Trendlines Group: una incubadora tecnológica con un inmenso potencial de crecimiento

Trendlines Group es una incubadora israelí que se centra principalmente en la puesta en marcha de empresas en "fase de semilla" en sus primeras etapas de desarrollo. Funciona principalmente a través de dos incubadoras de tecnología, Trendlines Medical y Trendlines Agtech, y un centro de innovación interno, Trendlines Labs.

El objetivo es desarrollar empresas de tecnología médica y agrícola con miras a lograr salidas exitosas en el mercado. Las salidas pueden adoptar la forma de transacciones de fusiones y adquisiciones, salidas a bolsa u otras operaciones, según proceda en cada caso.

El uso de un seguimiento directo se emplea para ayudar a crecer a sus empresas de cartera, y Trendlines les proporciona un amplio apoyo en varias áreas como el desarrollo de la tecnología, la planificación estratégica, la gestión financiera y la comercialización.

Fuente: FSMOne

Israel se ha ganado el apodo de "Start-up Nation" por una muy buena razón. Con una población de unos 8,5 millones de habitantes, cuenta con el mayor número de empresas de nueva creación per cápita del mundo, alrededor de una empresa de nueva creación por cada 1.400 personas (Yerman, 2019).

A lo largo de los años, una combinación de apoyo gubernamental y de inversiones sustanciales en I+D civil ha llevado a Israel a convertirse en una potencia de innovación internacional, especialmente en tecnologías médicas y agrícolas.

Al formar parte del vibrante y exitoso ecosistema de empresas de nueva creación de Israel, a Trendlines no le faltan ideas innovadoras. La dirección revisa entre 600 y 700 operaciones cada año, antes de elegir unas 10 empresas en las que invertir. Al examinar las diez empresas más valiosas de la cartera de Trendlines, observamos que muchas de esas empresas cuentan con tecnologías innovadoras que tratan de atender las necesidades no satisfechas en el ámbito médico y agrícola.

Fuente: FSMOne

ApiFix, por ejemplo, es un sistema de corrección de escoliosis mínimamente invasivo que incorpora un mecanismo de trinquete en miniatura para una corrección suave e incremental a lo largo del tiempo. El enfoque de ApiFix proporciona una alternativa viable a la falla de la férula antes de considerar la fusión espinal para muchos pacientes, y es la opción de corrección de deformidades de la columna vertebral menos invasiva.

Fuente: FSMOne

En abril de 2020, OrthoPediatrics Corps adquirió ApiFix con un rendimiento estimado de 15 veces el valor inicial de la inversión en efectivo, y fue la mayor salida de valor de Trendlines desde su salida a bolsa en 2015.

Trendlines también cuenta con empresas innovadoras en el campo de la tecnología acuícola. BioFishency, por ejemplo, es una empresa de nueva creación que desarrolla soluciones rentables de tratamiento de aguas para la acuicultura terrestre. Su objetivo es superar los obstáculos de la pesca comercial, como la creciente disponibilidad limitada de agua y la acumulación de amoníaco tóxico procedente de los desechos de los peces. Los sistemas BioFishency han demostrado una reducción del consumo de agua de hasta un 85%, al tiempo que aumentan los rendimientos en aproximadamente 2,5 veces.

Trendlines Group está dirigido por los co-directores Steve Rhodes y Todd Dollinger, que son también los co-fundadores de Trendlines, una asociación que se remonta a 1991. Su equipo directivo tiene más de 30 años de experiencia y conocimientos en los sectores médico y de tecnología agrícola. En 2013 y 2009, Trendlines Medical fue incluso nombrada la mejor incubadora por la Autoridad de Innovación de Israel.

A lo largo de los años, Trendlines ha construido una amplia red de relaciones con líderes de la industria, inversores, fondos de capital riesgo y otros profesionales. Estas conexiones han ayudado a generar flujos de acuerdos de calidad, así como a emprender actividades de recaudación de fondos, y se refleja en la expansión del valor de la cartera de Trendlines a lo largo de los años.

Fuente: FSMOne

Para una empresa que invierte principalmente en empresas de reciente creación, Trendlines ha logrado un impresionante historial de inversiones. En los últimos 13 años, Trendlines ha invertido en 99 empresas y sólo ha tenido 37 amortizaciones, lo que indica una tasa de fracaso de alrededor del 37%. En contraste con el benchmark de la industria proporcionado por la Escuela de Negocios de Harvard, donde el 75% de las nuevas empresas respaldadas por empresas de riesgo fracasan y nunca devuelven el dinero a sus inversores, este historial es encomiable.

Las salidas son una parte importante de los negocios de Trendlines, y la dirección analiza a los posibles adquirentes basándose en sus perspectivas de salida al principio del proceso de due diligence. De las empresas en las que Trendlines ha invertido, y que han logrado salidas exitosas, han obtenido colectivamente un rendimiento estimado de alrededor de 8,4x sobre su inversión en efectivo y no efectivo a lo largo de los años.

