TSMC cerró el año 2021 de forma espectacular. Gracias a la creciente demanda de semiconductores, el mayor fabricante de chips del mundo obtuvo unos ingresos récord de 56.800 millones de dólares, un 25% más que el año anterior. El beneficio por acción (BPA) se situó en 0,82 dólares, lo que supone un incremento interanual del 23%, en línea con las previsiones del consenso.
Aunque TSMC no es ajena a la publicación de buenos resultados, el crecimiento del año pasado se considera bueno incluso para los estándares de la empresa.
Fuente: FSM One, Bloomberg, iFast
En 2021, las seis plataformas registraron un crecimiento positivo, lo que demuestra que casi todos los sectores de la economía mundial están cada vez más orientados a la tecnología. Entre las seis plataformas, la de automoción fue la que más creció, con un 51% interanual, seguida de la computación de alto rendimiento (HPC) y el internet de las cosas (IoT), con un 34% y un 21% respectivamente.
El sector de la automoción, que ha sufrido una escasez de chips en los dos últimos años, ha experimentado varias rondas de subidas de precios, ya que los fabricantes de automóviles se esforzaron por mantener el ritmo de la creciente demanda de vehículos. El resultado es un crecimiento de los ingresos superior al normal para muchos fabricantes de chips para automóviles, incluido TSMC.
En términos de tecnología, las tecnologías avanzadas (definidas como de 7 nm o menos) representaron aproximadamente la mitad de los ingresos de TSMC. En un campo en el que el liderazgo tecnológico es vital, la clave del éxito es poseer la mejor tecnología posible, algo que TSMC ha dominado a lo largo de los años con su riguroso programa de I+D.
Fuente: FSM One, TSMC, iFast
Para mantener su liderazgo tecnológico y satisfacer las crecientes demandas de sus clientes, TSMC ha anunciado que aumentará su presupuesto de capex a entre 40-44 mil millones de dólares en 2022, un 40% más de lo que la empresa gastó en 2021.
Del monto total, el 70-80% se utilizará para desarrollar tecnologías avanzadas, incluido el nodo N3 de TSMC, líder en la industria, que está programado para comenzar la producción en volumen en el 2S22. La empresa también ha informado de que ya ha recibido varios pedidos de su nodo N3, y espera que el número total de pedidos para el N3 supere los recibidos para el N5 durante el primer año.
Hoy en día, cada vez más gigantes tecnológicos optan por diseñar sus propios chips en lugar de comprarlos en el mercado. Ya en noviembre de 2020, Apple -el cuarto mayor vendedor de PCs por envíos- anunció que dejaría de depender de los procesadores de Intel para sus Macbooks, y que los diseñaría en su lugar.
Más recientemente, los proveedores de servicios en la nube Amazon y Alibaba lanzaron nuevos chips para servidores que han sido diseñados por ellos mismos, marcando un cambio importante en la industria de los semiconductores. Al diseñar sus propios chips, estas empresas pueden diferenciarse de sus competidores y construir chips que se ajusten mejor a sus necesidades.
Mientras que la noticia de que más gigantes tecnológicos diseñen sus propios chips puede ser una mala noticia para los fabricantes de chips sin fábrica, TSMC se beneficia, ya que es una de las pocas fundiciones líderes en el mercado.
En esta coyuntura, existe la posibilidad de que la industria de los semiconductores sufra una desaceleración en un futuro próximo. La escasez actual podría convertirse en un exceso de oferta en los próximos meses si la demanda flaquea o si los planes de ampliación de la capacidad no se gestionan con cuidado.
Sin embargo, dado que la escasez actual afecta principalmente a los nodos maduros y, en menor medida, a los nodos de vanguardia, creemos que TSMC no debería verse tan afectada como sus pares más pequeños en caso de una corrección.
Además, la empresa ha revelado que ha estado recibiendo más pagos anticipados de sus clientes para conservar la capacidad. Los pagos anticipados no sólo reducen la probabilidad de que se cancelen pedidos en el futuro, sino que también ayudan a mitigar el impacto financiero en caso de que se produzcan.
TSMC recibió pagos anticipados por un total de 6.700 millones de dólares el año pasado, lo que equivale aproximadamente al 12% de sus ingresos. La dirección también ha dicho que espera que los pagos anticipados sean aún mayores este año, ya que los clientes miran hacia TSMC para asegurarse el suministro de chips de vanguardia. Dicho esto, creemos que TSMC está mejor posicionada para capear una desaceleración en comparación con la mayoría de sus pares.
Aunque se produzca un ciclo descendente, es probable que el impacto sea más suave que antes. A lo largo de los años, la industria de los semiconductores ha experimentado algunos cambios drásticos, con la rápida expansión de la gama de productos de uso final.
En el pasado, el ciclo de los semiconductores estaba impulsado principalmente por los cambios en la demanda de ordenadores personales (PC), dado que era el mercado de uso final dominante en ese momento. En la actualidad, la proliferación generalizada de semiconductores en la electrónica moderna ha creado una multitud de productos de uso final, como los dispositivos del Internet de las cosas (IOT) y los vehículos eléctricos.
A medida que la gama de productos de uso final sigue ampliándose, la demanda global de semiconductores debería ser más estable, dando lugar a ciclos descendentes más suaves que antes, como puede observarse en la magnitud de los cambios en el crecimiento de las ventas
Fuente: FSM One, SIA, Bloomberg, iFast
Aunque puede haber altibajos a corto plazo, creemos que las perspectivas a largo plazo del sector de los semiconductores siguen siendo abrumadoramente positivas. Con la aceleración de la transformación digital, deberíamos esperar un aumento de la demanda estructural de semiconductores, apuntalada por megatendencias como las aplicaciones 5G y HPC. Además, el mayor contenido de silicio de estas aplicaciones también contribuirá al aumento estructural de la demanda de semiconductores.
Al ser una de las pocas fundiciones capaces de producir chips de vanguardia, los clientes no tienen muchas opciones si buscan la última tecnología. Décadas de I+D han dado sus frutos, ya que el liderazgo tecnológico de TSMC se ha convertido en un foso inexpugnable, que básicamente garantiza el crecimiento futuro de la empresa.
De hecho, la dirección proyecta que para 2022, TSMC debería ser capaz de superar al conjunto de la industria de semiconductores por un cómodo margen. También es probable que esto ocurra en los próximos años.
Mientras que el sector en general puede empezar a sufrir algunas presiones por parte de la oferta a medida que disminuye la escasez, TSMC no debería verse afectada de forma significativa dado su enfoque en tecnologías avanzadas, que casi siempre tienen demanda.
Al haberse asegurado una posición dominante en el sector, confiamos en que, aunque se produzca una ralentización, la capacidad de resistencia de TSMC le permita superar a sus homólogos.
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Fuente / Autor: FSM One / Tan De Jun
Imagen: Strategy Observer
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