La semana pasada fue dura para Meta Platforms, ya que el precio de sus acciones se desplomó más de un 30% tras los resultados del cuarto trimestre de 2021. Este descenso se debió a que los inversores se asustaron por unos resultados inferiores a lo esperado, la ralentización del crecimiento de los usuarios y las débiles directrices para el primer trimestre de 2022.
Fuente: FSM One, Bloomberg, iFast
A pesar de que los resultados han sido peores de lo esperado, confiamos en que Meta será capaz de superar los vientos en contra y mantener su fortaleza en la publicidad digital.
Durante la última presentación de resultados del 3 de febrero de 2022, los mercados se vieron sorprendidos por las malas noticias, que incluían, en primer lugar, unos resultados en el cuarto trimestre de 2021 un 4,2% por debajo de lo esperado. Los malos resultados de Meta sobresalen como un pulgar dolorido entre unas ganancias estelares, superando las expectativas, de otras grandes empresas tecnológicas.
Fuente: FSM One
En segundo lugar, la ralentización del crecimiento de los usuarios, con un estancamiento de los usuarios activos diarios, exacerbó aún más los temores de que las aplicaciones de Meta estén perdiendo popularidad entre los usuarios, especialmente los de la generación más joven.
Fuente: FSM One, Meta, iFast
A ello se suman las menores previsiones para el primer trimestre de 2022, que han rebajado aún más la confianza. La dirección citó vientos en contra como los cambios de privacidad de Apple, los cambios regulatorios y la creciente competencia de TikTok.
Se estima que el crecimiento de los ingresos estará en el rango de +3-11% a/a para el primer trimestre de 2022, muy por debajo de las estimaciones. Suponiendo que esta orientación se materialice, sería el crecimiento más lento que Meta registraría a lo largo de su historia, sólo por detrás del segundo trimestre de 2020, que se vio afectado por el inicio del Covid-19.
Fuente: FSM One, Meta, iFast
Sin embargo, no todo son malas noticias.
En primer lugar, los ingresos no han fallado a las estimaciones del consenso, creciendo un 20% interanual en el cuarto trimestre de 2021, que es el mismo ritmo de crecimiento del negocio de la publicidad en el cuarto trimestre de 2019 antes de la pandemia. Esto demuestra que el negocio de la publicidad no se ha visto gravemente afectado, sino que sigue mostrando un crecimiento en medio de los vientos en contra de los cambios en la privacidad de Apple y la creciente competencia.
En segundo lugar, la dirección anunció que se han realizado progresos en los Instagram Reels (vídeos cortos) y en las iniciativas de comercio, que comentamos en la siguiente sección. En tercer lugar, la recompra récord de acciones, de unos 20.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2021, es una buena noticia para los accionistas, ya que posiblemente sea una señal de que la dirección piensa que la acción está infravalorada.
Nuestra opinión sobre los resultados es que la pérdida de beneficios refleja el creciente gasto en la construcción del Metaverso y que el negocio de la publicidad sigue siendo bastante resistente en medio de los vientos en contra, como se ve en el crecimiento de los ingresos del 20% interanual.
Aunque el primer trimestre de 2022 podría plantear un crecimiento más lento de los ingresos del +3-11% interanual, tenemos en cuenta el elevado efecto base, ya que el primer trimestre de 2021 disfrutó de un fuerte crecimiento publicitario acelerado por el Covid-19. Además, seguimos siendo optimistas sobre el progreso de los esfuerzos de Meta para trabajar en torno a los cambios de privacidad de Apple y las iniciativas para aumentar su base de usuarios en medio de la creciente competencia, lo que a su vez impulsará la recuperación del crecimiento de los ingresos y los beneficios.
La ventaja de la publicidad digital de Meta se debe a su oferta única de anuncios específicos basados en los intereses y datos demográficos de los usuarios. Estos anuncios orientados consiguen que los usuarios reciban los anuncios más relevantes y, por lo tanto, es más probable que respondan al anuncio.
Google, por el contrario, no dispone de esos datos de los usuarios, por lo que sus anuncios suelen ser de búsqueda o de banners que se basan en lo que la gente busca, en lugar de anuncios dirigidos que utilizan datos que perfilan a los usuarios.
Ambos tienen su lugar y no pueden sustituirse el uno al otro, por lo que creemos que el foso de Meta en la publicidad digital no puede ser sustituido tan fácilmente y que los vientos en contra de los cambios de privacidad de Apple serán superados.
