A medida que nos adentramos en la era de la Internet de las cosas (IoT), en la que los dispositivos interconectados definen nuestro entorno, los semiconductores se han vuelto aún más indispensables, fomentando la evolución de las ciudades inteligentes y los procesos automatizados. Por ello, nos gustaría destacar algunas de las empresas de semiconductores de Singapur y Malasia.

Los semiconductores, aunque a menudo se pasan por alto debido a su pequeño tamaño, ejercen una inmensa influencia en nuestras experiencias cotidianas. Como eje tecnológico, estos diminutos componentes electrónicos se entretejen a la perfección en diversas facetas de nuestra rutina diaria.

A medida que nos adentramos en la era de la Internet de las Cosas (IoT), en la que los dispositivos interconectados definen nuestro entorno, los semiconductores se han vuelto aún más indispensables, fomentando la evolución de las ciudades inteligentes y los procesos automatizados. En esencia, la repercusión de los semiconductores en nuestra vida cotidiana es total, ya que influyen en nuestra forma de comunicarnos, trabajar, viajar y relacionarnos con el mundo.

La cadena de suministro de semiconductores puede dividirse en tres segmentos principales: ascendente, medio y descendente. El primero está formado por empresas especializadas en el diseño de circuitos integrados (CI), donde se crean los planos de diseño de los CI. El segmento intermedio incluye a las empresas dedicadas a la fabricación de circuitos integrados, lo que implica la producción física de circuitos integrados basados en el diseño y la fabricación de obleas. La fase posterior incluye a las empresas especializadas en el envasado y ensayo de circuitos integrados.

Las empresas de semiconductores de Malasia y Singapur operan sobre todo en la fase posterior de la cadena de suministro. La prevalencia de empresas subcontratadas de ensamblaje y ensayo de semiconductores (OSAT) y de equipos de ensayo automatizados (ATE) en la industria de semiconductores de Singapur y Malasia puede atribuirse a varios factores, como el apoyo y la infraestructura gubernamentales, la competencia especializada y su alineación con la estrategia "Estados Unidos/China más uno" en respuesta al panorama mundial de la fabricación de semiconductores y a consideraciones económicas.

Los productos eléctricos y electrónicos, como principales contribuyentes a las exportaciones tanto de Malasia como de Singapur, sitúan a estos dos países en el centro del panorama asiático de los semiconductores. La combinación de políticas favorables, ubicación estratégica e infraestructuras, y una mano de obra cualificada y competitiva, convierten a estos dos países en lugares idóneos para los inversores mundiales que buscan establecer su presencia en la industria de los semiconductores.

Exportaciones de semiconductores de Malasia frente al PIB

Fuente: FSM, Bloomberg, iFast 

Exportaciones de productos electrónicos de Singapur frente al PIB

Fuente: FSM, Bloomberg, iFast 

En el sector de los semiconductores, las empresas de subcontratación de ensamblaje y pruebas de semiconductores (OSAT) se especializan en los procesos críticos de ensamblaje, embalaje y pruebas de dispositivos semiconductores. En lugar de que los fabricantes de semiconductores gestionen internamente estas intrincadas tareas, a menudo optan por subcontratarlas a empresas OSAT. En el marco de la OSAT, la fase de ensamblaje consiste en encapsular cada uno de los semiconductores y establecer conexiones externas. Posteriormente, se llevan a cabo exhaustivos procedimientos de prueba para verificar la funcionalidad, calidad y fiabilidad de los dispositivos. Las empresas de OSAT ofrecen una amplia gama de opciones de empaquetado, incluidos los paquetes chip-on-chip, flip-chip y wire-bonded, lo que proporciona flexibilidad a los fabricantes de semiconductores.

Al mismo tiempo, los equipos de prueba automatizados (ATE) desempeñan un papel fundamental en el proceso de fabricación de semiconductores. Por ATE se entiende la maquinaria y los equipos diseñados para automatizar las rigurosas pruebas de los dispositivos semiconductores. Esta automatización es especialmente importante en la fabricación de grandes volúmenes, donde las pruebas manuales resultan poco prácticas. Los sistemas ATE realizan una serie de pruebas que abarcan evaluaciones eléctricas, funcionales y, en ocasiones, térmicas, para garantizar que los dispositivos semiconductores cumplen las normas de rendimiento y calidad especificadas. Los tipos de ATE incluyen pruebas a nivel de oblea para evaluar obleas semiconductoras antes de cortarlas en cubos, así como sistemas de pruebas finales para evaluar dispositivos empaquetados.

