Si mencionas el nombre "Spotify", es probable que lo encuentres como una aplicación fundamental en los dispositivos de muchos. Desde su fundación en 2006, ha crecido hasta convertirse en una de las marcas digitales más populares del mundo. 

¿Qué hace y cómo gana dinero?

Spotify es, en esencia, un servicio de streaming de música. Comenzó como una solución al problema de la piratería en la industria musical. Sus dos fundadores, Daniel Ek y Martin Lorentzon, se dieron cuenta de que los archivos de música se compartían ilegalmente a través de las redes de intercambio entre pares, lo que suponía un gran golpe para la industria. Al crear una biblioteca de títulos mediante el pago a los sellos discográficos y a los artistas, y luego vender servicios de suscripción gratuitos o premium a los oyentes que ahora no tenían que descargar físicamente las canciones, Spotify había creado esencialmente nuevos incentivos para desalentar esas actividades ilícitas. 

Spotify funciona con un modelo "freemium" en el que ofrece diferentes planes de suscripción a los usuarios. En el nivel más básico, está la cuenta gratuita. Los anuncios se colocan entre las canciones y los usuarios de móviles tienen funciones limitadas, como no poder seleccionar canciones específicas para su reproducción. Por un pequeño coste al mes, los suscriptores premium pueden escuchar música sin anuncios y pueden reproducir su música sin conexión. En los últimos años, Spotify se ha ramificado en varios planes premium, como las cuentas Individual, Dúo, Familiar y Estudiantil, para atender a los diferentes grupos de usuarios de su plataforma.

Fuente: Value Invest Asia

Spotify ha estado aumentando sus usuarios activos mensuales (MAU) a un ritmo de crecimiento de aproximadamente el 25% durante los últimos 6 años. En su reciente informe de resultados del tercer trimestre, Spotify informó de que el total de MAU creció un 19% interanual hasta alcanzar los 381 millones en el trimestre, frente a los 365 millones del trimestre anterior. Los suscriptores premium representan el 45% (172 millones) del total de suscriptores, mientras que los MAU con publicidad, es decir, las cuentas gratuitas, representan el resto (55%). Sin embargo, los suscriptores premium aportaron la mayor parte de los ingresos, un 87%, con 2.170 millones de euros, mientras que los MAU con publicidad sólo representaron un 13%. Esto demuestra la gran importancia de los suscriptores premium para las finanzas de Spotify.

Fuente: Value Invest Asia

Al igual que sus MAU, Spotify ha aumentado sus ingresos a un ritmo de aproximadamente el 25% en los últimos 6 años. En el reciente tercer trimestre, los ingresos totales crecieron un 27% interanual hasta alcanzar los 2.500 millones de euros. Los ingresos premium crecieron un 22% interanual, mientras que los ingresos por publicidad crecieron a un ritmo asombroso del 75%, hasta los 323 millones de euros. Se espera que Spotify registre unos ingresos de 9.500 millones de euros este año.

El margen bruto de Spotify Premium fue del 29,1% en el tercer trimestre, mientras que la misma métrica para el negocio con publicidad fue del 10,5%. La empresa consolida las inversiones en su negocio de podcasts en este último.

Es importante señalar que, a pesar de su floreciente marca y sus crecientes ingresos, Spotify sigue sin ganar mucho dinero. De hecho, en su último trimestre, apenas fue rentable, con 2 millones de euros de ingresos netos. Sin embargo, alcanzar el equilibrio es una señal alentadora, dado que en los años anteriores no era rentable.

En los últimos años, Spotify se ha introducido en el sector de los podcasts, un área que se cree que tiene mayores márgenes, ya que la empresa no necesita pagar a las discográficas debido a la naturaleza de producción independiente de los podcasts. De hecho, en el último trimestre, los ingresos por publicidad crecieron un 75% interanual, hasta los 366 millones de dólares, mientras que los ingresos por podcasts crecieron en tres dígitos, según la dirección.   

Spotify ha invertido en su biblioteca de podcasts y ha adquirido Gimlet Media, un editor de podcasts muy valorado, y también se ha asociado con programas de Joe Rogan, Kim Kardashian, Michelle Obama y muchos otros. En los dos últimos años, Spotify adquirió Anchor y Megaphone, empresas que ayudan a los creadores a grabar, publicar y monetizar sus podcasts a través de la publicidad. En esencia, Spotify está construyendo su propia cadena de suministro de podcasts. 

En 2021, Spotify anunció que adquiriría la plataforma líder de audiolibros Findaway. Esto crea una fuente de ingresos adicional para la empresa en la que Spotify actúa como distribuidor de audiolibros. Y lo que es más importante, es un paso más hacia la visión de Spotify: ser el destino de todo lo relacionado con el audio, tanto para los oyentes como para los creadores. Si Spotify aumenta su gama de productos a través de los podcasts y audiolibros, podría hacer más atractiva la conversión de los usuarios con soporte publicitario a cuentas premium o incluso aumentar su suscripción mensual para los usuarios de pago.

Como resultado de su creciente base de usuarios, Spotify se ha convertido en un lugar en el que los artistas también pueden pagar para promocionar su trabajo en las páginas de inicio o listas de reproducción de los usuarios. Esto crea esencialmente un mercado, donde tanto los artistas como los fans pueden descubrir y conectar a través de una plataforma común. Los sellos pueden comprar espacios de descubrimiento o los artistas pueden comprar anuncios directamente por su cuenta. A medida que Spotify crezca, creo que este efecto de red podría fortalecerse.

En nuestra opinión, creemos que el principal riesgo de Spotify es su competencia. Spotify compite principalmente con Apple Music, Youtube Music y Amazon Music en la mayoría de los mercados, mientras que Tencent Music es el servicio de streaming de música dominante en China. Dado que estos competidores se encuentran en su mayoría entre las empresas más grandes y ricas del mundo, la rentabilidad de sus servicios de streaming de música puede no ser una prioridad. Esto significaría un panorama competitivo más duro si alguno de estos grandes actores decide competir en precio.

Spotify cotiza con una relación precio/ventas de aproximadamente 4 veces. En nuestra opinión, no es una valoración muy alta, dado el ritmo de crecimiento de los ingresos de Spotify. Sin embargo, es importante señalar que no debe compararse simplemente con otras empresas de software, dado que los márgenes brutos de Spotify son comparativamente más bajos. Esto podría indicar que la empresa no será tan rentable en el futuro como algunas de las empresas tecnológicas de gran éxito.

Spotify es un producto popular que ha sido un pilar para muchos usuarios desde su fundación. La ejecución seguirá siendo clave para que Spotify siga creciendo en los próximos años. El crecimiento de los MAU y la mejora de los márgenes son métricas importantes a las que hay que prestar atención en el futuro. Si todo va bien, Spotify podría ser la próxima estrella en ciernes.

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Fuente / Autor: Value Invest Asia / therestfulfarmer

https://valueinvestasia.com/spotify-a-giant-in-the-making/

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