Amazon se ha pasado años construyendo un estudio de cine. ¿Por qué quiere comprar MGM?

El gigante del comercio electrónico Amazon ha comprado el estudio de Hollywood MGM.

MGM (también conocido como Metro-Goldwyn-Mayer) es un nombre que evoca la edad de oro de Hollywood y se remonta a 1924. El estudio, que produjo diversos éxitos a lo largo de varias generaciones, desde Lo que el viento se llevó hasta Ben-Hur y Rain Man, ha pasado gran parte de los últimos 50 años repartiéndose entre multimillonarios.

MGM pasó a estar bajo el control del multimillonario Kirk Kerkorian en 1969 que fue también un gran protagonista en la construcción de Las Vegas, lo que explica que el estudio acabara prestando sus iniciales a la empresa que se convertiría en el mayor operador de hoteles y casinos de esa ciudad.

Kerkorian vendió MGM en la década de 1980 al fundador de la CNN y multimillonario Ted Turner, para volver a comprarla unos años después. Posteriormente, Kerkorian la vendió y la recompró de nuevo en 1996. Finalmente, en 2004, abandonó definitivamente el estudio y, en 2010, MGM acabó declarándose en bancarrota. Al final, la compañía salió de la quiebra y sus antiguos acreedores acabaron siendo los dueños de la empresa. Y ahora, una vez más, se ha vendido.

Amazon hereda una filmoteca de casi 100 años de antigüedad, con 4.000 películas que incluyen las franquicias de Rocky, así como la joya de la corona de la compañía: la franquicia de James Bond.

MGM también cuenta con una división de producción de televisión, que produce o coproduce tanto programas guionizados, como The Handmaid's Tale para la cadena Hulu y Fargo para la cadena FX, como realities, como Survivor para la CBS y The Voice para la NBC. La biblioteca de televisión consta de 17.000 horas de programación.

Con más de 70.000 millones de dólares en efectivo en su balance y una capitalización bursátil de 1,6 billones de dólares, comprar MGM es una gota de agua para Amazon.

Pero después de años de invertir en su propio estudio, ¿por qué querría comprar MGM?

Amazon ya ha invertido un montón de dinero en la construcción de sus capacidades de cine y televisión. En 2020, la cantidad gastada en películas, espectáculos y música sumó 11.000 millones de dólares, frente a los 8.000 millones de 2019.

Para tener una idea de la magnitud de la inversión de Amazon Studio, considere que Amazon está gastando casi 500 millones de dólares en el desarrollo de un sólo espectáculo. The Hollywood Reporter publicó el mes pasado que el gigante de Internet iba a desembolsar 465 millones de dólares para una sola temporada de su nuevo programa de televisión basado en El Señor de los Anillos. Esto es casi 5 veces más de lo que HBO gastó en la súper cara Juego de Tronos, que costó aproximadamente 100 millones de dólares por temporada.

Amazon Prime Video es el segundo proveedor de streaming después de Netflix si se mide por el número de suscriptores. Amazon reveló recientemente que tiene más de 200 millones de suscriptores de pago, lo que la sitúa a una distancia considerable del líder del mercado, Netflix.

Por supuesto, yo tomaría eso con escepticismo, ya que, como hemos dicho antes, Amazon Prime Video es más un "regalo con la compra" que viene con una suscripción a Prime que una venta independiente. Da la sensación de que el argumento es: "Ven por el envío en dos días, quédate por el entretenimiento gratuito".

Ciertamente, la compra de una biblioteca de 4.000 películas, y con tal variedad de éxitos, impulsaría la propuesta de valor del producto Prime Video en un momento en que la competencia se está calentando en la guerra del streaming.

El acuerdo de Discovery para fusionarse con los activos de entretenimiento de AT&T, que adquirió cuando compró Time Warner, es sólo otra señal de que el tamaño y la amplitud se consideran cada vez más un requisito previo para el éxito cuando se trata de crear un servicio de streaming.

Aunque Amazon puede permitirse el lujo de invertir 8.500 millones de dólares en MGM, la operación sería la segunda más grande que ha hecho nunca.

MGM se situaría justo detrás del acuerdo de Amazon por el supermercado Whole Foods en 2017, que costó casi 14.000 millones de dólares.

El acuerdo de Amazon con MGM llega unos años después, y con una prima, de un serio coqueteo de Apple con el estudio. En aquel momento se rumoreaba que Apple había considerado la posibilidad de comprar MGM por 6.000 millones de dólares.

Aunque los propietarios de MGM decidieron finalmente no vender a Apple, muchas cosas han cambiado desde entonces.

La pandemia y el consiguiente cierre de salas de cine ejercieron una enorme presión sobre los estudios cinematográficos. Y a diferencia de otras empresas de medios de comunicación tradicionales que pudieron ingresar de las redes de cable u otras participaciones menos afectadas directamente por la pandemia, MGM se encontró con menos cobertura para este giro de los acontecimientos. Pero como informaba Bloomberg:

"Al no poder estrenar sus películas en los cines, MGM vendió algunos de los títulos menores a servicios de streaming y discutió la venta de la última película de James Bond, 'No Time to Die', a Apple y Netflix. Aunque los posibles compradores se mostraron reacios al precio, MGM aprovechó esas conversaciones para explorar la venta de toda la empresa. Oficialmente, puso el cartel de 'se vende' contratando a un banco para que evaluara sus opciones."

