insumos primarios. La naturaleza limitada de la mano de obra y el capital conduce naturalmente a tasas de crecimiento decrecientes durante largos periodos si la sociedad descuida la productividad.

Potenciar el trabajo y el capital a través de la productividad aporta dinamismo a una economía. Por desgracia, la productividad requiere trabajo, tiempo, inversión y sacrificio. Es una función de innumerables factores, como la innovación, la educación, las políticas gubernamentales y los incentivos financieros.

Cuanto más eficaz o productivamente utilicemos nuestros recursos, más crecimiento económico por unidad de recurso podremos alcanzar. Por lo tanto, se puede generar más riqueza per cápita.

Al igual que la deuda improductiva, cuando un dólar se utiliza para comprar una meme coin u otra criptodivisa, es un dólar que no se utiliza para medios productivos. En consecuencia, los 90.000 millones de dólares invertidos en meme coins no se invierten en investigación sobre el cáncer, formación laboral, educación o innovación en IA, por nombrar algunos usos productivos.

Aparte de una buena carcajada, ¿proporcionan las meme coins beneficios a la sociedad? Si la respuesta es negativa, las meme coins ofrecen un buen ejemplo de cómo el capital improductivo impide el crecimiento económico a largo plazo, afectando directamente a la riqueza de la población.

Es importante señalar que las meme coins son tokens, pero no todos los tokens son meme coins. Algunos tokens son productivos. Pueden representar un activo físico, un contrato, un acuerdo o un servicio. En algunos casos, hacen que las transacciones y la transferencia de propiedad sean más eficientes. En el proceso, pueden hacer que esos activos sean más líquidos.  

Por ejemplo, tZERO, una empresa conjunta de Beyond e Intercontinental Exchange Inc. (ICE), está desarrollando la capacidad de tokenizar habitaciones de hotel, equipos deportivos, bienes inmuebles y muchos otros activos y servicios. Las habitaciones de hotel, por ejemplo, son activos muy ilíquidos y casi imposibles de poseer para la mayoría de los inversores. Con tokens que respalden estos activos, pueden ser más líquidos. Así, el capital puede fluir más fácilmente hacia estas empresas. La posibilidad de que el capital fluya de forma más fácil y barata hace que dichos activos sean más productivos.    

Para que Estados Unidos siga prosperando como lo ha hecho en los últimos 250 años, la productividad debe ser hoy más prioritaria que nunca desde que Estados Unidos era un adormecido puesto de avanzada británico. Nuestros recursos siguen siendo inmensos, pero cada vez más escasos. Nos estancaremos si seguimos renunciando a invertir en el crecimiento de la productividad y favoreciendo la inversión en memes y otras empresas improductivas.

Las monedas meme son sólo la punta del iceberg de los usos improductivos del capital. Podríamos escribir volúmenes sobre otros ejemplos. Pero dada su popularidad actual, lo utilizamos para ayudar a difundir el evangelio de la productividad una vez más.

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Michael Lebowitz tiene más de 25 años de experiencia en mercados financieros y gestión de riesgos. A lo largo de su carrera, Michael ha participado en el trading, la construcción de carteras y la gestión de riesgos de algunas de las carteras más grandes y activas del mundo. Además de su amplia experiencia institucional, también construyó una exitosa RIA independiente que le permitió ampliar su experiencia en el ámbito de la gestión de inversiones para individuos y family offices. Es Portfolio Manager de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Michael Lebowitz

https://realinvestmentadvice.com/resources/blog/meme-coins-do-not-create-wealth-they-destroy-it/

Imagen: Altorise