"¡Estamos en un 'Nuevo Mercado Alcista'!" En los últimos días, el anuncio de un nuevo mercado alcista ha plagado los titulares y los comentarios de los medios de comunicación:

"El S&P 500 repuntó el jueves para terminar el día en un mercado alcista, marcando una subida del 20% desde su mínimo más reciente, alcanzado el 12 de octubre de 2022. Esto pone fin al mercado bajista que comenzó en enero de 2022."

Estamos en un nuevo mercado alcista, CNN

"A pesar de que la Fed subió los tipos, redujo su balance y la inflación se situó en el 9%, gran parte de los medios financieros y los gurús del mercado han determinado que el mercado bajista ha terminado y que ha comenzado un nuevo mercado alcista. Como muestra, a medida que el mercado subía, también lo hacía el número de artículos que hablaban de un nuevo mercado alcista.". 

Fuente: Real Investment Advice

He ahí la cuestión. La segunda cita es nuestra, del 6 de agosto de 2022.

En aquel momento, el mercado había subido más de un 20% desde los mínimos de junio, lo que desencadenó un nivel arbitrario de mercado alcista. Los medios de comunicación rápidamente saltaron a bordo para proclamar la muerte del mercado bajista. Además, ese mercado completó un retroceso de Fibonacci del 50% desde los mínimos (retrocedió la mitad de la caída anterior), lo que históricamente sugiere que los mercados se comportan mejor en los 12 meses siguientes.

"Desde la Segunda Guerra Mundial, cada vez que el S&P ha recuperado el 50% de la caída del precio del mercado bajista, aunque el 500 haya vuelto a probar el mínimo anterior, nunca ha marcado un mínimo inferior", Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research.

El problema, entonces, es que el mercado bajista no había terminado, y durante los dos meses siguientes, como se muestra, el mercado marcó nuevos mínimos.

Fuente: Real Investment Advice

La lección aquí es que el mero hecho de que los indicadores técnicos sugieran que ha comenzado un nuevo mercado alcista no significa necesariamente que así sea. Sin embargo, hay una diferencia esencial entre entonces y ahora.

Como se muestra, el mercado repuntó más de un 20% desde los mínimos y completó el retroceso del 50%, pero el mercado cotizaba POR DEBAJO de la media móvil de 200 días. Esto sugería que el mercado estaba en un mercado bajista, y los repuntes hasta la media móvil de 200 días eran oportunidades potenciales para reducir la exposición en lugar de aumentarla.

Actualmente, la situación técnica es diferente.

Las caídas de 2020 y 2022 no fueron "mercados bajistas".

Por el contrario, fueron "correcciones" dentro de un mercado alcista en curso. A saber:

¿Qué define un mercado bajista? Para responder a esa pregunta, pongámonos de acuerdo en una definición básica.

Un mercado alcista es cuando el precio del mercado tiende al alza durante un periodo prolongado.

Un mercado bajista se produce cuando la tendencia positiva anterior se rompe y los precios tienden a la baja.

El siguiente gráfico muestra la distinción. Cuando se observan las "tendencias" de los precios, la diferencia se hace evidente y valiosa.

Fuente: Real Investment Advice

Esta distinción es esencial para entender la diferencia entre "correcciones" y "mercados bajistas".

Las "correcciones" se producen en cortos periodos de tiempo, no rompen las tendencias predominantes y se resuelven rápidamente revirtiendo a nuevos máximos.

"Mercados bajistas" son acontecimientos a largo plazo en los que los precios se mueven lateralmente o a la baja durante largos períodos a medida que las valoraciones revierten.

La caída de los precios en marzo de 2020 fue inusualmente rápida utilizando los datos de cierre mensual. Sin embargo, ese descenso no rompió la tendencia alcista a largo plazo. También revirtió rápidamente a nuevos máximos, lo que sugiere que fue una "corrección".

Del mismo modo, el descenso de 2022 no puso a prueba de forma significativa la tendencia alcista a largo plazo ni revirtió las valoraciones. Esto también sugiere que fue una corrección y no un mercado bajista.

En ambos casos, el mercado estaba tan por encima de la tendencia alcista a largo plazo que se necesitaron correcciones de más del 20% para invertir esas desviaciones. La caída no fue lo suficientemente significativa como para romper las tendencias alcistas de los precios.