Lo que impulsa la ventaja competitiva de Meta, es su gran red y los datos de sus usuarios. Meta tiene la mayor base de usuarios y puede perfilar a los usuarios en función de sus datos demográficos, intereses e interacciones con sus amigos, lo que les convierte en una de las mejores plataformas para orientar la publicidad.
Aunque las cifras de usuarios en los resultados del cuarto trimestre de 2021 fueron decepcionantes, con apenas crecimiento, es alentador ver que Instagram ha alcanzado la marca de los 2.000 millones de usuarios. Además, según los datos de Sensor Tower, Instagram es la aplicación más descargada en el trimestre, arrebatándole a TikTok el primer puesto en descargas de aplicaciones que ocupaba desde el cuarto trimestre de 2019.
Esto nos da más confianza en el potencial de Instagram Reels para competir con TikTok, que es popular entre los adultos jóvenes, e impulsar el crecimiento de usuarios para Meta.
Fuente: FSM One, Statista, iFast
Además de Instagram Reels, las otras iniciativas como Whatsapp business y los pagos, y las tiendas de Facebook, que están en el frente del comercio electrónico, son ventajas añadidas que podrían impulsar el crecimiento de los usuarios y el compromiso, así como nuevas formas de monetización. Por lo tanto, no nos preocupa demasiado la ralentización del crecimiento de usuarios observada en el último trimestre de 2021.
En cuanto a los cambios en la configuración de privacidad de Apple, Meta está encontrando formas de sortearlos y de mejorar la orientación y la medición de los anuncios. La dirección de Meta compartió durante la presentación de resultados del cuarto trimestre de 2021 que la empresa ha hecho verdaderos progresos en los esfuerzos por evitarlos y que seguirá avanzando en el futuro.
Por ejemplo, una de las formas es mover más la señal en el sitio, a través de la oferta de más productos publicitarios como "anuncios de clics en mensajes", y "anuncios de tiendas". Estos anuncios llevan a los usuarios a las plataformas de mensajería de Meta o a la página de la tienda de Instagram. Con más señal en el sitio, Meta puede obtener datos de las compras de los usuarios y de la actividad de comercio electrónico, lo que aumenta aún más la eficacia de la orientación de sus anuncios.
En conjunto, dado que Meta se encuentra en esta fase de transición, el crecimiento de los ingresos y las ganancias a corto plazo puede verse afectado, pero a largo plazo, esperamos que Meta salga fortalecida y que proporcione crecimiento.
Además, la inversión de Meta en el Metaverso prepararía a la empresa para el futuro, ya que los usuarios buscan experiencias digitales avanzadas. Según Apptopia, en el cuarto trimestre de 2021, las descargas de aplicaciones de realidad virtual (VR) de Meta para Oculus se duplicaron con respecto a los trimestres anteriores, hasta alcanzar unos 4.500 millones.
¿Cuáles son los principales riesgos de la inversión?
Competencia: TikTok ha sido un gran competidor en el ámbito de las redes sociales, y su creciente popularidad entre los usuarios más jóvenes es algo con lo que Meta está luchando. Sin embargo, Meta está trabajando en planes para adquirir más usuarios jóvenes, como su nueva incorporación de Instagram Reels. La competencia en el espacio AR/VR también se está calentando con Meta enfrentándose a Apple, Microsoft, Google, Snap, etc.
Vientos en contra peores de lo esperado: un impacto más largo y más severo de lo esperado de los cambios de privacidad de Apple, así como los gastos más de lo esperado en el Metaverso, podrían llevar a más pérdidas de ganancias. Esto podría frenar el sentimiento de los inversores y hacer que los precios de las acciones bajen.
Riesgo inflacionario: en un entorno inflacionista, en primer lugar, podemos esperar subidas de los tipos de interés. El aumento de los tipos de interés podría dar lugar a una menor valoración de las acciones de Meta. Sin embargo, pensamos que con un fuerte rendimiento de los beneficios, Meta debería seguir haciéndolo bien.
¿Qué deberían hacer los inversores?
Dado el atractivo potencial alcista y de crecimiento a largo plazo de Meta, seguimos siendo optimistas con respecto a la empresa, pero advertimos a los inversores de la posible volatilidad del precio de la acción, dados los riesgos a corto plazo.
No obstante, los inversores a largo plazo con apetito de riesgo pueden considerar la posibilidad de adquirir acciones a precios bajos y aumentar su posición en caso de que los precios sigan cayendo.
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Fuente / Autor: FSM One / Heather Lim
Imagen: The Economic Times
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