Fuente: FSMOne

De este modo, los inversores pueden aprovechar los conocimientos técnicos del equipo de gestión y su vasta experiencia en el sector para identificar oportunidades de inversión que cambien las reglas del juego y que ofrezcan rendimientos extraordinarios a los inversores.

El paisaje demográfico del mundo en el que vivimos seguirá acelerando la demanda de las tecnologías que ofrece Trendlines Group. El envejecimiento de la población, el aumento de la esperanza de vida y la creciente carga de las enfermedades crónicas han dado lugar a un aumento de la demanda de nuevas y más sofisticadas soluciones de tecnología médica. Esto es evidente en el crecimiento de los ingresos mundiales de tecnología médica, que se prevé que alcancen los 594.500 millones de dólares de los EE.UU. en 2024

Fuente: FSMOne, Statista, iFast

Además, con una población mundial prevista de 9.800 millones de habitantes para 2050, junto con la escasez de tierras cultivables y los problemas ambientales, existe también una necesidad apremiante de encontrar la forma de alimentar rápidamente a una población mucho mayor (Foro Económico Mundial, 2019). Según National Geographic, es necesario cultivar hasta el doble de la cantidad de alimentos que producimos hoy en día, simplemente para evitar problemas de seguridad alimentaria y trastornos sociales masivos.

Fuente: FSMOne, AGFunder Research, iFast

No es de extrañar que esto se preste a una mayor demanda de innovaciones y tecnologías agrícolas para garantizar la seguridad alimentaria y nutricional, como la biotecnología de las semillas y las soluciones modernas de protección de los cultivos. De hecho, las nuevas empresas de tecnología agrícola se benefician de los crecientes problemas de seguridad alimentaria y la financiación de los inversores ha ido aumentando a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 29% entre 2013 y 2019.

Por lo tanto, Trendlines Group ofrece a los inversores una vía para capitalizar estas tendencias, así como las interesantes oportunidades que existen en el ámbito de la salud y la agricultura.

Principales riesgos de inversión

Riesgos inherentes asociados a la inversión en las primeras etapas: La inversión en las primeras etapas de la puesta en marcha puede considerarse a menudo una inversión de alto riesgo y puede no ser adecuada para todos los inversores. Ello se debe a que, si bien las inversiones iniciales en empresas de cartera basadas en una invención o un avance técnico pueden ofrecer un importante potencial de beneficio, al mismo tiempo entrañan un riesgo considerable.

Por ejemplo, las empresas de cartera que se dedican a la investigación y el desarrollo tecnológico de diversos productos pueden correr el riesgo de que no se completen o de que se produzcan retrasos en la investigación o el desarrollo de los productos debido a dificultades financieras, tecnológicas o de otra índole. Naturalmente, las inversiones en esas empresas están asociadas al riesgo inherente de perder una parte sustancial de la inversión. No hay certeza de que las empresas de la cartera de Trendlines sean finalmente viables comercialmente, lo que hace difícil que se logren salidas exitosas.

Recortes en la financiación del gobierno: Trendlines depende de la financiación del gobierno israelí para acelerar el crecimiento de sus empresas de cartera. Cualquier retraso en la aprobación del presupuesto estatal, o recortes en el presupuesto afectará negativamente a sus recursos financieros, lo que provocará una disminución del número de empresas de cartera en las que Trendlines puede invertir. Esto a su vez afectará negativamente el rendimiento y las perspectivas de la empresa.

Cotizando un ratio PB de 0,51 (10 de septiembre de 2020), Trendlines está muy infravalorado en relación con sus pares, que cotizan a un ratio PB medio de 0,80x.

Los pares de Trendlines cotizan principalmente en la Bolsa de Valores de Londres e incluyen a Allied Minds, IP Group, PureTech Health, Draper Esprit y Mercia Asset Management. Estas empresas homólogas son igualmente empresas de capital riesgo y tienen una cartera de empresas participadas.

Fuente: FSMOne, Bloomberg, iFast

Trendlines debería cotizar a un múltiplo que se aproxime más al del promedio de sus pares de 0,80x. Sus dos pares más cercanos, IP Group PLC y Allied Minds PLC, que invierten principalmente en nuevas empresas de tecnología en fase inicial proporcionándoles capital y recursos iniciales, están cotizando actualmente a un ratio PB de 0,68x y 0,80x respectivamente.

También esperamos ver una tendencia de salidas mucho mayores, ya que la cartera general de Trendlines está cada vez más compuesta por empresas más maduras y más cercanas a la desinversión. Estas empresas de la cartera han logrado importantes hitos en relación con los ingresos, los ensayos clínicos y la incorporación de inversiones de socios estratégicos. De cara al futuro, esto traería consigo importantes oportunidades de salida y crecimiento de los ingresos en el futuro.

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