Otra forma de ver los mercados bajistas, las correcciones o los nuevos mercados alcistas es utilizando medias móviles a más largo plazo. Las medias móviles de 40 y 200 semanas proporcionan una mejor visión de las tendencias de los precios. Cuando el mercado cotiza por encima de la media móvil de 40 semanas (WMA), los mercados tienden a ser alcistas. La ruptura de la media móvil de 40 semanas suele poner a prueba la tendencia alcista a largo plazo definida por la media móvil de 200 semanas. Las rupturas de la 200-WMA, como en 2008, representan un mercado bajista.

Fuente: Real Investment Advice

Es difícil sugerir que estamos en un "nuevo mercado alcista" cuando la tendencia alcista de los precios desde los mínimos de 2009 permanece intacta. Sin embargo, hay una diferencia entre el repunte del 20% en 2022 y el repunte actual en 2023.

Aunque no estamos en un nuevo mercado alcista, hay una diferencia entre el rally alcista actual y el de 2022. Como se ha señalado, el rally del 20% de 2022 subió hasta la media móvil de 200 sesiones y fracasó ante esa resistencia. La diferencia actual es que el mercado cotiza muy por encima de la 200-DMA con un "cruce dorado alcista" de la media móvil de 50 sesiones por encima de la media móvil de 200 sesiones. El telón de fondo técnico es significativamente diferente al de 2022 y sugiere que las acciones probablemente seguirán cotizando al alza en los próximos meses.

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, eso NO significa que no vayamos a tener correcciones por el camino.

Aunque los mercados se encuentran ciertamente en una tendencia más alcista, cabe destacar el reciente repunte de la exuberancia, como se señaló el martes.

La actual persecución compradora de los valores relacionados con la "inteligencia artificial ha captado sin duda la atención de todo el mundo. Los inversores minoristas están volviendo a saltar a los mercados con ambos pies por primera vez desde el año pasado.

Fuente: Real Investment Advice

El cambio del sentimiento bajista al alcista ha sido constante desde principios de marzo. Sin embargo, recientemente se ha producido una aparente capitulación, ya que los inversores bajistas se han vuelto alcistas. A medida que el mercado subía, el "Ratio Alcista Neto" (inversores alcistas, menos bajistas) de los inversores minoristas y profesionales se volvió marcadamente alcista en las últimas semanas. Aunque no alcanza los niveles que suelen asociarse a los máximos del mercado, este brusco giro al alza sugiere una capitulación de los bajistas. 

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, aunque ese giro en el sentimiento alcista aún no ha alcanzado niveles más extremos, suele ser la señal del final de un rally más que del comienzo de uno. Este es el punto crítico de ese giro en la exuberancia.

Otro indicio de que podemos estar más cerca de una corrección en el mercado es la desviación de las medias móviles a más largo plazo. Las correcciones se producen cuando el mercado comienza a subir más de un 10% por encima de su media a largo plazo. Esto es lógico, dado que la "media", o precio medio, durante un largo periodo sugiere que los precios cotizan por encima y por debajo de ese nivel. Por lo tanto, las medias móviles ejercen una "atracción gravitatoria" sobre los precios. Cuanto más se desvíen de esa media a largo plazo, más fuerte será la atracción sobre los precios para que vuelvan a corregirse hacia esa media.

Actualmente, el S&P 500 cotiza un 10% por encima de su media móvil de 200 sesiones.

Fuente: Real Investment Advice

Debido a la persecución de los valores tecnológicos este año, el Nasdaq está más estirado y se acerca a una desviación del 20%.

Fuente: Real Investment Advice

Aunque esto no significa que los mercados no vayan a subir con el tiempo, a corto plazo, estas desviaciones, combinadas con el aumento de la exuberancia, sugieren que es probable que se produzca una corrección a corto plazo.

Dado que el mercado se encuentra claramente en una tendencia alcista, la media móvil de 50 sesiones ha superado la media móvil de 200 sesiones y el sentimiento está mejorando, cualquier retroceso del soporte será una oportunidad de compra para que los inversores adquieran una mayor exposición. Aunque no se trata de un nuevo mercado alcista, la continuación del mercado alcista existente permanece intacta en la actualidad.

¿Puede cambiar algo? Por supuesto.

Si lo hace, los mercados comenzarán a romper el soporte, la acción de los precios alcista y el sentimiento se invertirán, y sugerirá que los inversores vuelvan a ser más defensivos.

Pero por ahora, los alcistas controlan la narrativa, y los bajistas se ven obligados a volver al mercado.

Esta vez es diferente.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

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Imagen: Barron’s