Discutiendo sobre los mercados, alguien llamó nuestra atención sobre una compañía con la que no estábamos familiarizados: Covetrus.

La compañía comenzó en la Facultad de Farmacia de la Universidad de Columbia con un graduado llamado Henry Schein. Comenzó su carrera con una farmacia en Queens, pero la amplió a la venta de suministros dentales a consultas dentales de todo el mundo.

De hecho, Schein tuvo una cuota considerable del mercado dental en la década de 1980. Su modelo de negocio era recurrir a los consultorios locales y establecer relaciones con los dentistas para proporcionar entregas consistentes de suministros y equipos. Su compañía, Henry Schein, continúa sirviendo a los profesionales de la salud y la odontología.

Su hijo continuó su trabajo, y ahora otros dirigen la compañía. Finalmente, Schein adquirió Butler Animal Health, que se convirtió en uno de los mayores proveedores de productos y servicios veterinarios del mercado. Y después de construir el mercado veterinario y adquirir otras empresas, Schein escindió Animal Health y se fusionó con Vets First Choice para formar Covetrus.

Las lecciones aprendidas por Henry Schein hace casi un siglo continúan funcionando bien para Covetrus. Se trata de proporcionar a los veterinarios los productos y servicios que necesitan cuando los necesitan y construir y mantener las relaciones para ayudar a los veterinarios a prosperar.

Empieza con los suministros. Al igual que para los consultorios de los dentistas o los médicos, los veterinarios requieren todo tipo de artículos que van desde lo mundano a lo crítico. Covetrus proporciona los bienes necesarios de forma continua con pedidos adicionales fáciles, así como con regularidad a las consultas para asegurarse de que todo está bien con su cadena de suministro.

Esto también se aplica al equipo, desde los sonogramas hasta las mesas de examen y las balanzas. Y para artículos de mayor tamaño, Covetrus también ofrece condiciones de alquiler y financiación para veterinarios desde oficinas independientes hasta cadenas de expansión.

Hoy en día, el software es uno de los principales impulsores de la eficiencia de los veterinarios en la gestión de todo. Y, al igual que en el caso de los registros de salud humana, los registros de salud de las mascotas están totalmente digitalizados, y Covetrus proporciona los sistemas para hacer que todo funcione y mantenerlo seguro.

Pero uno de los servicios más lucrativos proviene de los medicamentos recetados. Los medicamentos para animales y los productos de tratamiento continúan proporcionando vidas más largas y de mayor calidad para nuestras mascotas, así como para el ganado y los animales grandes. Covetrus continúa desarrollando la entrega de productos fiables.

La compañía tiene su propia farmacia e instalaciones de formulación que mantienen los más altos estándares de la industria para la fabricación de medicamentos. Se asegura de que los veterinarios tengan lo que necesitan con inventarios controlados. Y para medicamentos adicionales o especiales, Covetrus tiene su propio sistema de logística que lleva todos sus productos a las oficinas con una velocidad de entrega similar a la de Amazon.

También vincula su software para proporcionar actualizaciones e información de recarga a los clientes de los veterinarios. Pero lo que es realmente impresionante es que la compañía supera con éxito a las farmacias de mascotas online de terceros en precio y servicio, proporcionando una ventaja competitiva para sus clientes veterinarios.

Si una mascota necesita una prescripción, muchos dueños podrían querer comprar en una farmacia en línea para ahorrar dinero. Pero para los veterinarios de Covetrus, pueden ofrecer precios similares, si no más baratos, con una entrega rápida para los clientes, mientras que también proporcionan al veterinario los ingresos de cada venta de la farmacia. Hemos visto este proceso en acción, y no es sólo un ahorro de tiempo y dinero. Le da a nuestro perro lo que necesita de inmediato.

Los ingresos de sus tres principales unidades de negocio, la cadena de suministro, el software y la gestión de recetas, siguen creciendo. Desde la consolidación en Covetrus y la salida a bolsa de la compañía hasta 2019 y el último trimestre, los ingresos suben un 23,7% anualizado.

Fuente: InvestorPlace, Bloomberg

La empresa sigue evolucionando, por lo que los costes siguen siendo un desafío junto con el precio competitivo de sus servicios. Y aunque tiene una larga y probada historia en este mercado, la empresa consolidada es nueva, y sus finanzas muestran algo de trabajo necesario en los márgenes. Pero la compañía ha aumentado sus activos en un 50,5% en los últimos cuatro trimestres, ya que sigue construyendo sus unidades de negocio.

Tiene mucho efectivo, y sus deudas también son bajas para su segmento, sólo el 37,9% de los activos. Y ha estado obteniendo exitosamente crédito a través de JPMorgan (JPM) en préstamos privados, con más capacidad si es necesario hasta 2024.

Las acciones están baratas. Tiene un precio con un descuento del 40% sobre sus ventas. Y todos los activos de la empresa sólo están valorados en las acciones por poco menos del doble de su valor intrínseco (contable).

Las acciones bajaron hasta el año 2020 porque son de bajar capitalización y aún no tiene mucho seguimiento en los mercados financieros. Pero en lo que va de año, las acciones están empezando a llamar la atención. Las acciones han subido más del 60%, muy por encima de la caída del índice de pequeña capitalización de S&P de alrededor del 10% y del índice de atención sanitaria de pequeña capitalización de S&P de poco más del 2%.

Fuente: InvestorPlace, Bloomberg

Las acciones todavía no pagan un dividendo, pero dada la capacidad de generación de efectivo en su mercado, esto tiene el potencial de cambiar. Covetrus es una manera muy atractiva para empezar a interesarse en el atractivo mercado del cuidado de mascotas. 

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Fuente / Autor: InvestorPlace / Neil George

https://investorplace.com/2020/09/the-pet-health-care-market-continues-to-pay-out/

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