En su memorándum de septiembre de 2015 a los inversores de Oaktree Capital Management, Howard Marks proclamó que no es fácil para los inversores batir al mercado. Marks trató de dejar claro en el memo que si alguien piensa que es fácil lograr beneficios inusuales en el mercado bursátil de manera consistente, está pasando por alto la forma en la que funcionan los mercados de valores.

A pesar de tener cinco años, este consejo sigue siendo muy relevante hoy en día. Marks lleva varias décadas trabajando en el mercado de valores, y durante este tiempo, ha visto múltiples burbujas y caídas de mercado.

Para obtener de manera consistente retornos positivos en el mercado de valores, es esencial entender lo que no hace a un buen inversor, tanto como lo que sí lo hace.

¿Qué significa esto? Significa que tenemos que reconocer que cometeremos errores y que el mercado no está ahí para recompensar a todos los que invierten. Es un mercado para que la gente intercambie acciones. No tiene ninguna emoción ni deseo de recompensar o penalizar a nadie.

Todo inversor que opera en el mercado intenta sacar el máximo provecho de su posición basándose en la información que tiene. Algunos inversores pueden tener más información, otros pueden tener menos, pero los inversores que tienen menos información a veces pueden tener más éxito que los que tienen más.

El mercado de valores no tiene rima ni razón de ser. Los precios están determinados por miles de transacciones cada día, y el precio puede o no reflejar el valor fundamental de cada negocio. Comprender estos principios es tan importante como cualquier otra parte de la inversión.

Marks decía lo siguiente en su memorándum de 2015:

“Todo el mundo quiere ganar dinero, y sobre todo encontrar la baza segura o "bala de plata" que les permita hacerlo sin el riesgo correspondiente. Por lo tanto, trabajan duro, buscando valores baratos y métodos que les otorguen una ventaja. Compran las gangas y aplican sus principios. El resultado es que los esfuerzos de estos participantes del mercado tienden a eliminar las oportunidades de dinero fácil. Los valores tienen un precio más justo, y las comidas gratis se vuelven más difíciles de encontrar. No tiene sentido pensar que sería de otra manera...

La gente que piensa que puede ser fácil pasa por alto matices y complejidades sustanciales.”

Los inversores necesitan entender este principio. El mercado de valores es una máquina muy compleja que no sigue ninguna regla. Como hemos visto recientemente, eso significa que incluso las empresas en proceso de bancarrota pueden convertirse en acciones exitosas a tener durante un período limitado. El mercado también ha estado otorgando valoraciones de los líderes del sector a empresas que aún no han obtenido beneficios.

Para evitar ser arrastrados por la locura y la euforia, necesitamos dar un paso atrás y tomarnos un respiro. Ahí es donde entra en juego el principio de pensamiento de segundo nivel de Marks. Como describió en el memorándum:

“Los pensadores de primer nivel ven lo que hay en la superficie, reaccionan a ello de forma simplista, y compran o venden en base a sus reacciones... el pensador de primer nivel simplemente busca la empresa de mayor calidad, el mejor producto, el crecimiento más rápido de los beneficios o el menor ratio P/E...

El pensador de segundo nivel pasa por un proceso mucho más complejo cuando piensa en comprar un activo. ¿Es bueno? ¿Piensan otros que es tan bueno como yo creo que es? ¿Es realmente tan bueno como creo que es? ¿Es tan bueno como otros piensan que es? ¿Es tan bueno como otros piensan que otros piensan que es? ¿Cómo cambiará? ¿Cómo piensan los demás que cambiará? ¿Cómo se valora dado: su estado actual, cómo creo que cambiará su estado, cómo piensan los demás que cambiará, y cómo piensan los demás sobre cómo piensan los demás que cambiará? Y eso es sólo el comienzo. No, esto no es fácil.”

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Rupert Hargreaves es el editor y copropietario de Hidden Value Stocks, un boletín de inversiones trimestral dirigido a inversores institucionales. Tiene calificaciones del Chartered Institute for Securities & Investment y de la CFA Society del Reino Unido.

Fuente / Autor: GuruFocus / Rupert Hargreaves

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Imagen: Everyday Wellness