Por primera vez desde el 9 de noviembre de 2011, los futuros de oro se negociaron por encima de los 1.800 dólares por onza. Ahora está llamando a la puerta de un gran nivel de resistencia técnica. Naturalmente, esto tiene a todos los expertos autoproclamados de YouTube gritando desde los tejados.

Fuente: Katusa Research

Antes de sacar conclusiones sobre lo que está pasando actualmente en el mercado de oro, echemos un vistazo a pasados mercados alcistas de oro.

Fuente: Katusa Research

Todos los mercados alcistas de oro, excepto uno, dieron como resultado que el oro se apreciara al menos en un 400%. Usando enero de 2016 como el punto más bajo del actual mercado alcista de oro en el que nos encontramos, el oro ha subido un 69% desde sus mínimos. 

Puede que la historia no se repita, pero es fundamental entender qué es lo que está impulsando el precio del oro en este momento.

En este momento, hay varios factores económicos importantes que impulsan el aumento del oro.

1) Grandes paquetes de estímulo gubernamental en todo el mundo

Esto lleva a la devaluación de las monedas. La respuesta global de política fiscal al Coronavirus es de 9 billones de dólares hasta la fecha, y es probable que aumente aún más. Esto apoya a los activos como el oro, que son una reserva de valor.

Fuente: Katusa Research, FMI

2) NIRP - Política de tipos de interés negativos

Alrededor del mundo, los bancos centrales están reduciendo los tipos de interés mientras que los inversores hambrientos de rendimiento demandan cualquier tipo de bonos con un rendimiento razonable. Esto hace que los precios de los bonos suban y los rendimientos de los bonos bajen.

Las bajas tasas de interés desalientan a los inversores a invertir en bonos del gobierno, y los obliga a buscar en otros lugares inversiones seguras como el oro.

Fuente: Katusa Research

La combinación de inversores hambrientos de rentabilidad y la política de tipos de interés negativos de los bancos centrales ha llevado a la mayoría de los rendimientos de los bonos del gobierno a terreno negativo, una cantidad total en niveles nunca antes vistos: en los últimos 5 años, la deuda global con rendimiento negativo se ha disparado de cero a más de 12 billones de dólares.

Fuente: Katusa Research, Bloomberg

3) El trade de la deflación y la estanflación.

Débiles niveles de productividad y PIB, el alto desempleo y los altos costes de bienes primarios (alimentos, agua, vivienda), conforman un entorno económico que incentiva a los inversores de todo el mundo a comprar activos refugio que son depósito de valor.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta una profunda recesión y una recuperación más lenta: en sus últimas conclusiones del 30 de junio, el FMI revisó su pronóstico para el PIB mundial a -4,9%.

Más preocupante es que su pronóstico para las naciones desarrolladas, compuesto por potencias como Estados Unidos, Alemania y China, prevé que se contraigan en un 8%. Además, el FMI proyecta que las pérdidas totales de los negocios serán de más de 12 billones de dólares.

Fuente: Katusa Research, FMI

4) Las entradas en ETFs continúan alcanzando nuevos máximos.

Los ETFs respaldados por oro han visto entradas récord durante semanas mientras los inversores se pelean por la exposición al metal. A medida que los ETF crean nuevas unidades, cada una de las cuales está respaldada por oro, los ETFs tienen que comprar más oro.

Fuente: Katusa Research

No parece que la Reserva Federal, o cualquier otro banco central importante en el mundo frene las imprentas de dinero. Tampoco parece probable que ningún banco central de una nación desarrollada tenga la capacidad de subir los tipos de interés ahora mismo. Este tipo de devaluación de la moneda proporciona una sólida tesis a largo plazo para el oro.

Probablemente el oro necesite más tiempo para consolidarse en la parte superior del rango antes de hacer un movimiento sostenible más arriba. 

Fuente: Katusa Research, Bloomberg

Usando enero de 2016 como el comienzo del mercado alcista actual, la plata ha tenido un rendimiento drásticamente inferior al del oro. La plata sólo ha subido un 30% desde enero de 2016, frente al 67% que ha subido el oro.

Fuente: Katusa Research

Esto ha llevado a una diferencia récord entre la valoración del oro y la plata, como se ve en la ratio del oro sobre la plata. 

Fuente: Katusa Research

La relación oro-plata recuerda a la relación entre el petróleo y el gas natural de mediados del 2000. Durante décadas, la relación entre el petróleo y el gas natural se fijó en 6 a 1 porque el precio estaba fijado sobre una base de energía equivalente.

La revolución del esquisto cambió todo, produciendo tanto gas que la proporción resultó irrelevante.

La plata es un metal industrial con algunos atributos de metal precioso. No olvidemos que hay muy poca producción primaria de plata en comparación con la producción secundaria. Eso significa que se produce mucha más plata como subproducto de las minas existentes.

Además, una economía global más débil no es un buen augurio para los metales industriales. La plata puede comportarse bien, pero el oro está en el centro de la acción, y probablemente lo seguirá estando.

Katusa Research es una empresa independiente de análisis de inversiones fundada por el inversor profesional Marin Katusa, comprometida en ayudar a los inversores individuales a aprender a navegar por el complejo mundo de las inversiones. Para ello, ha creado una gran cantidad de material educativo que puede ayudar a cualquiera a convertirse en un mejor y más inteligente inversor. 

Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa

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Imagen: Crusoe Research