En su comentario sobre el mercado del segundo trimestre de 2020, Chuck Akre hace un par de grandes observaciones sobre la importancia de ignorar las previsiones del mercado, y por qué los inversores deben evitar buscar oportunidades en los negocios más castigados sin tener en cuenta su calidad.

Estos son algunos extractos de su carta:

El año 2020 debería (pero no lo hará) disipar cualquier fe que aún quede en las previsiones sobre el mercado. ¿Quién predijo el coronavirus? O, habiendo predicho con éxito su llegada a principios de 2020, ¿cuál habría sido su pronóstico para el mercado de valores este año? Replanteemos la pregunta: si usted supiera de antemano que la tasa de desempleo en los Estados Unidos pasaría del 3,5% en febrero al 11,1% en junio (con un máximo del 14,7% en abril), ¿cuál sería su predicción para el mercado? ¿Bajar un 30%? ¿Bajar 40%? ¿Bajar un 50% o más? En cambio, hasta el 30 de junio, la rentabilidad total del S&P 500 ha bajado un poco más del 3%.

Este ejemplo subraya por qué los pronósticos del mercado no juegan ningún papel en nuestro proceso de inversión. Nos centramos en las empresas individuales: su calidad, perspectivas y las valoraciones en las que consideraríamos iniciar o añadir posiciones. Nos esforzamos por gestionar el fondo de tal manera que nuestras decisiones de compra o venta son totalmente específicas para cada empresa individual sin tener en cuenta o hacer referencia a las condiciones generales del mercado y las previsiones.

El enfoque en los negocios individuales nos llevó a comprar activamente en marzo, lo que resultó en la reducción de nuestra ponderación en efectivo del 17% de final de año al 10% al cierre del primer trimestre. Con la rápida recuperación desde los mínimos del 23 de marzo, hemos sido compradores mucho menos activos en el segundo trimestre. Sin embargo, pusimos a trabajar el efectivo de manera oportunista en varios nombres, lo que, en combinación con la fuerte recuperación, ayudó a reducir nuestra ponderación de efectivo a poco más del 8% a finales de junio.

También es importante destacar algo que no hicimos durante la reciente caída del mercado: a saber, buscar oportunidades entre los nombres y sectores industriales más afectados sin tener en cuenta la calidad (por ejemplo: las líneas aéreas y las compañías de cruceros). Indudablemente, en algunos casos hubo un gran valor descontado. Sin embargo, no relajamos nuestras normas de calidad y nuestro enfoque de capitalización a largo plazo para “alquilar” acciones abatidas con un ojo en la puerta de salida. Como dijo Warren Buffett, “Si no estás pensando en ser dueño de una acción por diez años, ni siquiera pienses en serlo por diez minutos”. Tal fue nuestro enfoque, con su consiguiente énfasis en lo que creemos que son negocios excepcionales en lugar de acciones baratas.

Pueden leer su carta completa aquí:

Chuck Akre Q2 2020 Market Commentary.

Johnny Hopkins es un analista financiero basado en Melbourne, Australia, especializado en acciones de deep value en The Acquirer's Multiple.

Fuente / Autor: The Acquirer’s Multiple / Johnny Hopkins

https://acquirersmultiple.com/2020/07/chuck-akre-dont-seek-opportunities-in-the-hardest-hit-businesses-without-regard-for-quality/

Imagen: California AG Network