La inflación y los salarios son como el huevo o la gallina.

¿Son los precios más altos los causantes de los salarios más altos o son los salarios más altos los causantes de los precios más altos?

Supongo que probablemente un poco de ambas cosas.

Hay una relación evidente cuando se observan los datos.

He aquí un análisis del crecimiento interanual de los salarios frente a la inflación de los últimos doce meses desde 1965:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Los salarios crecen más rápido que los precios la mayoría de las veces, pero no siempre. Desde 1965, los salarios han crecido por encima de la tasa de inflación algo menos del 60% de las veces.

El peor periodo, con diferencia, en el que los salarios crecieron por debajo de los precios fue la década de 1970.

De 1973 a 1976, el crecimiento salarial fue inferior a la inflación durante 36 meses seguidos. Después, desde finales de 1978 hasta finales de 1982, el crecimiento real de los salarios fue negativo durante 50 meses consecutivos.

Y no fue sólo la duración, sino la magnitud de la diferencia. En el peor momento, en 1980, la inflación superaba al crecimiento salarial en más de un 7%.

Sorprendentemente, desde mediados de los 80 hasta mediados de los 90 hubo un largo periodo en el que los salarios crecieron menos que la inflación. Desde 1984 hasta el verano de 1995, los precios subieron a un ritmo más rápido que los ingresos el 88% del tiempo.

No se oye hablar mucho de que ese periodo produjera miseria económica, pero quizá sea porque al menos fue mejor que la década de 1970.

En esta ocasión, el crecimiento salarial fue inferior a la tasa de inflación en 21 de los 23 meses comprendidos entre 2021 y principios de 2023.1

Actualmente llevamos una racha de 14 meses consecutivos en los que los salarios han superado a la inflación.

La buena noticia es que los salarios crecen más deprisa que la inflación. La mala noticia para muchos hogares es que la vida de nadie coincide nunca exactamente con las medias económicas.

Las personas que cambiaron de trabajo durante la pandemia experimentaron un crecimiento salarial mucho mayor que las que permanecieron en su empresa actual:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Reserva Federal de Atlanta

Como siempre, a algunos les va mejor mientras que otros se quedan atrás.

El problema de esta relación es que la gente ve los salarios más altos como algo que se ha ganado, mientras que los precios más altos son una forma de robo.

Esta es una de las grandes razones por las que el sentimiento económico no ha estado bien estos dos últimos años. La gente detesta la inflación.

Pero no se puede hablar del impacto de la inflación sin hablar del otro lado de la balanza.

Los salarios también han subido y son una de las principales razones de la resistencia de la economía.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/05/the-relationship-between-wages-inflation/

Imagen: iStock