Juntos, OSAT y ATE contribuyen significativamente a la producción eficiente y sin fisuras de productos semiconductores de alta calidad dentro de la cadena de suministro de semiconductores más amplia.

Nos gustaría destacar aquí algunos de los principales líderes en semiconductores de Singapur y Malasia, que sobresalen tanto en el ámbito de OSAT como en el de ATE. Esto ofrece información a los inversores interesados en participar en el rally mundial de los semiconductores, fomentando al mismo tiempo el crecimiento económico local. 

Actores de ATE (equipos de ensayo automatizados)

1. UMS Holdings

Con sede en Singapur, UMS Holdings Limited es un socio de integración estratégica integral que presta servicios de fabricación de equipos e ingeniería a fabricantes de equipos originales (OEM) de semiconductores y productos relacionados. El Grupo se dedica a la fabricación por contrato de equipos semiconductores frontales y también se dedica al ensamblaje electromecánico complejo y a los dispositivos de pruebas finales.

Gama de productos de UMS Holdings

Fuente: FSM, UMS Holdings, iFast 

Los ingresos de UMS en el primer semestre de 2013 cayeron un 9% interanual, hasta 155 millones de dólares, debido principalmente a la debilidad del dólar y a una menor tasa de utilización de las máquinas. El grupo informó de que su principal segmento de negocio -las ventas de semiconductores- disminuyeron un 8% interanual, ya que las menores ventas de componentes compensaron un crecimiento aceptable de los sistemas integrados. 

Según el presidente del grupo, las perspectivas a corto plazo de la industria de semiconductores pueden seguir siendo turbias, pero se espera que a medio y largo plazo mejoren. De cara a los próximos trimestres, hay indicios de que la demanda podría estabilizarse. Además, el principal cliente de UMS, Applied Material, elevó sus previsiones de beneficios para el cuarto trimestre de 2023, lo que podría beneficiar a UMS debido al agotamiento más rápido de los niveles de existencias de Applied Materials.

2. ViTrox

Desde su creación en 2000, ViTrox se ha dedicado a diseñar y fabricar equipos de inspección por visión automatizada innovadores, punteros y rentables, así como dispositivos electrónicos integrados de sistema en chip para las industrias de semiconductores y envasado de productos electrónicos. Los principales productos de ViTrox son su sistema de visión artificial (MVS), la inspección automatizada de placas (ABI) y las soluciones industriales integradas (IIES). 

Mix de productos de ViTrox Berhad

Fuente: FSM, ViTrox, iFast 

El resultado trimestral más reciente, correspondiente al segundo trimestre de 2013, reveló un descenso interanual del 21,1% en los ingresos del grupo, que ascendieron a 149,4 millones de RM. Este descenso se atribuyó principalmente a la cautela de los clientes de semiconductores a la hora de gastar capital en productos MVS durante la desaceleración del mercado mundial. A pesar de las expectativas de la persistencia del lento crecimiento económico, ViTrox expresó un cauto optimismo con respecto a sus perspectivas de negocio para la segunda mitad de 2023. Este optimismo está alimentado por su base de clientes bien diversificada y una recuperación gradual de la demanda de los clientes.

Actores de OSAT (Ensamblaje y Ensayo de Semiconductores Subcontratados)

1.Inari Amertron

Inari Amertron Berhad es un proveedor de servicios de Ensamblaje y Ensayo de Semiconductores Subcontratados (OSAT) para la industria de semiconductores que abarca radiofrecuencia (RF), transceptores de fibra óptica, optoelectrónica, sensores y tecnologías de circuitos integrados (CI) personalizados.

Gama de productos de Inari Amertron Berhad

Fuente: FSM, Inari Amertron, iFast 

Durante el trimestre, los ingresos de Inari se redujeron un 11% interanual, hasta 298,7 millones de RM, debido al debilitamiento de las ventas en todos los segmentos principales, incluidos los de radiofrecuencia, optoelectrónica y genéricos. La dirección prevé que el ejercicio fiscal de 24 años seguirá siendo difícil, pero se mantiene cautelosamente optimista sobre los próximos resultados, centrándose en el fortalecimiento de sus eficiencias operativas.

2. MPI

Malaysian Pacific Industries (MPI) es principalmente una sociedad de cartera de inversiones, mientras que sus filiales se dedican a la prestación de servicios subcontratados de envasado y ensayo de semiconductores (OSAT) y a la fabricación de leadframes para clientes de todo el mundo.