Con el panorama de las películas en las salas de cine tal vez permanentemente cambiado por la pandemia, hemos visto a WarnerMedia (al menos bajo su actual propiedad de AT&T) entrar de lleno en el lanzamiento de grandes películas en streaming el mismo día que llegan a los cines. Disney también ha estado experimentando en este frente.

Si el futuro del cine está en la pequeña pantalla, la capacidad de crear películas atractivas y de alta calidad es mucho más importante para los servicios de streaming. Mientras que Amazon ha tenido éxito en el desarrollo de series de televisión populares y aclamadas por la crítica, como The Marvelous Ms. Maisel, Jack Ryan y Bosch, Bloomberg cuenta que ha sido más difícil en el frente cinematográfico:

"Amazon ha tenido poco éxito haciendo películas en casa. Sus mayores éxitos han sido películas que adquirió en Sundance, como 'Manchester by the Sea' y 'The Report'. Sus dos películas más importantes, 'Borat' y 'Coming 2 America', también fueron adquisiciones. 'Coming 2 America', la secuela de la popular comedia de Eddie Murphy, es una de las películas nuevas más populares de la historia de Amazon.

Amazon quiere lanzar grandes películas y crear franquicias que puedan atraer a los espectadores de todo el mundo. No cuenta con ninguna empresa ni con ejecutivos con trayectoria. MGM ofrece Bond, una de las franquicias cinematográficas más populares del momento, así como una profunda lista de ejecutivos cinematográficos, encabezados por Mike De Luca."

Además de las franquicias bien exploradas como Bond y Rocky, en algún lugar de ese archivo de 4.000 películas, seguramente hay más títulos que podrían ser carne de un remake.

Por supuesto, el contenido más valioso de la cartera de MGM también podría ser un obstáculo para el acuerdo. Como explica Bloomberg:

"Casi nadie cree que MGM valga los 8.500 millones de dólares pagados, y no posee su activo más valioso. Aunque MGM edita las películas de Bond, no las controla. La familia Broccoli tiene poder de veto sobre todo lo relacionado con Bond. No se puede contratar a un nuevo Bond o crear una serie de televisión sin su aprobación. Y hasta ahora, han sido reacios a hacer mucho más que estrenar una película cada pocos años en tantos cines como sea posible."

Variety, la autoridad de la industria del entretenimiento, se hace eco del escepticismo de Bloomberg sobre el precio del acuerdo, señalando:

"Los ejecutivos de la industria están asombrados de que Amazon compre Metro-Goldwyn-Mayer en un acuerdo que podría alcanzar los 9.000 millones de dólares. Su conmoción proviene de la creencia de que el precio sobrevalora severamente al estudio detrás de James Bond y la Pantera Rosa."

Y añade:

"Los conocedores de la industria dicen que el verdadero valor del estudio está más en el rango de 5.000 a 6.000 millones de dólares, junto con la asunción de alguna deuda. Incluso entonces, son escépticos de que el activo más valioso de MGM, su participación en la franquicia 007, pueda ser adecuadamente monetizado."

Se supone que la familia Broccoli vetaría el estreno directo en streaming de cualquier película de James Bond y también podría rechazar cualquier programa de televisión que se proponga incorporar el personaje de James Bond. También preocupa el reparto del próximo Bond (el actor Daniel Craig deja el papel) y la posibilidad de que, según Variety, el "personaje de mujeriego de vida dura no tenga tanta resonancia entre las generaciones más jóvenes".

Nos cuesta creer que el precio le importe tanto a Amazon si realmente ve a MGM como algo estratégico. Si quiere este activo, lo tendrá y probablemente no se preocupará (ni debería hacerlo) por pagar unos cuantos miles de millones de más.

MGM es realmente un activo escaso. El número de filmotecas como la de MGM es limitado, y es poco probable que el resto salga a la venta. La única otra propiedad comparable que se nos ocurre que podría ser vendida es el estudio Lionsgate.

Amazon es tan grande que este acuerdo sería algo insignificante.

Con aproximadamente 500 millones de acciones en circulación, Amazon vale 2.000 millones de dólares más si las acciones suben 4 dólares, lo que representa sólo un 0,1% de movimiento en la cotización actual.

Nunca hemos entendido al 100% las sinergias entre el estudio de Amazon y el resto de los negocios de Amazon. Claro, disfrutamos de tener el servicio de streaming disponible cuando hay un programa que queremos ver, sobre todo porque lo consideramos un bono gratuito que viene con Prime, que mantenemos exclusivamente por el envío en dos días.

Siempre hemos imaginado que hay mucha gente como nosotros por ahí: feliz de tener el servicio de streaming, pero no pagaríamos por él como algo independiente. No estamos seguros de las sinergias de ingresos que Amazon piensa que está extrayendo al ofrecer Prime Video, pero no sería la primera vez que un juego final de Amazon bien pensado es opaco para un observador externo.

Por la razón que sea, Amazon ha considerado que el éxito en la transmisión de vídeo es importante para sus objetivos. Si quiere mantener y consolidar su posición en el ámbito del streaming, la compra de MGM parece ser algo obvio, independientemente de las preguntas sobre el precio.

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