Mezcla de productos de MPI

Fuente: FSM, MPI, iFast 

Los ingresos del grupo en el ejercicio de 23 disminuyeron un 15% interanual, hasta 2.416 millones de RM, siendo el segmento asiático el que más se resintió debido a las pérdidas sufridas por su planta de Suzhou.  La dirección citó los continuos vientos en contra de la economía, ya que la débil demanda del mercado final de la electrónica se extendió de los consumidores a los sectores comerciales. Además, los elevados inventarios en la cadena de suministro y el aumento de los costes energéticos han provocado un descenso de los ingresos.

En cuanto al 1TFY24, la dirección mencionó que el entorno operativo sigue siendo difícil, especialmente en medio de la desaceleración económica de China. Si bien reconoce que las perspectivas a corto plazo siguen siendo turbias, la dirección también compartió que las operaciones deficitarias de MPI en China han comenzado a recuperarse, aunque el progreso ha sido gradual.

3. AEM Holdings

AEM Holdings ofrece soluciones de pruebas de semiconductores y electrónica que abarcan múltiples etapas de los procesos de pruebas y diversos tipos de pruebas, desde capacidades de pruebas completas para ingeniería avanzada hasta la fabricación de grandes volúmenes. Entre los segmentos de negocio, Equipment Systems Solutions (ESS) representa más del 95% de los ingresos de la empresa y proporciona soluciones de sistemas personalizados que implican movimientos precisos a alta velocidad y un diseño mecánico innovador tanto a fabricantes de grandes volúmenes como a laboratorios de desarrollo de nuevas tecnologías.

El grupo registró unos ingresos de 275,2 millones de SGD en el primer semestre de 2013, lo que supone un descenso interanual del 49,1%, mientras que las previsiones para el ejercicio de 2013 se han rebajado de los 500 millones iniciales a 460-490 millones de SGD. El descenso de los ingresos puede atribuirse a los problemas de existencias obsoletas, que han afectado negativamente al gasto en capital de inversión, la utilización de equipos de prueba y el aplazamiento de la demanda de equipos de prueba de nueva generación (Test 2.0), dados los retrasos en los dispositivos de los clientes.

En cuanto a las perspectivas, aunque se espera que la digestión de inventarios continúe hasta 2023, el Grupo cree estar bien posicionado para capitalizar el crecimiento previsto del volumen de semiconductores que se espera que vuelva a la industria de semiconductores en 2024.

Para ilustrar mejor las empresas, a continuación, se ofrecen algunas explicaciones sencillas sobre su funcionamiento y enfoques. 

Breve descripción de las empresas de semiconductores de Singapur y Malasia

Fuente: FSM, iFast 

Capitalización bursátil y previsión de crecimiento de los beneficios

Fuente: FSM, Bloomberg

En general, la rentabilidad de la mayoría de los operadores del mercado descendente se ha visto afectada negativamente en 2023 debido a la sombría demanda mundial de semiconductores y a los problemas de obsolescencia de las existencias. No obstante, creemos que lo peor podría haber pasado para los fabricantes de semiconductores, como reflejan las revisiones a la baja de los beneficios por acción desde 2022, lo que indica que los inversores podrían haber tenido ya en cuenta los vientos en contra.

Podemos observar una tendencia similar en la Tabla 2, donde se espera que la mayoría de los actores registren un crecimiento lento en 2023, aunque el mercado mantiene una visión constructiva del motor de crecimiento que se espera que se ponga en marcha en 2024 y 2025, inyectando posteriormente un fuerte catalizador en el crecimiento previsto de los beneficios de dos dígitos.

BPA previsto para 2023 (céntimos) recalculado a 100

Fuente: FSM, Bloomberg

Según McKinsey, la demanda de semiconductores a largo plazo crecerá impulsada por los sectores de la automoción y la industria. Aunque la demanda de electrónica de consumo final podría no ser tan interesante en 2024 en comparación con el crecimiento de los chips industriales, de automoción o relacionados con la IA, seguimos viendo oportunidades lucrativas en las perspectivas de crecimiento a largo plazo de los fabricantes de semiconductores, dada la continua evolución e integración de la tecnología de semiconductores en diversos sectores.

Por ello, animamos a los inversores a reconsiderar este sector antaño vapuleado y acumular posiciones, aprovechando las actuales debilidades macroeconómicas, la atractiva valoración y las prometedoras perspectivas de crecimiento a largo plazo. 

Valor del mercado mundial de semiconductores por vertical

Fuente: FSM, McKinsey

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Fuente / Autor: FSM / iFAST Research Team

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Imagen: ET Auto